不知不覺，理財市場半年光景已過，萎靡不振的股市令股票基金表現(xiàn)得相當(dāng)慘淡。相反地，位于“蹺蹺板”另一端的債券型基金近來又風(fēng)光再現(xiàn)了。
　　近期，相關(guān)數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，債基出現(xiàn)連續(xù)凈申購成為當(dāng)前震蕩市場下資金的避風(fēng)港。銀率網(wǎng)分析師告訴記者，股票型基金今年以來的整體凈值損失較為嚴(yán)重，截至6月28日，普通股票型基金今年以來的凈值損失在15%左右，指數(shù)型基金的平均凈值損失超過20%，而債券型基金的整體凈值上漲近2%。
　　在以震蕩為主的市場環(huán)境下，債基的良好表現(xiàn)，讓不少投資者又重新點燃了投資熱情。不過，業(yè)內(nèi)人士也指出，當(dāng)前對于債券基金的投資不能盲目跟風(fēng)，投資者應(yīng)該根據(jù)自身的投資偏好和風(fēng)險承受能力來合理配置基金資產(chǎn)。

　　債基業(yè)績、分紅“雙響炮”

　　無論業(yè)績還是分紅，上半年“低調(diào)”的債券基金帶給基民的看得見的實惠遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于股基。
　　華夏旗下的華夏債券、華夏希望債券、中信穩(wěn)定雙利債券3只債券型基金在近日同時分紅，每10份分別派發(fā)0.2元、0.3元和0.29元。近期分紅較多的債券基金還有招商安本增利，每10份派發(fā)1.3元。此外，華富收益增強(qiáng)債券基金、寶盈增強(qiáng)收益、中歐穩(wěn)健收益等多只債券型基金也都在近日紛紛宣布了分紅的好消息。數(shù)據(jù)顯示，5月以來，偏債基金分紅數(shù)量達(dá)到25只，而同期偏股型基金分紅僅有5只，債基分紅規(guī)模已超5億元。
　　分析人士指出，良好的業(yè)績表現(xiàn)是債基分紅的最強(qiáng)大支撐。數(shù)據(jù)顯示，今年以來股基的平均收益率為-13.14%，而債基為0.92%。銀河證券基金數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，117只債券型基金有106只取得了正收益，占到債券基金總數(shù)的九成以上，而今年的大盤卻下跌了1.29%。業(yè)績最好的東方穩(wěn)健回報債券基金的收益更是達(dá)到了8.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股票投資方向的基金。
　　銀率網(wǎng)基金分析師謝亮告訴記者，今年以來債市的良好表現(xiàn)，主要得益于股市調(diào)整帶來的資金避險需求增加，在信貸受管制、地產(chǎn)調(diào)控等背景下，銀行等金融機(jī)構(gòu)對債券的配置需求增加，這些都使得債市的資金面較為寬裕，得以支撐債市的行情。而密集分紅則主要得益于債券基金今年以來的良好業(yè)績表現(xiàn)，使其有較多的可分配收益，而且債券基金收益穩(wěn)定的特點也決定了其分紅偏好強(qiáng)于股票基金。此外，債基看起來密集分紅，部分原因也在于股票基金今年以來的業(yè)績整體表現(xiàn)不好，限制了股票型基金的分紅。
　　不過，也有人認(rèn)為，在市場熱點減少、投資者熱情下降的情況下，基金公司制造債基紅火的印象，可以創(chuàng)造較好的“氛圍”，利于后續(xù)的債基發(fā)行，有“營銷之嫌”。對此，一些基金分析師認(rèn)為，基金公司沒有必要為營銷而增加運(yùn)營成本，因為市場目前處于一個階段性的行情，債基本身就打不滿倉位，更不會在此行情中做太多的投資，再加上其較小的規(guī)模和相對較弱的關(guān)注度，若為推新基金而分紅，連運(yùn)營成本都收不回來，所以短期的債基頻頻分紅，并非基金公司的營銷推廣。

　　基本面利好債基　投資價值猶存

　　今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面對債券基金來說是利好的，特別是一系列調(diào)控政策出臺以后，對整個債券市場形成了很大的刺激，可以說今年的債券市場走勢是一個小牛市。
　　影響債券基金的因素很多，就主要因素來看，還在于未來國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，此外還包括央行的貨幣政策以及其他影響債市流動性的因素，包括下半年債市的供給壓力等。
　　工銀瑞信固定收益部歐陽凱認(rèn)為，目前仍然沒有看到宏觀經(jīng)濟(jì)上行的拐點，市場普遍預(yù)期今年GDP增速將會逐漸下降。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)的情況下，相對于處于弱勢的股票市場，債券的投資空間則相對明顯。另外，從歷史過往業(yè)績來看，債券基金的平均業(yè)績高于定期存款，而且波動性要明顯小于股票基金。
　　對于當(dāng)前通脹抬頭和加息的預(yù)期使得投資者對債券收益率會產(chǎn)生的擔(dān)憂，歐陽凱表示，事實上當(dāng)前市場對于加息的預(yù)期越來越弱，預(yù)計今年很難實現(xiàn)加息。也有業(yè)內(nèi)人士指出，就目前情況看，債券市場價格已經(jīng)隱含了一次、甚至有兩次加息的預(yù)期在里面。如果實際出來加息一次的結(jié)果，可能對市場并沒有沖擊，或者沖擊很小�！�
　　謝亮也指出，由于目前CPI見頂回落，短期內(nèi)加息預(yù)期降低，而且匯改的推進(jìn)也有望降低國內(nèi)通脹，從而緩解自今年以來就一直壓制債市的加息預(yù)期，但從中長期看，加息壓力依舊會存在。他同時認(rèn)為，盡管匯改將增強(qiáng)市場對人民幣的升值預(yù)期，對債市形成利好，但并不足以成為推動債市大幅上揚(yáng)的動力。
　　對于下半年的債券基金投資，謝亮判斷，債券基金的主要資產(chǎn)是配置在債券市場中的，股市的震蕩對其影響較小，而且如果考慮到股債兩市的蹺蹺板效應(yīng)，股市表現(xiàn)不好時債市的資金自然充裕，對債市形成支撐。但如果從整體上而言，債市的波動遠(yuǎn)小于股市，債券基金的表現(xiàn)相對偏股基金而言也就顯得穩(wěn)健。預(yù)計下半年債券市場或?qū)⒊尸F(xiàn)高位震蕩行情。他指出，對于追求高風(fēng)險高收益的投資者而言，債券型基金在未來一段時間內(nèi)并非最好的選擇，但對于有低風(fēng)險產(chǎn)品配置需求的投資者而言，債券型基金仍是很好的選擇。

　　切莫追風(fēng)　配置需理性

　　對于未來幾個月的投資策略，謝亮建議，就債券基金而言，不建議投資者進(jìn)行跟風(fēng)購買，除了具有資金避險需求的投資者在A股市場下跌時可進(jìn)行短期配置外，建議投資者視自身的風(fēng)險偏好及資產(chǎn)配置需求進(jìn)行中長期配置。
　　目前，有些投資者的股票基金處于虧損狀態(tài)，因而考慮把虧損的股票基金都換成債券基金。對此，謝亮表示“不建議”這樣的極端操作。他表示：“畢竟目前市場處于筑底階段，正是長期投資者進(jìn)場的好時機(jī)，如果投資者目前的投資組合配置比例與自身風(fēng)險偏好并不相配，可待未來市場回升之后再作調(diào)整�！�
　　在投資組合中，債券基金可以起到降低組合整體投資風(fēng)險，平抑組合整體收益波動的作用。相對于股票基金而言，債券基金波動較小，收益更為穩(wěn)定，更為適合穩(wěn)健型的投資者以及有穩(wěn)健資產(chǎn)配置需求的投資者。
　　自身的投資偏好和對風(fēng)險的承受能力是當(dāng)前投資者需要厘清的�！叭绻�是風(fēng)險承受能力比較低的投資者可以配置風(fēng)險比較低的資產(chǎn)，比如債券基金，如果是風(fēng)險承受能力高的投資者，可以相應(yīng)多配置一些股票型基金�！睔W陽凱建議。
　　謝亮也提醒投資者，債券基金也并非完全相似，其在投資策略上有差別。債基有增強(qiáng)型債券基金、純債基金、短債基金等分類，各有不同的風(fēng)險收益特征，適合于投資者不同的需求，投資者在選擇時要注意與自身的風(fēng)險收益偏好相配。