股指期貨來了，銀行存款準(zhǔn)備金率提高了，后者后發(fā)先至。根據(jù)中國人民銀行1月12日的決定，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。由于此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率大大早于市場預(yù)期，因此該消息的出臺，打了股市一個措手不及。以至13日的上證股指大幅跳空低開，且低開低走，全天股指下跌了101點，跌幅達到3.09%。
　　央行突然宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率出乎人們的意料。雖然對于2010年貨幣政策的緊縮，市場有所預(yù)期，但人們普遍認(rèn)為這種緊縮政策的出臺應(yīng)該是在第二季度，最早也是在一季度末。正是基于這種預(yù)期，所以投資者普遍對年初的行情充滿了期待。尤其是新年的第一周，銀行業(yè)日均發(fā)放貸款1000億元，這又讓股市里的多頭人士看到了2009年上半年流動性泛濫的影子，進而認(rèn)為又將再次引爆股市的牛市行情，甚至認(rèn)為2010年是股市的大年。加之上周末證監(jiān)會宣布國務(wù)院原則同意推出融資融券試點及推出股指期貨，因此，很多投資者都想在2010年里大干一場。股指的走勢也似乎讓投資者看到了希望，在1月11日由于受融資融券及股指期貨獲批消息影響而出現(xiàn)大幅高開低走的長陰線后，12日股指在權(quán)重股的帶領(lǐng)下穩(wěn)步走高，大漲61點，大有一鼓作氣拿下3300點之勢。因此央行突然宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，打了股市一個措手不及。
　　也許這是一件好事。央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率為股市敲了一次警鐘。雖然2010年央行方面將繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策不變，但2010年適度寬松的貨幣政策顯然不會重復(fù)2009年“極度寬松”的貨幣政策，管理通脹預(yù)期同樣是央行的重要職責(zé)。所以，我們看到，盡管新年第一周銀行業(yè)日均發(fā)放貸款1000億元，但與此同時，央行公開市場操作上所釋放出來的收緊信號是非常明顯的。1月7日，3個月期央票利率上行4個基點，至1.3684%，為四個多月以來首次調(diào)整。1月12日，央行又在5個月之后首次上調(diào)1年期央票的參考收益率，使之回升8.29個基點，至1.8434%。而在釋放了收緊信號之后，央行又馬上上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。這表明央行管理通脹預(yù)期的態(tài)度是堅決的，甚至不排除提前出臺加息措施來調(diào)整通脹預(yù)期。
　　正是基于央行在管理通脹預(yù)期上的毫不手軟，因此，投資者寄希望于銀行業(yè)釋放流動性來推高股市行情的愿望難免會落空。為此，投資者不妨把2010年的行情想得復(fù)雜一些，調(diào)整自己對2010年行情的預(yù)期。至于那種2010年股市是大年、大牛的盲目樂觀的觀點，難免會在央行管理通脹預(yù)期的措施面前碰得頭破血流。
　　不僅如此，央行此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率更是為那些躍躍欲試擬參與股指期貨的投資者上了一堂風(fēng)險教育課。1月11日，在股指期貨與融資融券消息出臺的刺激下，上證指數(shù)拉出百點長陰線，12日在權(quán)重股的帶領(lǐng)下股指又在盤中出現(xiàn)百點長陽，13日，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的消息，又讓股指再現(xiàn)百點大跌。如果股指期貨真的已經(jīng)推出來了，那么在這三天的時間內(nèi)，投資者如果出現(xiàn)操作方向性錯誤，可能一次次爆倉，三個交易日足以讓投資者賠光全部資金。