盡管歐洲經(jīng)濟(jì)逐漸擺脫陰影，處于緩慢復(fù)蘇進(jìn)程中，但全球經(jīng)濟(jì)仍然面臨諸多不確定性：美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力在減弱，日本復(fù)蘇進(jìn)程放緩，韓國(guó)、澳大利亞經(jīng)濟(jì)受到拖累，中國(guó)在自然災(zāi)害頻發(fā)和政府主動(dòng)調(diào)控不松動(dòng)的影響下，經(jīng)濟(jì)增速減緩仍將持續(xù)。在這樣的大背景下，8月商品市場(chǎng)沖高回落。展望9月，商品市場(chǎng)依然壓力重重，主基調(diào)料將轉(zhuǎn)入震蕩，投資者仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　股指期貨：區(qū)間震蕩再現(xiàn)

　　8月第三周主力合約IF1009雖然突破了8月初的高點(diǎn)，但20日在現(xiàn)貨跳水帶動(dòng)下，重回震蕩區(qū)間。震蕩行情限制了多空雙方的操作，股指期貨現(xiàn)貨指數(shù)的盤(pán)中更是經(jīng)常出現(xiàn)急速下跌或者拉升，讓日內(nèi)交易者飽受考驗(yàn)。
　　7月下旬至8月中旬，A股市場(chǎng)前期的單邊反彈行情發(fā)生變化，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)等更多代表大盤(pán)股的指數(shù)呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩走勢(shì)，而中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)反彈，甚至逼近歷史高位。強(qiáng)者恒強(qiáng)、題材炒作盛行的個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)不斷出現(xiàn)，而大盤(pán)權(quán)重股能在關(guān)鍵時(shí)刻挺身而出力挽狂瀾，這樣的格局可能在9月也不會(huì)有大的改變。

　　黃金：偏強(qiáng)概率較大

　　歐洲債務(wù)危機(jī)還難言結(jié)束，這將會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)影響歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和歐元的信用，利好金價(jià)。如果歐債問(wèn)題暫時(shí)沒(méi)有更多問(wèn)題爆發(fā)，市場(chǎng)仍然關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面，金價(jià)的走勢(shì)將會(huì)繼續(xù)獨(dú)立于美元和歐元，但總體仍會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)。
　　國(guó)際投資資金對(duì)黃金仍然青睞，加上實(shí)物消費(fèi)即將進(jìn)入旺季，9月期間價(jià)格偏強(qiáng)的概率較大。周線上的擺動(dòng)指標(biāo)也形成金叉，加大了未來(lái)幾周價(jià)格向上的可能性。日線上，價(jià)格自8月初以來(lái)連續(xù)上漲，期間沒(méi)有明顯的回調(diào)，目前擺動(dòng)指標(biāo)在高位已經(jīng)形成死叉，短期調(diào)整的可能性較大，建議暫時(shí)不要追高。
　　激進(jìn)者可以背靠一個(gè)半月的高點(diǎn)1237美元適量短空參與，但中期仍宜背靠上升趨勢(shì)線尋找做多機(jī)會(huì)。

　　銅：消費(fèi)增速難續(xù)

　　8月份國(guó)內(nèi)外銅市繼續(xù)沖高，但LME三個(gè)月銅受阻7500美元后回落，國(guó)內(nèi)銅價(jià)也受阻58500元回落。歐盟建立防火墻，銅價(jià)進(jìn)入后主權(quán)債務(wù)危機(jī)時(shí)期。銅礦供應(yīng)增長(zhǎng)不如預(yù)期，但高銅價(jià)令廢銅供應(yīng)傾向于寬松。
　　全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩令銅消費(fèi)增幅難以持續(xù)，中國(guó)銅消費(fèi)并不樂(lè)觀。銅價(jià)反彈受阻，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以持續(xù)的情況下，銅價(jià)難改今年以來(lái)的弱勢(shì)。未來(lái)中美政策成影響銅價(jià)運(yùn)行的關(guān)鍵。

　　鋁：震蕩格局維持

　　國(guó)外鋁市場(chǎng)供應(yīng)緊張助推了LME鋁價(jià)強(qiáng)勁反彈，而滬鋁價(jià)格受制于疲弱基本面，向上動(dòng)力不足，更多表現(xiàn)為被動(dòng)跟漲。氧化鋁價(jià)格的上漲，導(dǎo)致鋁廠成本壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)，隨著鋁價(jià)的再度回落，鋁廠虧損或進(jìn)一步加重，這將導(dǎo)致高成本鋁廠的減產(chǎn)。
　　國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局依然未改，這對(duì)鋁價(jià)的上行起到了明顯拖累作用。在宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍存不定性、季節(jié)淡季顯現(xiàn)的背景下，鋁價(jià)依然等待庫(kù)存的消耗，低迷態(tài)勢(shì)難改。
　　在經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌后，LME鋁價(jià)再度回到前期1925-2000美元的箱體上沿位置，短線存在反彈要求，但在多空因素交織的背景下，區(qū)間震蕩格局不會(huì)有太大改變，波動(dòng)區(qū)間有望維持在2000-2200美元。

　　鋼材：漲跌空間不大

　　在成本回升、鋼廠減產(chǎn)的共同作用下，鋼市終于經(jīng)歷了一輪快速的反彈。但粗鋼日產(chǎn)很快又恢復(fù)到171萬(wàn)噸，終端需求陷入觀望，期貨和現(xiàn)貨再次進(jìn)入調(diào)整。
　　9月是建筑鋼材“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，但房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控、新鋼材出口退稅政策實(shí)施，出口將會(huì)受到很大抑制。如果鋼廠堅(jiān)持減產(chǎn)保價(jià)策略同時(shí)終端需求易啟動(dòng)，則螺紋有望調(diào)整后繼續(xù)上行挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)并向4500點(diǎn)一線沖擊，若復(fù)產(chǎn)情況加劇則螺紋震蕩后將繼續(xù)尋底。
　　在目前點(diǎn)位上多空雙方分歧較大，如果沒(méi)有更多消息面刺激，螺紋鋼漲跌空間均不大，下月甚至四季度螺紋都會(huì)在4200-4500區(qū)間震蕩運(yùn)行。

　　豆類(lèi)：探底震蕩上行

　　8月份大豆期貨價(jià)格經(jīng)歷了寬幅波動(dòng)，期價(jià)呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)，其上漲動(dòng)力主要來(lái)源于歐洲干旱以及美國(guó)陳豆庫(kù)存緊張，而回調(diào)主要受到歐洲降雨、美國(guó)大豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)以及中國(guó)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的預(yù)期調(diào)控。
　　大豆結(jié)莢的關(guān)鍵時(shí)期臨近結(jié)束，北半球的大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量將越來(lái)越明了，從預(yù)期來(lái)看，雖然全球?qū)τ诙诡?lèi)的需求有增無(wú)減，但豐產(chǎn)的壓力市場(chǎng)并未充分消化；而國(guó)家對(duì)近期農(nóng)產(chǎn)品上漲并不認(rèn)可加重了資金獲利撤離的心理。
　　國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)資金市明顯，政策調(diào)控預(yù)期成為本輪上漲行情結(jié)束的主導(dǎo)因素，連豆短期也將測(cè)試4000一線支持；在油脂油料拋售的消息未得到證實(shí)前，期價(jià)企穩(wěn)依然難度較大。
　　從中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部把8月供需報(bào)告中大豆單產(chǎn)與產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄水平，未來(lái)月度供需報(bào)告可能逐步下調(diào)其數(shù)據(jù)，市場(chǎng)在充分消化豐產(chǎn)壓力后，在美國(guó)季節(jié)性上漲以及國(guó)內(nèi)中秋、“十一”雙節(jié)等消費(fèi)因素拉動(dòng)下，豆類(lèi)有望形成探底后的震蕩上漲行情。

　　白糖：看漲格局不變

　　各國(guó)生產(chǎn)形勢(shì)面臨糖產(chǎn)量供應(yīng)前景下滑的憂(yōu)慮，加上周邊農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)效應(yīng)引發(fā)投機(jī)基金再度現(xiàn)身紐約原糖，諸多利多因素或使國(guó)際糖挑戰(zhàn)20美分。
　　截至7月末，中國(guó)全國(guó)庫(kù)存175.3萬(wàn)噸，從去年8、9兩月銷(xiāo)量來(lái)看，后市庫(kù)存明顯不夠銷(xiāo)。鄭糖本輪上行是現(xiàn)貨上漲帶動(dòng)期貨上漲的現(xiàn)期聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，體現(xiàn)為“現(xiàn)貨價(jià)格最高，電子批發(fā)市場(chǎng)次之，鄭州價(jià)格最低”。
　　鄭糖自6月初以來(lái)累計(jì)上漲500點(diǎn)，需要一個(gè)消化整固的過(guò)程。戰(zhàn)略上看漲牛市格局不變，管理好資金和倉(cāng)位，等待企穩(wěn)再入場(chǎng)做多。

　　燃料油：消費(fèi)淡季漸近

　　原油的供應(yīng)增長(zhǎng)速度快于消費(fèi)，在夏季全球用油消費(fèi)旺季逐步退去之時(shí)，供應(yīng)充足將打壓油價(jià)。經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，制造業(yè)出現(xiàn)回落、投資需求減弱，油價(jià)處于弱勢(shì)。美國(guó)油品庫(kù)存明顯比前幾年高出不少，美國(guó)的汽油消費(fèi)表現(xiàn)平穩(wěn)，煉油廠開(kāi)工率較高，目前來(lái)看油品庫(kù)存偏多也壓制油價(jià)。
　　近期基金動(dòng)作不大，油價(jià)呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行格局。消費(fèi)淡季逐漸來(lái)臨，滬燃油總體仍將保持弱勢(shì)格局，大幅反彈仍是沽空機(jī)會(huì)。

　　橡膠：技術(shù)壓力顯現(xiàn)

　　全球橡膠供應(yīng)處于偏緊局面。國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口量減少，對(duì)國(guó)內(nèi)供給產(chǎn)生較大影響，限制期膠跌幅。9-12月份全球汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)將維持平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)暴漲或暴跌的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。
　　期膠受到資金強(qiáng)力支撐，存在一定泡沫，后期現(xiàn)貨價(jià)格若不能出現(xiàn)有效增長(zhǎng)，期膠上漲將缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　從技術(shù)上看，期膠價(jià)格重新站到25000元/噸后，回到去年的上升通道中，但能否有效突破通道下沿的阻擋仍需觀察。另外期膠價(jià)格已經(jīng)到達(dá)前期三重頂?shù)膬r(jià)格區(qū)域附近，受到較強(qiáng)的技術(shù)性打壓，期膠或?qū)⒚媾R大幅調(diào)整。
　　總體看滬膠受到基本面支撐易漲難跌，但技術(shù)上存在較大壓力，9月份滬膠或向上沖破前期高點(diǎn)的技術(shù)壓力位繼續(xù)上行，或維持區(qū)間震蕩，恐難出現(xiàn)下跌行情，投資者可保持做多的思路不變。

　　PTA：供大于求難改

　　PTA基本面供過(guò)于求的現(xiàn)狀近月難有根本性改變，9月聚酯對(duì)PTA的需求量面臨銳減，8月底至9月份PTA期貨行情出現(xiàn)階段性下滑的概率較大。8月PTA期貨反彈已近尾聲，行情跌勢(shì)顯現(xiàn)。
　　受?chē)?guó)內(nèi)資金面收緊和市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐美經(jīng)濟(jì)二次探底拖累，宏觀面環(huán)境偏于利空。9月PTA工廠檢修對(duì)PTA供應(yīng)量減少有限，另外PTA倉(cāng)單處在歷史高位，社會(huì)庫(kù)存過(guò)高，市場(chǎng)供大于求很難改變。低迷的終端消費(fèi)將令聚酯廠利潤(rùn)回歸正常，減少對(duì)PTA的需求量。
　　后期行情波動(dòng)區(qū)間將再下一個(gè)臺(tái)階，中期走勢(shì)上弱勢(shì)下行的趨勢(shì)確立。預(yù)計(jì)PTA期價(jià)階段性反彈行情已近尾聲，8月底至9月行情又將回歸跌勢(shì)，后期將再度考驗(yàn)7200點(diǎn)前期支撐。