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洪城水業(yè):地方水務龍頭
2010-07-23   作者:  來源:經(jīng)濟參考報
 

    公司目前擁有青云、朝陽、下正街、長堎以及牛行五個制水廠,制水能力為120萬立方米/日,為南昌市最大的專業(yè)制水企業(yè)。2009年,自來水生產(chǎn)和污水處理業(yè)務占公司收入比重分別為80.7%和19.3%。
  國都證券調(diào)高了公司的業(yè)績預測:預計增發(fā)攤薄后2010—2012年公司每股收益分別為0.51、0.63、0.81元,以6月18日14.50元的收盤價計算,對應動態(tài)市盈率分別是28、23、18倍,而水務行業(yè)2010-2012年動態(tài)市盈率分別為30、26、24倍,公司估值低于行業(yè)平均水平但成長性大大高于行業(yè)平均水平,因此給予公司“推薦—A”的投資評級,目標價19元。
  據(jù)該券商分析,公司有三大看點:
  首先,注入全省污水處理廠資產(chǎn)顯著提升業(yè)務規(guī)模和盈利能力。公司現(xiàn)有污水處理能力為15萬立方米/日,一期項目完成后,公司污水處理能力將增加99.8萬立方米/日,是現(xiàn)有規(guī)模的7.7倍。隨著這78家污水處理廠的投產(chǎn),預計污水處理收入增長至2億元,污水處理業(yè)務貢獻凈利潤6000萬元。
  其次,注入南昌供水公司股權也對公司發(fā)展構成利好。收購供水公司后,公司直接受益于水價上調(diào)。2009年9月1日,南昌市自來水價格進行了調(diào)整,自來水綜合平均銷售價格從1.03元/噸調(diào)整為1.33元/噸,上調(diào)幅度為29%。南昌市水價還有進一步提升的可能性和空間。
  第三,省內(nèi)水務市場規(guī)模巨大,公司占據(jù)優(yōu)勢地位。國都證券稱,按照鄱陽湖生態(tài)經(jīng)濟區(qū)規(guī)劃的要求,未來五年江西省污水處理規(guī)模年復合增長率為42%。2008年,江西省自來水日生產(chǎn)能力為2282萬立方米/日,是公司現(xiàn)有產(chǎn)能的19倍。如果能夠通過收購方式整合江西省自來水生產(chǎn)企業(yè),公司的業(yè)務規(guī)模將實現(xiàn)大幅增長。

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