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| 2010-07-07 作者:記者 吳黎華 劉振冬/北京報道 來源:經濟參考報 |
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6日，滬深兩市擺脫了農行申購和中行再融資消息的影響，強勁上揚，走出了6月底下跌以來的最大一波反彈，滬指收盤最終站穩(wěn)2400點關口。但分析人士大多認為，雖然農行IPO最后一只“靴子”已經落下，但考慮到后續(xù)的銀行再融資需求，171家上市公司的增發(fā)預案以及仍不會放松的貨幣信貸控制，下半年資金面仍不樂觀。
據消息人士透露，農行A股網上申購的認購倍數可能創(chuàng)新股發(fā)行制度改革以來超級大盤股發(fā)行的新高。機構投資者的網下申購也熱情頗高，一位接近本次發(fā)行的人士說，農行這次網下申購的“放大倍數”很可能非常接近上限值2倍。
隨著農行申購的結束，市場是否能夠恢復平靜，這是所有投資者心中的一個疑問。廣發(fā)證券認為，6日成交量雖較前日有所放大，但仍處于較低水平，顯示投資者參與反彈的信心不足，股指沖高回落也表明了上方壓力的沉重。分析人士認為，如果股市資金面未能根本好轉，市場依舊難以結束中期趨勢性大跌態(tài)勢。但是，銀河證券預測，下半年，貨幣總供給可能會少于總需求，資金缺口約為4300億元至4600億元。
銀河證券預計，下半年主板壓力可能大于上半年，隨著企業(yè)經營狀況的下滑和金融股再融資，6月至12月增發(fā)的壓力將大于上半年，預計1500億元，配股可能達到500億元至800億元。農行上市在A股市場的融資規(guī)模將在600億元左右，其它IPO估計400億元。創(chuàng)業(yè)板和中小板已成為IPO主戰(zhàn)場，前5月非主板新發(fā)股票募集資金合計1325億元，按照月均200億元的規(guī)模預測為1400億元。股票市場整體融資壓力約為4400億元至4700億元。
目前看來，在資金需求端，上市公司的再融資已經成為主力。在中行公布了600億元的配股計劃后，又有消息傳出，工商銀行可能緊隨其后推出A+H配股方案，再加上已確定A+H融資750億元的建行。而三大行的再融資僅僅是A股市場下半年資金饑渴趨勢下洶涌融資潮中的一股。據WIND統(tǒng)計顯示，今年上半年共有171家公司公布了增發(fā)預案，累積預計募集金額高達3954.94億元。另外，還有15家上市公司公布了配股預案。
而且，又有消息稱，為了滿足國有銀行配股要求，中央匯金公司擬于中國農業(yè)銀行股票發(fā)行結束后，分批在銀行間市場啟動至少1200億元的債券發(fā)行。
在資金供給端，下半年的形式依舊不容樂觀。中國銀行分析師石磊認為，信貸規(guī)�？刂茖玫絿栏駡�(zhí)行，而且另外值得關注的是商業(yè)銀行超額儲備的快速下降。在公開市場操作方面，央行的操作思路是緊盯CPI，未來繼續(xù)保持凈投放的可能不大。
“目前市場資金面偏緊，流動性不足，但新股發(fā)行的節(jié)奏沒有放緩。在這個節(jié)點上，農行的IPO和其他大行的再融資勢必會加劇整個市場的資金面緊張狀況。此外，全年7.5萬億元的新增貸款總量目標不太可能改變，從目前的情況來看，下半年的月均新增貸款量在5000億左右，僅能維持目前的市場規(guī)模。再加上面臨高達3萬億元的大小非解禁，市場資金面未來仍將處于偏緊狀態(tài)�！毙胚_證券研發(fā)中心副總經理劉景德對《經濟參考報》記者說。
“考慮到信貸投放、貿易順差、經濟及通貨膨脹，以及可能的政策操作，預計今年下半年流動性是一個‘先緊后松’的局面。流動性緊張的局面還會延續(xù)一段時間，在四季度前后可能會有一定程度的放松�！卑残抛C券認為。
中信證券首席策略分析師于軍則相對樂觀，他對《經濟參考報》記者表示，由于下半年經濟下行的趨勢已經十分明顯，預計央行在公開市場的操作仍將以凈投放為主，存款準備金上調的可能也很小，一緊一松之下，未來市場的流動性將趨于平穩(wěn)。
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