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農(nóng)行IPO初步詢價完成
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A股發(fā)行價或2.6至2.7元
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2010-06-24 作者：記者 劉振冬/北京報道 來源：經(jīng)濟參考報
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23日上午，農(nóng)業(yè)銀行與潛在投資者完成初步詢價。據(jù)一位參與其中的機構(gòu)人士透露，農(nóng)行A股IPO的機構(gòu)詢價中值2.7元，A股的發(fā)行價應該在2.6至2.7元之間，接近2.6元。另一位接近農(nóng)行的人士稱，A股的發(fā)行價格應該在2.63元。H股的發(fā)行價格略低于A股，境外機構(gòu)投資者比較認可2.8港幣的發(fā)行價，折合1.7倍PB。
不過，在此前深圳的路演中，農(nóng)行副行長潘功勝否認了2.8港幣的價格。但是，如何說服國際投資者接受更高的價格，對身在香港路演的農(nóng)行董事長項俊波和潘功勝來說，頗有難度。部分H股基石投資者最為關心的是，在經(jīng)歷了3至6個月的鎖定期后，農(nóng)行的價格是否能夠不破發(fā)？畢竟，民生銀行H股破發(fā)的陰影還歷歷在目，上市7個月后的現(xiàn)價遠低于發(fā)行價。
相對于H股而言，國內(nèi)機構(gòu)投資者的情緒更為樂觀。有媒體報道稱，在農(nóng)行A股的詢價中，共有464筆機構(gòu)報單對農(nóng)行A股IPO進行了報價詢價，合計申購的總股數(shù)為657.86億股，超額認購倍數(shù)約為13.71倍，價格中值2.7元。
農(nóng)行現(xiàn)在這一價格遠高于前期悲觀的1.905元預期，不過也在四家主承銷商投資報告提供的估值之下，但考慮到IPO時發(fā)行價格都會較主承銷商提供的估值區(qū)間有所折讓，2.6至2.7元的價格也在情理之中。在四家主承銷商中，中信證券認為，農(nóng)行A股合理價值區(qū)間為3.02元至4.07元，對應市凈率區(qū)間為1.8倍至2.2倍。中金公司認為，合理價值區(qū)間為3.29元至3.86元。銀河證券和國泰君安證券則給出了3.17元至3.65元及3.2元至3.91元的價格區(qū)間。
“考慮到農(nóng)行上市的政策意義，買方的心理價位也提高不少，前期大家都認為2.5元的價格是上限，可現(xiàn)在2.7元的價格也都能接受。不過，這次可能會變成一筆長線投資了�！鄙鲜瞿羌覚C構(gòu)的人士說。
雖然在價格方面買賣雙方錙銖必較，但這并未削弱境外機構(gòu)的投資意向。據(jù)悉，農(nóng)行已與11家機構(gòu)投資者簽訂投資協(xié)議，認購金額共計54.5億美元，已經(jīng)超過H股募集計劃的大半。農(nóng)行將按照各家機構(gòu)投資者的認購規(guī)模，待發(fā)行價格確定后，配給相應股份。
據(jù)招股章程，農(nóng)行擬向H股初步發(fā)行不超過254.12億股，其中向基石投資者戰(zhàn)略配售40%，即約101.65億股，其余部分通過向機構(gòu)投資者網(wǎng)下配售及向散戶網(wǎng)上申購發(fā)行。此次港股IPO面向機構(gòu)投資者比例共計95%，241.41億股；面向散戶5%，即12.71億股左右。
11家已簽約的投資者名單及出資金額為：卡塔爾投資局28億美元、科威特投資局8億美元、渣打銀行5億美元、荷蘭合作銀行2.5億美元、澳大利亞柒集團2.5億美元、新加坡淡馬錫2億美元、新加坡大華銀行1億美元、美國ADM公司1億美元、香港長江實業(yè)1億美元、華潤集團2億美元、中旅集團1.5億美元。
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