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興業(yè)銀行：資金業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯
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2010-06-25 作者： 來源：經(jīng)濟參考報
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興業(yè)銀行是銀行板塊中值得重點推薦的品種之一。申銀萬國的報告稱，興業(yè)銀行機制靈活，風(fēng)格進(jìn)取，在同業(yè)資金業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備較為明顯的優(yōu)勢，使公司能夠靈活調(diào)度自己、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債配置。在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中，興業(yè)銀行息差恢復(fù)彈性較大，配股的順利實施將為未來2-3年的規(guī)模擴張打下基礎(chǔ)，特色業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)和經(jīng)營效益已經(jīng)得到初步顯現(xiàn)。預(yù)計2010年和2011年凈利潤增速分別為28%和32%，對應(yīng)2010年的9.2倍PE、1.7倍PB，2011年的6.9倍PE、1.4倍PB，維持增持評級。
鑒于興業(yè)銀行于5月31日完成配股9.92億股，高華證券也更新了對該股的相關(guān)預(yù)測。新的2010/2011/2012年預(yù)期每股盈利由原來的人民幣3.22/3.97/4.66元調(diào)整為人民幣3.05/3.62/4.25元。高華證券認(rèn)為這些調(diào)整幅度不大，所以其對該股的投資觀點和評級沒有改變，仍為“買入”。
高華證券表示，新的興業(yè)銀行12個月目標(biāo)價格從原來的人民幣41.46元調(diào)整為人民幣39.50元，原因是將估值基礎(chǔ)延展至2012年預(yù)測，因此目前2010年預(yù)期市凈率從之前的3.1倍調(diào)整為2.6倍。上行風(fēng)險包括凈息差復(fù)蘇高于預(yù)期；下行風(fēng)險則是房地產(chǎn)行業(yè)過度收緊。
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