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| 新華社發(fā)(張文魁攝) |
近日，有關(guān)機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布下半年投資策略報(bào)告，對(duì)三四季度的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市走勢(shì)、投資機(jī)會(huì)進(jìn)行分析。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，下半年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境正朝著積極的方向發(fā)展，A股下半年走勢(shì)將好于上半年。
宏觀環(huán)境或向積極方向轉(zhuǎn)變
機(jī)構(gòu)在接受記者采訪時(shí)表示，上半年影響股市的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境下半年都可能朝著積極的方向轉(zhuǎn)變。
對(duì)于4月以來(lái)A股的深幅下挫，中歐基金研究部總監(jiān)林鐘斌認(rèn)為，市場(chǎng)總是提前反映經(jīng)濟(jì)基本面變化，本輪調(diào)整主要源自房地產(chǎn)新政下所引發(fā)的市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，同時(shí)在國(guó)內(nèi)所面臨的通貨膨脹壓力以及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)等“內(nèi)憂外患”多重因素影響下，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)進(jìn)一步的宏觀調(diào)控政策存在擔(dān)憂，一定程度上打壓了市場(chǎng)信心。
對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境，有關(guān)基金和券商的分析人士表示，在前期力度空前的房地產(chǎn)調(diào)控政策以及加息等預(yù)期之下，市場(chǎng)應(yīng)聲下跌，然而近期政策面出現(xiàn)了一些積極的轉(zhuǎn)變，管理層頻頻向外界透露宏觀政策在向保增長(zhǎng)的方向偏轉(zhuǎn)，宏觀政策環(huán)境趨向緩和。
從經(jīng)濟(jì)本身看，二季度預(yù)計(jì)G
D P和工業(yè)增加值增速將出現(xiàn)小幅回落，而基于翹尾因素，C
PI也會(huì)有所反彈；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于從復(fù)蘇到繁榮的周期中，經(jīng)濟(jì)增速仍維持高位運(yùn)行，局部過(guò)熱領(lǐng)域也將得到抑制，政策也將會(huì)有所松動(dòng)。
根據(jù)觀察，在調(diào)控政策出臺(tái)之后，房地產(chǎn)成交量已有較明顯的萎縮，但價(jià)格卻并未出現(xiàn)大幅度回落，后續(xù)是否還有更嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺(tái)成為不確定因素。未來(lái)應(yīng)持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)成交量情況，作為一項(xiàng)領(lǐng)先指標(biāo)，在2至3個(gè)季度后將影響房地產(chǎn)新開(kāi)工增速以及房地產(chǎn)投資增速情況。不過(guò)保障性住房建設(shè)力度的加大一定程度上或?qū)浹a(bǔ)商品房增量下降的缺口。
對(duì)于國(guó)際環(huán)境，國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石表示，由于中國(guó)實(shí)行的是緊盯美元的匯率政策，所以歐元相對(duì)美元貶值15%到20%，等于是人民幣相對(duì)歐元也升值同等幅度，這意味著此前市場(chǎng)預(yù)期人民幣年內(nèi)升值的可能性沒(méi)有了。同時(shí)，由于歐盟是中國(guó)第二大出口對(duì)象，所以歐元貶值將會(huì)影響相關(guān)企業(yè)的出口，并帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、中國(guó)外貿(mào)盈余出現(xiàn)下降的可能。
三四季度市場(chǎng)或?qū)⑸闲?/STRONG>
中歐基金林鐘斌認(rèn)為，從短期來(lái)看，指數(shù)在短期內(nèi)跌幅過(guò)大，市場(chǎng)存在一定的反彈需求，預(yù)計(jì)到今年三、四季度，市場(chǎng)有望重回振蕩上行。在局部過(guò)熱領(lǐng)域或?qū)⒌玫揭种疲康禺a(chǎn)市場(chǎng)回歸理性后，宏觀政策將有所放松。
國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石對(duì)下半年股市與樓市作了相對(duì)樂(lè)觀的判斷。他認(rèn)為，由于國(guó)際貨幣基金組織與歐元區(qū)國(guó)家聯(lián)手，提出一攬子解決其債務(wù)危機(jī)的方案，已經(jīng)意味著金融海嘯的正式終結(jié)。而中國(guó)股市，在各主要大城市6月份出臺(tái)完相關(guān)的調(diào)控細(xì)則之后，股價(jià)便會(huì)企穩(wěn)上漲，而最多半年之后，對(duì)樓市采取觀望態(tài)度的買房者將會(huì)積極入市。
摩根大通中國(guó)投資銀行副主席龔方雄認(rèn)為，今年下半年股市會(huì)比上半年好很多。一方面，今年企業(yè)的盈利一定會(huì)大幅度增長(zhǎng)，今年企業(yè)的訂單會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于去年，銷售收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)都將成為股市上行的動(dòng)力。龔方雄坦言：“整體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相當(dāng)好，另外進(jìn)口好，表明內(nèi)需更強(qiáng)�！�
許多機(jī)構(gòu)表示，三季度將是一個(gè)震蕩筑底的過(guò)程，四季度隨著經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)加大，調(diào)控效果顯現(xiàn)，政策緊縮的力度也將見(jiàn)頂，不排除進(jìn)一步放松的可能性，所以看好四季度的行情。
四個(gè)維度尋找投資機(jī)會(huì)
多數(shù)機(jī)構(gòu)表示，綜合考慮各方面因素，投資者下半年可從四個(gè)維度尋找投資機(jī)會(huì)：一是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)和有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)會(huì)一直存在；二是受益于從“壓”到“�！钡恼�，如在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中保障性住房的推出，鼓勵(lì)民間投資帶動(dòng)相關(guān)的投資品行業(yè)；三是受益于進(jìn)入設(shè)備投資周期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的行業(yè)；四是隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的解決，強(qiáng)周期的資源性行業(yè)仍有階段性的機(jī)會(huì)。
日前，招商基金的投資策略報(bào)告指出，下半年A股市場(chǎng)將面臨企業(yè)盈利回升支撐和市場(chǎng)估值水平可能緩慢回落的挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)市場(chǎng)總體將保持箱體震蕩格局，行情的表現(xiàn)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。市場(chǎng)與政策的博弈及投資者之間的博弈行為仍是影響市場(chǎng)行情的重要因素。
招商基金預(yù)計(jì)二季度末，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷前期大幅回調(diào)、充分消化地產(chǎn)政策造成的悲觀預(yù)期及中小盤股票估值風(fēng)險(xiǎn)后，或?qū)⒊霈F(xiàn)見(jiàn)底反轉(zhuǎn)，前期超跌的部分品種可能將迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。
在投資策略方面，多數(shù)基金表示，絕對(duì)收益機(jī)會(huì)來(lái)自于宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定情況下的新興高成長(zhǎng)行業(yè)、具備全球比較優(yōu)勢(shì)的核心產(chǎn)業(yè)及傳統(tǒng)穩(wěn)定增長(zhǎng)行業(yè)。
中信證券、海通證券表示，下半年在操作上需順應(yīng)市場(chǎng)行情，加強(qiáng)波段操作，逢低配置經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景下確定受益、成長(zhǎng)可期的商業(yè)、醫(yī)藥、新能源等個(gè)股；增加配置前期跌幅較深、盈利穩(wěn)定具備相當(dāng)安全邊際的股票。下半年重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)及板塊為受益于消費(fèi)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定的醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料等品種，逢低配置符合戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的T
M T、節(jié)能環(huán)保類等板塊；受益于央企整合、新能源汽車、新興產(chǎn)業(yè)政策、人民幣升值、區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃政策和低碳經(jīng)濟(jì)等主題的個(gè)股。
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