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| 2008-11-27 作者：陸志明 來源:東方早報(bào) |
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| 全球漫畫網(wǎng) | 面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷惡化,金融領(lǐng)域危機(jī)不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn),美聯(lián)儲(chǔ)在新舊總統(tǒng)交替之際,緊急出臺(tái)新版的8000億美元救市計(jì)劃。11月25日發(fā)布的該計(jì)劃擬采用名為“定期資產(chǎn)支持證券貸款工具”(TALF)的新方案,為提振消費(fèi)信貸和抵押貸款、支持證券市場(chǎng)信心,提供空前的融資支持。
依據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的“高評(píng)級(jí)消費(fèi)貸款和小型企業(yè)貸款支持的資產(chǎn)支持證券持有者”標(biāo)準(zhǔn),符合條件的資產(chǎn)支持證券應(yīng)該是以汽車貸款、學(xué)生貸款、信用卡貸款或美國(guó)小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保的小企業(yè)貸款。美聯(lián)儲(chǔ)此舉意在一箭雙雕:一方面通過提供無追索權(quán)貸款的形式抑制金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步“惜貸”的傾向;另一方面通過降低高評(píng)級(jí)消費(fèi)信貸違約的可能,防范美國(guó)消費(fèi)需求與消費(fèi)者信心的回落。
事實(shí)上,在金融危機(jī)已經(jīng)深刻影響到美國(guó)乃至全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的今天,實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融市場(chǎng)的負(fù)面作用也開始逐漸顯現(xiàn)。隨著兩大經(jīng)濟(jì)體系相互“負(fù)反饋”作用的加劇,美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退已成定局。為了防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)一步深化,阻止金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間負(fù)反饋機(jī)制的深化,有必要在同時(shí)聯(lián)結(jié)兩者的中間關(guān)鍵領(lǐng)域,如消費(fèi)信貸方面注入恢復(fù)信心的強(qiáng)心劑,美聯(lián)儲(chǔ)8000億救市計(jì)劃的真正價(jià)值也就在于此。
雖然身處新舊總統(tǒng)、驢象兩黨執(zhí)政交替之際,但美聯(lián)儲(chǔ)此番新版救市計(jì)劃已經(jīng)打上了深刻的奧巴馬烙印。這也是與前期布什7000億救市計(jì)劃最為顯著的不同之處:代表社會(huì)精英力量的共和黨總統(tǒng)布什傾向于拯救金融機(jī)構(gòu),政府主要收購(gòu)金融企業(yè)的不良資產(chǎn);而具有更為廣闊群眾基礎(chǔ)的民主黨總統(tǒng)奧巴馬則熱衷于通過增加居民退稅、消費(fèi)信貸保障來提振消費(fèi)者信心。從“崇企”轉(zhuǎn)向“崇民”,這也是為何近期美國(guó)消費(fèi)者信心意外上升的主要原因。
即將卸任的美國(guó)總統(tǒng)布什與財(cái)長(zhǎng)保爾森雖然在拯救大型金融機(jī)構(gòu)、提高金融市場(chǎng)流動(dòng)性方面竭盡全力,但卻依然不能阻止金融市場(chǎng)危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳播,直至引發(fā)全面經(jīng)濟(jì)衰退。這其中固然有經(jīng)濟(jì)自身演化規(guī)律人力難以阻擋的因素,但也不能掩蓋布什政府在維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益方面的不足。也正是由于對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的救助力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,次貸危機(jī)才通過個(gè)人消費(fèi)直接傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),同時(shí)又從實(shí)體經(jīng)濟(jì)反作用于金融體系。
當(dāng)然,在目前的經(jīng)濟(jì)衰退形勢(shì)之下,奧巴馬不應(yīng)該、也不會(huì)放棄對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)的救助,第三季度美國(guó)“問題”銀行數(shù)量與上一季度相比增加了46%,至13年以來的最高水平。事實(shí)上,民主黨高層人士希望能在明年奧巴馬上任之前就推出一項(xiàng)提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨額一攬子計(jì)劃,以期避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑入長(zhǎng)期衰退。再結(jié)合奧巴馬近期提出的加大公共建設(shè)投資、大力推動(dòng)環(huán)保能源建設(shè)與創(chuàng)造250萬個(gè)就業(yè)崗位的宏大計(jì)劃,美國(guó)財(cái)政赤字將在今年4548億美元的基礎(chǔ)上達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1萬億美元。
除此之外,美聯(lián)儲(chǔ)TALF方案的推出也會(huì)將本就龐大的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張至3萬億美元。如此巨額的財(cái)政負(fù)擔(dān)恐怕會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成長(zhǎng)期的不利影響,很難不引發(fā)金融市場(chǎng)就此提出疑問。
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