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A股市場(chǎng)仍未走出震蕩筑底過(guò)程
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2010-06-17 作者：記者 張漢青/北京報(bào)道 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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6月10日和11日，5月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)相繼公布。整體上看，除了出口數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期外，其它數(shù)據(jù)基本都在預(yù)期之內(nèi)。多數(shù)機(jī)構(gòu)據(jù)此認(rèn)為，中短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)依舊不甚牢固，市場(chǎng)應(yīng)該還是處在一個(gè)震蕩筑底的過(guò)程中。
上周，A股市場(chǎng)筑底反彈，上證指數(shù)收于2569.94點(diǎn)，全周上漲0.64%，深證綜指收于1066.10點(diǎn)，全周上漲3.01%。兩市一周總成交額7987億元，成交也比上周有所放大，有逐漸走穩(wěn)之勢(shì)。
上周五上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2010年5月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)數(shù)據(jù)。5月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.1%，較4月份環(huán)比下降0.1%。5月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)同比上漲7.1%，環(huán)比上漲0.6%。CPI漲幅創(chuàng)出自2008年11月份以來(lái)的19個(gè)月新高，PPI漲幅創(chuàng)出自2008年10月以來(lái)的20個(gè)月新高。基本符合此前市場(chǎng)的預(yù)期。
此前一日，海關(guān)總署發(fā)布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)進(jìn)出口值2439.9億美元，增長(zhǎng)48.4%。其中出口1317.6億美元，增長(zhǎng)48.5%，比上月增加18.1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口1122.3億美元，增長(zhǎng)48.3%。當(dāng)月貿(mào)易順差195.3億美元。雖然數(shù)據(jù)十分亮眼，但是也應(yīng)該注意到，5月出口增長(zhǎng)超預(yù)期的主要原因之一就是去年同期的基數(shù)比較低，去年1至5月正是近幾年以來(lái)出口表現(xiàn)最差的時(shí)期。與2008年同期相比的數(shù)據(jù)可以看出，這樣的增長(zhǎng)速度只有2005至2007年期間的約一半。
金融數(shù)據(jù)方面，5月份新增信貸6394億元，也基本和市場(chǎng)預(yù)期一致。居民戶貸款和非金融企業(yè)及其它部門貸款的新增額度比上月小幅回落，顯示居民戶及實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款需求有所減弱，可能與近期房地產(chǎn)調(diào)控及實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資熱情的減弱有關(guān)。
針對(duì)上述宏觀數(shù)據(jù)，國(guó)海富蘭克林表示，對(duì)于5月份數(shù)據(jù)的總體評(píng)價(jià)是外需保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)維持高增長(zhǎng)。我們對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，未來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注的就是通貨膨脹的問(wèn)題。
匯豐晉信表示，雖然CPI數(shù)據(jù)3.1%超過(guò)了政府公布的3%的通脹水平，但是相信央行還是會(huì)觀察一段市場(chǎng)，不會(huì)馬上加息，畢竟目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于減速狀態(tài)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也十分不穩(wěn)定。
上投摩根認(rèn)為，出口數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期反映了上半年在國(guó)內(nèi)人民幣升值和加息預(yù)期的大背景下，歐美各國(guó)提前加大對(duì)中國(guó)的進(jìn)口力度，但隨著歐債危機(jī)的加劇以及下半年歐盟各國(guó)相繼消減預(yù)算，出口增速下半年會(huì)相應(yīng)減緩，進(jìn)口數(shù)據(jù)反映出內(nèi)需旺盛和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)未改變。
大成基金則指出，短期內(nèi)政策應(yīng)該會(huì)處于真空期，因?yàn)榍捌谡叩恼鎸?shí)作用還有待于進(jìn)一步觀察。但“真空期”并不等于沒(méi)有壓力，因?yàn)榇藭r(shí)前期的緊縮政策還將繼續(xù)起作用，從這個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看就已經(jīng)有所體現(xiàn)，所以未來(lái)數(shù)月經(jīng)濟(jì)已趨穩(wěn)甚至回落為主。至于加息的可能性，大成基金認(rèn)為短期內(nèi)并無(wú)可能，因?yàn)槭聦?shí)上目前階段已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了所謂的“加息窗口”。
目前情況看，物價(jià)可控，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱緩解，沒(méi)有加息的觸發(fā)因素。而且，緊縮的信貸政策及嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控能夠部分替代“加息”政策的功能。“現(xiàn)在需要預(yù)防的反而是對(duì)于經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)期，因?yàn)橐坏┱`判，在更加緊縮的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)‘硬著陸’的風(fēng)險(xiǎn)。”大成基金提醒說(shuō)：“決策的復(fù)雜性正是如何在兩者之間保持微妙的平衡�！�
就市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，海富通基金的判斷是，當(dāng)前的市場(chǎng)與三月份非常相似。從去年年底開(kāi)始，地產(chǎn)金融表現(xiàn)一直落后于市場(chǎng)，中小盤個(gè)股，譬如創(chuàng)業(yè)板、中小板都相對(duì)活躍�，F(xiàn)在的情況也是類似的，市場(chǎng)呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，銀行地產(chǎn)下跌，受到政策扶持的中小盤個(gè)股持續(xù)活躍，盡管存在著上漲過(guò)快的估值風(fēng)險(xiǎn)，但可以看到市場(chǎng)的熱點(diǎn)還是沒(méi)有轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)。
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