今年以來,發(fā)行規(guī)模超2.5萬(wàn)億元的爆發(fā)式增長(zhǎng),使得銀信合作理財(cái)產(chǎn)品最終被緊急叫停。7月初以來,銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀信合作產(chǎn)品亮出“紅牌”令金融理財(cái)市場(chǎng)變數(shù)頓生,這意味著超過半數(shù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨絕跡。
　　那么,此前鐘情于銀信理財(cái)產(chǎn)品的投資者該何去何從呢？業(yè)內(nèi)人士指出,當(dāng)銀信合作被叫停后,在力爭(zhēng)本金安全的前提下,能獲得穩(wěn)定收益且流動(dòng)性強(qiáng)的投資品種將成為投資者的“新寵”。

　　市場(chǎng)有望迎來一波“低風(fēng)險(xiǎn)熱”

　　道理很簡(jiǎn)單,此前銀信理財(cái)產(chǎn)品之所以能火爆成為市場(chǎng)主流理財(cái)產(chǎn)品,主要源于其穩(wěn)定收益預(yù)期。這種產(chǎn)品一年期的收益率通常在4%左右,是銀行一年期定期存款利率（2.25%）的近兩倍,進(jìn)而得到理財(cái)客戶青睞。
　　據(jù)銀率網(wǎng)統(tǒng)計(jì),今年第二季度,信托類產(chǎn)品占銀行理財(cái)產(chǎn)品總發(fā)行量的63.7%。業(yè)內(nèi)人士表示,銀信合作被叫停后,大量理財(cái)客戶需要根據(jù)自身的情況考慮相應(yīng)的替代產(chǎn)品。但是,銀行理財(cái)產(chǎn)品中的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較大;而類存款產(chǎn)品則收益較低,很難戰(zhàn)勝通脹。
　　在此情況下,具有穩(wěn)定收益特性的債券基金又成了部分閑置資金的投身之所。事實(shí)上,已有基金開始積極跑馬圈地尋找市場(chǎng)“契合點(diǎn)”,以期成為填補(bǔ)這片空白的主角。它們一改之前的“冷板凳”待遇,甚至成為了市場(chǎng)中資產(chǎn)配置需求強(qiáng)烈的“稀缺資源”。
　　如應(yīng)運(yùn)而生的嘉實(shí)穩(wěn)固收益?zhèn)�券基�?7月28日開始發(fā)行,從控制風(fēng)險(xiǎn)角度來看,其首創(chuàng)在債券基金中加入保本機(jī)制,具有“類保本”的特點(diǎn)。公開資料顯示,該基金采用護(hù)本目標(biāo)抬升機(jī)制、固定比例投資組合保險(xiǎn)機(jī)制(CPPI策略)、債券組合風(fēng)險(xiǎn)控制措施等多種本金保護(hù)機(jī)制,有效鎖住基金凈值下行的風(fēng)險(xiǎn),能滿足投資者獲得穩(wěn)健收益的需求。
　　此外,從流動(dòng)性的便利和投資成本方面看,該類產(chǎn)品每個(gè)基金交易日可贖回;而包括銀信理財(cái)產(chǎn)品在內(nèi)的大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品在到期前卻不能變現(xiàn)。
　　華泰柏瑞上證紅利ETF基金經(jīng)理張婭分析認(rèn)為,隨著銀信產(chǎn)品驟停浪潮的延續(xù),大量資金可能會(huì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)其他低風(fēng)險(xiǎn)渠道。在這一背景下,具有多重保障機(jī)制設(shè)計(jì),且收益穩(wěn)固、變現(xiàn)靈活、成本低廉的基金產(chǎn)品無(wú)疑會(huì)受到更多關(guān)注, 市場(chǎng)有望迎來一波“低風(fēng)險(xiǎn)熱”。

    固定收益類基金迎來銷售良機(jī)

　　因此,國(guó)內(nèi)一家著名基金公司的市場(chǎng)部人士表示,現(xiàn)在固定收益類產(chǎn)品機(jī)會(huì)來了。
　　事實(shí)上,不知是否是巧合,7月份銀信合作叫停之后,基金公司固定收益類產(chǎn)品成為申報(bào)主流。
    據(jù)了解,7月中旬,證監(jiān)會(huì)在官方網(wǎng)站上首次對(duì)證券投資基金募集申請(qǐng)行政許可受理及審核情況進(jìn)行公示。根據(jù)公示,截至7月9日,7月共有8家基金公司的新基金申請(qǐng)材料被證監(jiān)會(huì)接受,分別為中歐增強(qiáng)回報(bào)債券型基金、交銀施羅德領(lǐng)先趨勢(shì)股票型基金、華商盛世策略精選混合型基金、天弘永泰分級(jí)債券型基金、鵬華豐潤(rùn)債券型基金、銀華信用雙利債券型基金、金鷹主題優(yōu)勢(shì)股票型基金和富國(guó)可轉(zhuǎn)債基金。
　　8家公司申報(bào)的8只新基金,債券型基金竟然多達(dá)6只。
　　截至7月16日仍在發(fā)行的14只基金中,固定收益類產(chǎn)品數(shù)量也顯著提升,1只貨幣型基金,3只債券型基金。7月15日,業(yè)內(nèi)首只“類保本債基”——嘉實(shí)穩(wěn)固債券基金獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù),立即受到業(yè)界專家的關(guān)注。
　　而在5月份之前,固定收益類基金屈指可數(shù),60余只基金產(chǎn)品中,僅有2只貨幣型基金,3只債券型基金。
　　目前,基金公司固定收益類產(chǎn)品募資份額約在20億份之上。
　　同時(shí),保本型基金也將趁虛而入。鵬華基金產(chǎn)品規(guī)劃部總經(jīng)理王瑞錕表示,在境外,大多數(shù)保本基金是在3年保本期結(jié)束后就會(huì)直接清盤。但對(duì)于內(nèi)地基金公司來說,顯然不愿意花很大的精力去做一個(gè)只能存續(xù)3年的產(chǎn)品,所以對(duì)保本基金進(jìn)行了創(chuàng)新,在一個(gè)保本周期結(jié)束后集中開放申購(gòu),然后再轉(zhuǎn)入下一個(gè)保本周期,這樣就為保本基金永久存續(xù)提供了可能。但問題在于,3年保本周期結(jié)束后的市場(chǎng)環(huán)境是個(gè)未知數(shù),這就是保本基金的風(fēng)險(xiǎn)。

    超短期理財(cái)產(chǎn)品成投資熱點(diǎn)

　　7月以來,隨著銀信合作產(chǎn)品的銳減,相應(yīng)地,投資票據(jù)、債券、貨幣市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較低超短期理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)成為投資熱點(diǎn)。此外,券商集合計(jì)劃的突出表現(xiàn),可能成為鐘情于銀信合作產(chǎn)品的穩(wěn)健型投資者的又一新選擇。
    據(jù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,受累于銀信合作叫停,7月底信貸類理財(cái)新產(chǎn)品銳減至19款,而在6月末,銀信產(chǎn)品的發(fā)行量為108款。但至7月末,以票據(jù)、貨幣、匯率投資為主的3個(gè)月以下的超短期理財(cái)產(chǎn)品多達(dá)105款,占比68.18%,成為絕對(duì)主力。
　　一位資深銀行人士透露,一些穩(wěn)健的投資者幾年來都在投資信托類理財(cái)產(chǎn)品,如今突然叫停了,這類投資者肯定會(huì)選擇替代品,一些風(fēng)險(xiǎn)較小的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品便成了“新寵”。因此,不少銀行趁機(jī)加大此類產(chǎn)品的投放力度。如中信銀行就推出了“期期贏”和“假日贏”,華夏銀行也推出專門投資債券的28天理財(cái)產(chǎn)品。
　　其中,華夏銀行28天理財(cái)產(chǎn)品是掛鉤境內(nèi)的債券,預(yù)期收益為2.25%。中信銀行理財(cái)專家表示,在信托類銀行理財(cái)產(chǎn)品停發(fā)的這段“空窗期”,結(jié)合目前市場(chǎng)的整體環(huán)境,投資者應(yīng)把握“穩(wěn)健性”和“高流動(dòng)性”這兩個(gè)原則,在保證自己資產(chǎn)不縮水的前提下,依據(jù)市場(chǎng)的變化進(jìn)行積極的資產(chǎn)配置策略。
　　與此同時(shí),鐘情于銀信合作產(chǎn)品的穩(wěn)健型投資者除了銀行產(chǎn)品,很有可能在資本市場(chǎng)尋找新的替代品,而券商限定性集合計(jì)劃無(wú)疑將在后市爭(zhēng)搶銀信叫停后留下的千億元蛋糕。
　　由于債券市場(chǎng)的火爆,讓債券資產(chǎn)配置比例較高的限定性集合計(jì)劃收益高漲。據(jù)統(tǒng)計(jì),截至7月28日,在券商集合計(jì)劃年內(nèi)收益率排名前十位中,限定性產(chǎn)品占據(jù)9席,成為絕對(duì)的贏家。其中,憑借聚寶盆A和債券優(yōu)化兩款限定性集合計(jì)劃的優(yōu)異表現(xiàn),中信證券成為券商集合計(jì)劃最大的贏家。
　　中信證券人士認(rèn)為,股票資產(chǎn)配置比例較低,債券資產(chǎn)配置比例較高的限定性集合計(jì)劃符合下半年的市場(chǎng)走勢(shì)。對(duì)于投資風(fēng)格穩(wěn)健的投資者,在目前的市況下,持有限定性集合計(jì)劃不失為明智的選擇。這是因?yàn)?一方面現(xiàn)階段A股市場(chǎng)走勢(shì)的不確定性較高,反彈的高度及可持續(xù)性值得進(jìn)一步觀察,操作難度較大;另一方面,債券市場(chǎng)總體波動(dòng)性較小,持有高信用評(píng)級(jí)的企業(yè)債可較為穩(wěn)定地獲得票息收益。