新華社/路透

　　據(jù)普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年6月28日，共有93家銀行發(fā)行了4654款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，其中，中國(guó)銀行和民生銀行發(fā)行數(shù)最多。與去年同期相比，今年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)有所攀升。值得關(guān)注的是，信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比大幅下降。而按照風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型來(lái)看，2010年銀行理財(cái)?shù)耐顿Y風(fēng)格更為穩(wěn)健，其中保本類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)占比攀升至44.78%，這一比例在2009年僅為37.32%。
　　收益率方面，普益財(cái)富研究員方瑞在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，今年以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品整體收益率呈現(xiàn)平緩上升的趨勢(shì)。較之去年同期，收益率有所提高，而該趨勢(shì)在債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品上表現(xiàn)更為明顯。
　　“在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，一些銀行也有創(chuàng)新之舉，比如光大銀行今年就發(fā)行了一系列套餐型的理財(cái)產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)了不同產(chǎn)品類(lèi)型的綜合，滿(mǎn)足了更多不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者�！狈饺鹫f(shuō)。

　　零收益產(chǎn)品均屬“結(jié)構(gòu)性”負(fù)收益產(chǎn)品多系證券投資類(lèi)

　　普益財(cái)富的數(shù)據(jù)顯示，上半年在監(jiān)測(cè)到的到期產(chǎn)品中零收益或負(fù)收益的產(chǎn)品有24款。零收益產(chǎn)品均為掛鉤于股票、基金、指數(shù)、匯率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，而負(fù)收益產(chǎn)品多為直接購(gòu)買(mǎi)股票、基金的證券投資類(lèi)產(chǎn)品。
　　其中，招商銀行的“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財(cái)計(jì)劃收益率最低，其于2008年1月發(fā)行，投資期為兩年。產(chǎn)品投資對(duì)象為中誠(chéng)信托的信托計(jì)劃，主要投向?yàn)樽C券投資基金、A股股票和債券。受金融危機(jī)的影響，2008年中國(guó)股市遭遇重創(chuàng)，而2009年有一定幅度的反彈，但仍未回到2008年初的水平，致使產(chǎn)品到期累計(jì)虧損38.53%。
　　而上半年表現(xiàn)較好、得以晉升“紅榜”的到期收益率較高的產(chǎn)品中則以渣打銀行掛鉤美國(guó)石油指數(shù)基金的QDII最為搶眼，11款此類(lèi)品種收益率均達(dá)到15%及以上，最高達(dá)35%，其中10款為提前終止。“掛鉤石油資源的理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)確實(shí)不錯(cuò)�！狈饺鹫f(shuō)。
　　此外，東亞銀行的“「溢利寶」投資產(chǎn)品—系列18(人民幣)—AH股指數(shù)基金保本投資”產(chǎn)品表現(xiàn)同樣突出，到期收益率為12.04%。該產(chǎn)品為保本浮動(dòng)收益型，發(fā)行于2009年4月，投資期為1年，掛鉤標(biāo)的為i股新華富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)基金和恒生H股指數(shù)上市基金。由于經(jīng)濟(jì)回暖復(fù)蘇，中國(guó)A股和香港H股均在產(chǎn)品投資期內(nèi)呈上漲態(tài)勢(shì)，使得產(chǎn)品到期獲得較好表現(xiàn)。

　　政策出臺(tái)勢(shì)必影響市場(chǎng)投資者須格外關(guān)注

　　在方瑞看來(lái)，今年上半年對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品影響較大的政策應(yīng)為2009年底銀監(jiān)會(huì)發(fā)行的111號(hào)文，111號(hào)文直接導(dǎo)致了2010年年初信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的大幅回落。“由于，央行繼續(xù)執(zhí)行寬松的貨幣政策，銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性較為寬裕，債市走勢(shì)較為平穩(wěn)，債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量有所增加�！狈饺鸱治稣f(shuō)，“值得關(guān)注的是，本周，銀監(jiān)會(huì)喊停了信托公司從事銀信合作理財(cái)產(chǎn)品。目前這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品具有一定的市場(chǎng)占比，在理財(cái)產(chǎn)品中收益率普遍較高。該業(yè)務(wù)被叫停后，信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品將逐漸減少，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率或?qū)⒄�體走低。而此次叫停的目的無(wú)非在于杜絕銀行將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)到表外，從而控制銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)�！�
　　針對(duì)銀信合作產(chǎn)品的叫停，普益財(cái)富研究員唐麗瓊認(rèn)為，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，在短期沒(méi)有新發(fā)行對(duì)象的情況下將會(huì)造成理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量的減少，但另一方面，這也是銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的一個(gè)契機(jī)，銀行可能加大債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。她建議，投資者可轉(zhuǎn)投債券等其他理財(cái)產(chǎn)品，考慮到對(duì)加息的預(yù)期，應(yīng)以短期為主。
　　銀率網(wǎng)分析師在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)則強(qiáng)調(diào)，作為投資者，下半年若繼續(xù)進(jìn)行銀行理財(cái)方面的投資須特別關(guān)注兩個(gè)層面。其一是，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，比如GDP數(shù)據(jù)，GDP的增長(zhǎng)在8%-11%是比較理想的，8%和11%均為觸發(fā)點(diǎn)，GDP增長(zhǎng)超過(guò)11%表明經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱跡象，低于8%則顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不足。超出8%-11%這個(gè)區(qū)間，政府通常會(huì)采取相應(yīng)措施來(lái)調(diào)整，這些通常會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響。其二是，一些與財(cái)經(jīng)有關(guān)的熱點(diǎn)問(wèn)題，比如匯改重啟，消息一經(jīng)出臺(tái)即提振了全球股市，接下來(lái)的具體措施相信也會(huì)影響匯率的變化，進(jìn)而影響整個(gè)市場(chǎng)。

　　黃金價(jià)格短期有調(diào)整中長(zhǎng)期仍看漲

　　上半年備受投資者推崇的黃金理財(cái)產(chǎn)品，下半年是否會(huì)依然強(qiáng)勢(shì)？這也成為近期頗受市場(chǎng)及投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了各自看法。
　　星展銀行零售銀行投資及保險(xiǎn)產(chǎn)品部主管龔耀明副總裁在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，我們對(duì)黃金過(guò)去39年的歷史進(jìn)行過(guò)統(tǒng)計(jì)，黃金的每年走勢(shì)有一定規(guī)律性：一般11月、12月和1月是黃金的上漲期，而5月到8月是一個(gè)調(diào)整期。今年黃金的走勢(shì)會(huì)比較復(fù)雜，原因在于歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題，目前仍是市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)事件，只要這個(gè)事件不解決，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒就會(huì)引導(dǎo)黃金走強(qiáng)。黃金未來(lái)的拐點(diǎn)，有可能出現(xiàn)在全球利率上漲周期開(kāi)始時(shí)�！叭�球主要貨幣接近零利率，利好黃金；利率上升周期啟動(dòng)，則利空黃金�！饼徱�明解釋說(shuō)，“目前全球主要貨幣利率仍接近零，投機(jī)者持有黃金的成本十分低廉，因此黃金在利率上調(diào)之前，會(huì)一直受到市場(chǎng)青睞；倘若全球利率上調(diào)，且幅度較大，持有黃金的機(jī)會(huì)成本就會(huì)加大，這時(shí)黃金可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性下跌。”總之，從短期來(lái)看，黃金未來(lái)數(shù)月，可能會(huì)有一個(gè)調(diào)整，但到年末會(huì)出現(xiàn)上漲，中長(zhǎng)期仍然看漲。
　　銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，今年以來(lái)，歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)的確給黃金帶來(lái)了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，持有黃金或投資黃金成為機(jī)構(gòu)及投資者主要的避險(xiǎn)方式。從長(zhǎng)期來(lái)看，由于黃金本身的價(jià)值及避險(xiǎn)保值、對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，黃金走勢(shì)向好，但在美元走強(qiáng)的作用下，黃金價(jià)格會(huì)有震蕩調(diào)整的機(jī)會(huì)。
　　這位分析師特別提到了掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品，“經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的洗禮，銀行更加關(guān)注產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制，一些掛鉤類(lèi)的產(chǎn)品紛紛設(shè)置了保本機(jī)制，比如90%的資金用于購(gòu)買(mǎi)零息債券，剩下10%的資金用于期權(quán)的投資。由于投資高收益的部分資金比例較小，所以收益不會(huì)很高，但本金也相對(duì)安全。由此，可以考慮區(qū)間結(jié)構(gòu)范圍設(shè)計(jì)較大的黃金掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品。”
　　“我們發(fā)現(xiàn)黃金理財(cái)產(chǎn)品雖然多，但有一個(gè)問(wèn)題：回報(bào)率并不太高，一般只有4%-6%，和黃金每年15%-20%的漲幅相距很遠(yuǎn)�！饼徱�明說(shuō)，“這就要求銀行在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上下工夫，比如去年底星展銀行就曾推出一款黃金理財(cái)產(chǎn)品(EZBH股得利系列0930期，18個(gè)月期黃金基金掛鉤人民幣結(jié)構(gòu)性)，這款產(chǎn)品的最高收益提高至了21%，且保本，基本上這個(gè)預(yù)期收益率可與黃金實(shí)際漲幅相當(dāng)，所以一經(jīng)推出便受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可�！�
　　方瑞認(rèn)為，受到歐洲債務(wù)問(wèn)題的困擾，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇差于市場(chǎng)預(yù)期，全球市場(chǎng)的不確定因素也較多。自今年以來(lái)，各國(guó)對(duì)于黃金的需求量依然較為旺盛，黃金價(jià)格在今年屢創(chuàng)新高，因而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較大的投資者，可以選擇掛鉤黃金的理財(cái)產(chǎn)品。

　　外匯產(chǎn)品遇冷不妨尋找最具升值潛力幣種

　　對(duì)于近期備受關(guān)注的外匯理財(cái)產(chǎn)品，銀率網(wǎng)分析師直言，影響外匯理財(cái)產(chǎn)品的因素確實(shí)比較多，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策、投資者的預(yù)期、全球的經(jīng)濟(jì)情況都會(huì)對(duì)外匯產(chǎn)生影響。而外匯理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)也是影響產(chǎn)品到期收益的主要因素。近期的匯改重啟會(huì)給人民幣帶來(lái)一定的升值空間，由此，投資者可選擇投資人民幣理財(cái)產(chǎn)品為主，避免因換匯帶來(lái)的匯率損失。如果手中持有外幣，可選擇一些保本類(lèi)的外幣理財(cái)產(chǎn)品。此外，外匯理財(cái)產(chǎn)品在掛鉤幣種上的選擇尤要審慎。
　　龔耀明表示，目前市場(chǎng)確實(shí)存在一種不太看好外匯理財(cái)產(chǎn)品的觀(guān)點(diǎn)，造成外匯產(chǎn)品遇冷的原因主要有兩點(diǎn)：其一是外匯目前定期存款利率比較高，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)轭A(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)存在不確定性，因此并不被看好；其二是，近期的匯改啟動(dòng)，令市場(chǎng)產(chǎn)生了人民幣匯率要大幅升值的猜測(cè)，因此不少客戶(hù)紛紛結(jié)匯，變成人民幣，這也令外匯理財(cái)產(chǎn)品遭受冷落。
　　龔耀明建議投資者，在外匯理財(cái)方面，不妨保持一定的外幣，以起到資產(chǎn)配置平衡的作用。此外，應(yīng)積極尋找具備升值潛力的外幣。
　　今年下半年銀行系QDII又能否重整旗鼓？
　　銀率網(wǎng)分析師給出了這樣的答案：銀行系QDII下半年將會(huì)出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的情況。由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響進(jìn)一步擴(kuò)大，投資歐洲市場(chǎng)的共同基金會(huì)受到拖累。人民幣匯制改革將會(huì)給投資亞洲區(qū)的基金帶來(lái)利好消息，而投資能源和礦產(chǎn)資源類(lèi)的基金相信也具備一定的升值空間。