如何引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)決策，避免盲目投資，用有限的資本為股東創(chuàng)造出更多的財富？在7日舉行的中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核工作會議上，國資委副主任黃淑和給出了答案——在央企全面推行經(jīng)濟增加值(EVA)考核。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，國資委推行這種考核方式無疑是一場“管理革命”，將有效抑制央企的投資沖動，鼓勵企業(yè)加大科技創(chuàng)新投入，真正為股東創(chuàng)造價值。

　　創(chuàng)造真正的利潤

　　企業(yè)的利潤額高是否就意味著企業(yè)經(jīng)營管理的成功？在引入經(jīng)濟增加值這一考核指標后，這一觀念將會受到?jīng)_擊，因為有利潤的企業(yè)卻不一定真正創(chuàng)造了價值。
　　所謂經(jīng)濟增加值是指扣除全部資本成本的經(jīng)營回報，是企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤與該企業(yè)加權(quán)平均的資本成本間的差額，是為出資人創(chuàng)造的“真正的利潤”。
　　一位央企總會計師告訴記者，在國資委于2007年推行經(jīng)濟增加值考核試點以前，中央企業(yè)很少考慮資本運用的效益。比如，一家企業(yè)投資10億元用于房地產(chǎn)開發(fā)，由于項目經(jīng)營不善等原因難以收回投資，而如果把10億元存入銀行，同期所得利息可能會高于投入高地產(chǎn)的收益，但是在目前的會計核算中卻無法體現(xiàn)出資本使用不善造成的浪費。
　　“以前規(guī)模大，利潤高就是好企業(yè)，現(xiàn)在可不一定。經(jīng)濟增加值考核就是要引導(dǎo)企業(yè)增強價值創(chuàng)造能力，提升資本回報水平�！眹�資委綜合局局長劉南昌說。
　　此前中央企業(yè)的業(yè)績考核體系主要以財務(wù)指標為主，而財務(wù)指標又以利潤等絕對量指標為主。以財務(wù)指標為核心容易造成企業(yè)盲目擴大規(guī)模，追求數(shù)量而忽視質(zhì)量。
　　按照國資委即將出臺的央企負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法，在央企年度經(jīng)營業(yè)績考核指標中，利潤總額指標不變，但經(jīng)濟增加值指標將取代凈資產(chǎn)收益率指標，并占到40%的考核權(quán)重。今后，這一比重還將逐步加大。
　　自2007年以來，已有100家中央企業(yè)參與了經(jīng)濟增加值考核試點，超過央企總數(shù)的四分之三。一些規(guī)模擴張較快的企業(yè)在經(jīng)濟增加值考核中排名靠后。
　　為了規(guī)范資本成本的計算，國資委也對資本成本率做出了規(guī)定。從國際上看，多數(shù)行業(yè)的資本成本率在10%以上，根據(jù)測算，央企為7%到10%。本著穩(wěn)健起步的考慮，國資委將資本成本率基準暫時設(shè)定為5.5%。這也意味著，央企的投資回報率至少要高過這一比例才能算作合格。

　　做強主業(yè)，嚴控非主業(yè)投資

　　在金融危機中，國際上一些大企業(yè)相繼破產(chǎn)或陷入困境，其中一個共性的原因就是過度擴張，盲目并購，大量資本投資于低效的領(lǐng)域。目前，在一些中央企業(yè)也存在過分追求規(guī)模擴張，低效資本占用過多，資本使用效率不高的現(xiàn)象。
　　黃淑和表示，引入經(jīng)濟增加值考核的一個目的就是要引導(dǎo)中央企業(yè)做強主業(yè)、控制風(fēng)險、優(yōu)化結(jié)構(gòu)。
　　北大縱橫管理咨詢集團合伙人兼EVA咨詢中心總經(jīng)理殷明德表示，在傳統(tǒng)利潤指標考核的情況下，企業(yè)只需專注于利潤和效益(凈資產(chǎn)收益率)的最大化。這就決定了企業(yè)為了實現(xiàn)盈利和效益目標，容易一味追求更多的收入和更少的成本費用。例如，為了增加收入，可以不顧該收入是否來自主營或經(jīng)常性業(yè)務(wù)，不顧是否需要大量的資本投入。
　　然而，在引入以經(jīng)濟增加值為核心業(yè)績考核指標的價值管理之后，這樣的做法將有望得到改變。殷明德表示，在計算經(jīng)濟增加值時，來自非主營或非經(jīng)常性業(yè)務(wù)的收入將在會計調(diào)整中被剔除；依靠大量資本投入獲得的收入，在扣減成本費用之后，還要與包括權(quán)益(股東)資本在內(nèi)的全部資本成本進行比較，當前者小于后者時，企業(yè)的價值指標會相應(yīng)減少并抵消這些收入對利潤的貢獻。
　　為了抑制央企的投資沖動，在新的考核辦法中，國資委明文規(guī)定，為了限制非主業(yè)投資，對企業(yè)非經(jīng)常性收益將減半計算。劉南昌坦言，新考核將會對央企“地王”頻出的現(xiàn)象起到一定的遏制作用。

　　進一步培育自主創(chuàng)新能力

　　在以往的考核方式下，為了把利潤總額做得好看，一些企業(yè)有時會大幅減少技術(shù)創(chuàng)新所依賴的研究費用的投入，以減少成本費用。
　　在新的考核辦法中，加強企業(yè)自主創(chuàng)新能力的考核成為一大亮點。為了引導(dǎo)企業(yè)加大關(guān)鍵領(lǐng)域和占領(lǐng)未來制高點的研發(fā)投入，國資委明確規(guī)定，企業(yè)的研究開發(fā)費用將視同利潤來計算考核得分，以鼓勵企業(yè)培育自主創(chuàng)新能力。
　　對于如何推行經(jīng)濟增加值考核，劉南昌表示，將會分階段、分步驟實施和完善。經(jīng)濟增加值考核是全新的考核方法，將對傳統(tǒng)以利潤總額來考核效益好壞的管理理念產(chǎn)生重大沖擊。國資委將引導(dǎo)企業(yè)逐步樹立起資本成本意識和價值創(chuàng)造理念。