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2010-06-25 作者：作者:記者 潘清/上海報道 來源：經濟參考報
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伴隨推進匯改提升人民幣升值預期、區(qū)域振興計劃營造市場新熱點，A股市場的情緒開始趨于樂觀。在這一背景下，機構開始悄悄“潛伏”杠桿基金，以博取反彈過程中的超額收益。
6月21日，滬深股市迎來大幅反彈，各交易品種也出現(xiàn)普漲，創(chuàng)新型分級基金中的杠桿份額走勢尤其搶眼。其中，銀華深證100指數(shù)分級基金的杠桿份額銀華銳進以5.44%的日增長率領漲，其它分級基金漲幅也大多居于前列。
基金業(yè)內專家分析認為，當股市處于反彈通道時，分級基金有望享受加倍的上漲并獲得超過傳統(tǒng)基金的收益，因而成為機構以及高風險高收益偏好個人投資者“潛伏”的對象。另外，在前期大盤持續(xù)調整的背景下，目前杠桿份額在二級市場多處于折價狀態(tài)，本身即存在套利空間，其“雙重”獲利渠道吸引了眾多專業(yè)性較強的投資者的關注。
相關數(shù)據顯示，作為目前分級基金中初始杠桿比例最大的基金，銀華銳進的折價率已經從6月9日的-3.12%縮減至6月22日的-2.57%，這也在一定程度上折射了投資者對于后市反彈的樂觀預期。而固定收益份額銀華穩(wěn)進是交易所內為數(shù)不多的浮息產品，目前約定年收益率為5.25%，自6月7日上市以來保持持續(xù)溢價，溢價率在1.29%至1.59%間波動。截至6月22日，其溢價率為1.39%。
研究顯示，分級基金凈值高低與杠桿效應呈反向變化關系，這種反向變化將使得分級基金的絕對價格水平呈現(xiàn)相對穩(wěn)定的態(tài)勢，在下跌的市場環(huán)境中具有一定的抗跌效應。對分級基金而言，投資者的市場預期是左右其折溢價率變化的重要因素。如果預期市場向好，具有杠桿效應的分級產品將是投資者獲得反彈收益的較好工具，并相應地會帶來基金溢價率的提升或者折價率的縮減。
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