新華社發(fā)

    如果上市公司高管都開始齊刷刷地賣股票，這樣的股票投資者是否還敢繼續(xù)持有？但不論散戶是否反對(duì)，年初以來，上市公司高管們的減持潮愈演愈烈，尤其是去年一路高漲的中小板市場(chǎng)，許多公司的董事長(zhǎng)減持起來都從不手軟。
　　更加讓中小投資者難以接受的是，這些上市公司實(shí)際控制人減持的時(shí)點(diǎn)拿捏得很準(zhǔn)，許多人都能夠在很合適的價(jià)位出手，這不能不讓人對(duì)這些掌握內(nèi)部信息的公司高管們起疑。

　　董事長(zhǎng)帶頭減持

　　三維通信是中小板中的3G新銳，公司總股本1.34億股，其董事長(zhǎng)李越倫所持的3420萬股于今年2月22日三年期滿解除限售。解禁期滿，李越倫即大規(guī)模減持，3月16、19日通過大宗交易減持了350萬股，價(jià)格分別為27元和27.5元。
　　對(duì)此，三維通信的解釋是，董事長(zhǎng)及家人的適量股票減持，是個(gè)人一定的財(cái)務(wù)、生活安排需要，公司實(shí)際控制人、管理層依然對(duì)公司未來充滿信心。
　　另一家中小板公司——東華軟件1月19日公告，1月6日至1月15日期間，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)薛向東通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以大宗交易方式合計(jì)減持所持公司股份500萬股，占公司總股本的1.17%，交易均價(jià)為24.92元/股。本次減持前薛向東持有公司7075萬余股，占公司總股本的16.61%。
　　華峰氨綸去年曾在董事長(zhǎng)尤小平的率領(lǐng)下創(chuàng)下高管減持近3億元的紀(jì)錄；進(jìn)入2010年度，“尤氏”家族的減持大潮仍未止息。深交所信息顯示，2010年初至今，華峰氨綸的減持記錄達(dá)16筆；最近3筆由股東尤金煥所制造，該股東今年再度拋售26.26萬股，套現(xiàn)約600萬元。該股東與公司董監(jiān)等高管的關(guān)系一欄，顯示尤金煥系董事長(zhǎng)尤小平的“兄弟姐妹”。
　　去年12月8日，華峰氨綸一則股東減持股份的提示性公告披露，截至12月3日，股東尤小平、尤小華、尤金煥、陳林真、尤小燕、尤小玲等累計(jì)減持公司股份1857.63萬股，占公司總股本的5.03%。據(jù)粗略計(jì)算，此次尤氏家族減持股份市值近3億元。
　　利歐股份副董事長(zhǎng)張靈正于2009年9月15日至2010年1月12日通過深交所累計(jì)減持公司股份744.24萬股。減持前，張靈正持有股份3039.12萬股，占總股本的20.18%。減持后，仍持有股份2294.8792萬股，占總股本的15.24%。

　　高管跟風(fēng)集體套現(xiàn)

　　在董事長(zhǎng)們的帶領(lǐng)下，上市公司高管減持起來也是當(dāng)仁不讓。以特爾佳為例，自解禁開始至今，特爾佳黃斌、馬巍等8位高管在不到一年的時(shí)間內(nèi)共減持公司股票31次，減持總數(shù)約為265萬股，套現(xiàn)金額達(dá)2255萬元。
　　三維通信同樣也被高管集體減持，金莉、李越倫、王萍、周美菲和周寅等6位高管在3月份37次減持公司股份，總計(jì)減持444.6萬股。東方雨虹何紹軍、劉斌、吳士慧、向錦明、許利民和鐘佳富3月份17次減持公司股份，總計(jì)減持68.06萬股。宜科科技陳菊芳、馬鏡躍、王宗臻和俞琴雅4位高管在3月份9次總計(jì)減持62.26萬股。
　　1月29日，金智科技副總經(jīng)理兼董事郭偉和監(jiān)事會(huì)主席陳鋼，分別減持了25萬股和22萬股，占各自持股比例的19.56%和19.3%。去年，該公司高管也曾集體減持，董事徐兵減持75萬股，占其持股量的25%；執(zhí)行副總經(jīng)理賀安鷹減持29萬股，占其持股量的24.5%；董事、常務(wù)副總經(jīng)理葉留金減持63.1萬股，占其持股量的24.4%；董事、執(zhí)行副總經(jīng)理朱華明減持39.2萬股，占其持股量的24.4%。另外，陳鋼也減持了23%，郭偉減持了20.3%。
　　1月15日，永新股份8位高管集體減持，永新股價(jià)應(yīng)聲大跌。8位高管有公司董事長(zhǎng)江繼忠?guī)ш?duì)，包括總經(jīng)理鮑祖本、董秘方洲、證券事務(wù)處代表唐永亮等。而從1月初到15日，永新股份共有10位高管累計(jì)持減16.49萬股股票，套現(xiàn)金額327.92萬元。
　　更有拓維信息的董事曾之杰，1月份連續(xù)13天減持股票，套現(xiàn)金額高達(dá)911.2萬元。數(shù)據(jù)顯示，1月的前兩周，曾之杰只有1天沒賣股票；而后兩周，拓維信息的股價(jià)從48.95元一路跌至39.58元，曾之杰的減持速度才慢了下來，其分4天減持2.7萬股。

　　高管為減持不惜辭職

　　為便于減持套現(xiàn)，個(gè)別上市公司高管辭職套現(xiàn)的跡象再現(xiàn)。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，今年前3個(gè)月，上市公司重要個(gè)人股東減持股份8584萬股，減持套現(xiàn)金額高達(dá)10.6億元，在這些個(gè)人股東中有很大一部分是已經(jīng)離職的公司高管。
　　1月14日，恒寶股份披露，該公司現(xiàn)在的第二大股東原監(jiān)事會(huì)主席錢平再次通過大宗交易系統(tǒng)減持恒寶股份股票230萬股，成交價(jià)格為20.5元/股，成交金額4715萬元。減持后，錢平還持有恒寶股份2867.31萬股，占公司股份總額的9.76%。錢平表示，在未來12個(gè)月內(nèi)有可能繼續(xù)減持。自2008年5月開始錢平就不斷地減持恒寶股份的股票，2008年7月28日，其辭去了恒寶股份監(jiān)事會(huì)主席職務(wù)。辭職半年后，錢平自2009年2月重新開始減持，至今年1月13日，累計(jì)減持1470.25萬股，占公司總股本4.936%。
　　雖然不能對(duì)錢平辭職的原因胡亂猜測(cè)，不過可以肯定的是，如果錢平仍任職恒寶股份，其減持行為將受到更多的限制。據(jù)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，在當(dāng)年沒有新增股份的情況下，上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員每年可轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量不得超過上年末持有股份數(shù)量的25%。2008年末錢平持有恒寶股份4337.55萬股。據(jù)此，2009年錢平最多可以減持1084萬股。2009年辭職后的錢平減持?jǐn)?shù)量為1104.27萬股，略微超出了上述規(guī)定。
　　延華智能1月份公告，自然人股東胡美珍日前共拋售公司股份400萬股，占其所持公司股份的5%。胡美珍去年6月才辭去延華智能副董事長(zhǎng)職務(wù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司高管在離職半年之內(nèi)不能出售持股，而胡美珍的此次拋售恰恰發(fā)生在其減持限制剛剛解除之日。

　　高管減持節(jié)奏精準(zhǔn)

　　除了高管們集體堅(jiān)持外，這些“當(dāng)家人”減持的時(shí)機(jī)也很精準(zhǔn)。如最近公布年報(bào)的雪萊特，2009年公司凈利下滑21%，巧的是，雪萊特高管去年大規(guī)模減持了820萬股，董事長(zhǎng)柴國(guó)生一人減持389萬股，其中在去年年末一次通過大宗交易就減持了200萬股。
　　高鴻股份高管的操盤水平更讓人羨慕。2008年10月下旬，包括公司董事長(zhǎng)付景林在內(nèi)的三位高管分別增持公司股票，每人增持量在2.5萬股至5000股不等，當(dāng)時(shí)競(jìng)價(jià)交易買入的價(jià)位為3.18元至3.54元。今年3月25日，董事長(zhǎng)付景林以13.28元的價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)減持了1萬股，此后尚持有公司3萬股股份。從2008年至今，公司經(jīng)歷了定向增發(fā)投資3G以及物聯(lián)網(wǎng)的市場(chǎng)炒作，當(dāng)時(shí)的低買如今拋售也成為一筆不錯(cuò)的投資。
　　據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，不少高管減持的股價(jià)基本都在近期高位。比如三維通信董事長(zhǎng)李越倫減持的價(jià)格分別為27元和27.5元，該股4月1日收盤價(jià)為29.7元。東華軟件1月19日公告稱：1月6日至1月15日期間，公司實(shí)際控制人薛向東通過大宗交易方式合計(jì)減持公司股份500萬股，交易均價(jià)為24.92元/股，而該股4月1日的收盤價(jià)不過25.15元。
　　雪萊特1月4日公告稱，公司控股股東兼董事長(zhǎng)柴國(guó)生減持公司股票2045500股，約占本公司總股本的1.11%。這是自2009年11月12日以來，柴國(guó)生連續(xù)多次減持公司股票。柴國(guó)生此次減持套現(xiàn)19268650元，減持后仍握有雪萊特47.55%股份，仍為公司控股股東。

　　高管減持套現(xiàn)究竟為什么

　　對(duì)于高管的頻頻減持，信達(dá)證券研究所副總經(jīng)理、首席策略分析師劉景德認(rèn)為，高管減持可能也是各種原因。有些高管的投資、股權(quán)可能有一些變化，也可能資金有其他用途。所以說，如果只根據(jù)高管減持來判斷是否拋掉一只股票也太片面，但確實(shí)要作為一個(gè)重要的參考。因?yàn)楦吖芏紲p持了，他們也覺得在這個(gè)位置股價(jià)不低了。
　　廣州證券的分析師張廣文認(rèn)為，上市公司高管減持無非有兩個(gè)原因：第一，急需套現(xiàn)。第二，股價(jià)過高，業(yè)績(jī)已經(jīng)無法支撐。高管們應(yīng)該最清楚股價(jià)到底值多少錢，連他們都要拋售了，散戶們還敢接這個(gè)盤嗎？特別是眾多高管一起減持的情況出現(xiàn)，這已是非常明顯的信號(hào)了，上市公司股價(jià)已過分高估，管理層不看好后市了，投資者更應(yīng)果斷了結(jié)。
　　劉景德也認(rèn)為，高管減持對(duì)股票的走勢(shì)影響確實(shí)是不太好。會(huì)影響投資者對(duì)這只股票的信心。而且對(duì)中期走勢(shì)有負(fù)面影響。看一只股票有沒有投資價(jià)值，還是要看股票的質(zhì)地怎么樣，如果它質(zhì)地真好的話，即使高管減持，也不會(huì)跌起來沒完沒了。
　　有分析師稱，除了有其他投資尋求外，很難理解高管出于財(cái)務(wù)原因減持。更為可能的原因還是股價(jià)高估，畢竟高管對(duì)公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景有著最大的知情權(quán)，他們的判斷應(yīng)該最為準(zhǔn)確。對(duì)于遭高管減持的上市公司，中小投資者應(yīng)當(dāng)特別小心。

    中小板高管3月份減持近1944萬股

    限售股減持征稅新政雖已實(shí)施3個(gè)月，但上市公司高管減持套現(xiàn)的熱情依舊，尤其是在以私營(yíng)企業(yè)為主的中小板上市公司。深交所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，3月份，中小板上市公司董監(jiān)高及相關(guān)人員減持相應(yīng)公司股票1943.85萬股，相比2月份1037萬股的減持量，幾近翻番。