4月27日，在市場通脹壓力和加息預期日漸強烈、銀行等大盤股融資步伐加快以及近來管理層對房地產行業(yè)的調控力度超出預期等多重因素的壓力下，A股市場經歷了一場疾風暴雨式的下挫行情。滬指盤中跌幅一度超過100點，創(chuàng)出6個月以來的新低。
　　在接受《經濟參考報》記者采訪時，多位券商、基金等業(yè)內人士都表示，當天股市的大幅調整，表面上看是對政策收緊預期的反應，但從實質上看，更是經過此前的持續(xù)炒作后，中小盤股“集體退燒”所引爆的系統(tǒng)性風險。
　
  　資金出逃懸空指數

　　當天，滬深兩市小幅跳空低開低走，盤中跌幅不斷擴大，所有板塊無一幸免，午后跌幅繼續(xù)擴大，滬指跌破2890點年內低點，一度下跌超百點。兩市均創(chuàng)出自2009年10月以來的新低。
　　市場做空動能得到空前的強化，幾乎所有的板塊跌幅均超過1%。其中，前期領跌的地產、銀行板塊，以及拆分概念股表現相對抗跌，而前期一直活躍的智能電網、次新股、迪士尼、低碳經濟、股指期貨等板塊跌幅均超過3%，石油板塊大跌4.45%，有色金屬、鋼鐵、煤炭等板塊跌幅也在2%以上。

　　利空引發(fā)共振效應

　　根據業(yè)界的普遍分析，央行相關人士最近的表態(tài)，令市場對短期內加息的預期增強，同時傳言農行IPO、建行再融資即將進行，加上前期房產新政頻繁出爐以及股指期貨助漲助跌等因素，共同導致了A股市場一路下挫。
　　在市場對“靴子落地”的等待中，加息的腳步聲顯得漸行漸近。有消息稱，中國人民銀行研究局副巡視員李德日前在上海出席論壇時稱，央行采取加息的可能性已經比較大，但其幅度有限。在中國居民消費價格指數(CPI)水平超過了一年期存款基準利率后，就形成了實際負利率，央行加息的可能性已較大，但即使央行加息，也是小幅的。李德并稱，目前央行貨幣政策還是以微調為主，并偏重數量調整。業(yè)界對此的解讀是，為避免“新政”重現尷尬情景，政府或已開始為加息“吹風”。
　　同時，中國人民銀行于4月27日發(fā)行2010年第三十三期750億元1年期中央銀行票據，發(fā)行量較上周同期票據多350億元。分析人士認為，繼上周加大3年期央票的發(fā)行規(guī)模后，本次1年期央票發(fā)行量較上期大增近九成，是本月以來1年期央票發(fā)行額首度增長。長期央票發(fā)行規(guī)模的擴大，收緊了市場流動性。
　　在分析股市大跌的主要原因時，英大證券研究所所長李大霄指出，一方面，地產新政引起的震蕩依然沒有消化完全；另一方面，股指期貨的推出為市場引入一個新的變量，其影響有待進一步的詳細觀察。

　　小盤股“退燒”風險須要警惕

　　令人關注的是，當天在大盤創(chuàng)出年內新低的同時，前期對市場活躍形成較大貢獻的中小盤股也出現明顯回落，中小板指數的跌幅達到2.71%。對此，東北證券策略分析師馮志遠表示，當天的大盤的大幅下跌盡管受諸多政策預期因素的困擾，但實際上更是小盤股“集體退燒”所產生的市場系統(tǒng)性風險。
　　新華基金也認為，市場在中小盤股重挫的帶動下低開低走并不意外。市場對經濟和通脹的不確定性以及近期力度較強的調控政策，導致投機資金追逐小盤題材股。盡管市場對反映了尋找經濟新增長點和創(chuàng)新模式憧憬的小盤題材股的追捧有其合理之處，但中小股票估值嚴重脫離成長性，而小盤題材更是被市場過度炒作，結構性泡沫已經出現，風險倍增。“中小盤股前期漲幅過高調整壓力很大，一季度業(yè)績低于預期。從目前情況看，小盤題材股的調整尚未結束，投資者須‘警惕’其泡沫風險�！毙氯A基金研究員如此表示。