一、油脂基本面解讀及分析

　　上周基本面可謂良莠不齊，宏觀來看國內短期資金面趨近，而國際上則是先悲后喜，先是美國住房銷售不佳被認為將拖累美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟復蘇的步伐，但伯南克27日的一番講話則然人們重拾希望，美股一度走強，美元再次走弱。而從油脂及油料本身的供求來看，應該是依然向淡。
   
    1、宏觀表象喜憂參半，實則多方強弩之末

　　首先，從國內來看，緊縮預期似乎更重。本周央行凈回籠資金910億元，雖然對中長期市場流動性寬松格局沒有產生根本性影響，但兩周前CPI的3.3%已經(jīng)觸及通脹紅線，政府必定在后期對控制物價要采取一些手段。針對高房價，國家已先后出臺政策多個，本周三更有住建部住房保障司一位副司長告稱8月10日,住建部已派出多個督察組,由副部級官員帶隊,奔赴全國各地檢查地方保障房建設。對住房高房價的調控已經(jīng)不僅僅是以前的紙上談兵，面對不斷高漲的糧食價格，國家會不管嗎？我們看到先是上周末農業(yè)部總經(jīng)濟師、新聞發(fā)言人陳萌山在中國政府網(wǎng)在線訪談時指出,“目前秋糧長勢總體較好,奪取豐收是有基礎的”。緊跟著，國家發(fā)改委主任張平26日說宣稱“中國夏糧連續(xù)第7年增產”！這些都是在扭轉目前市場炒作減產推高糧價的輿論環(huán)境，可以說暫時還停留在紙上談兵的輿論導向階段。而本周央行資金凈回籠雖然數(shù)量有限，但畢竟是真真正正的在減少市場貨幣供應，也許這正是一個控制通脹的一個緊縮信號。因此在國家調控政策將可能不斷出臺的背景下，何談“�！鞭D。
　　其次，從國際來看，本周可謂是一半海水一半火焰。先是美國商務部公布7月份美國新舊房銷售量環(huán)比分別大跌12.4%和27.2%，特別是占美國房屋銷售量85%的舊房銷售大跌27.2%，被市場普遍認為是美國經(jīng)濟可能二次探底的真實反映，世界經(jīng)濟似乎再入深海，導致美股及國際大宗商品繼續(xù)下跌；而27日伯南克的一席話，讓人們又重新看到了美國走出低谷的可能，受此影響美元急墜，美股飆升，國際大宗商品價格開始反彈，市場似乎又重入紅紅火火的樂觀氛圍。但是在筆者看來，伯南克的一番講話更多的是政客的一番豪言而已，畢竟美國的失業(yè)人口本周在減少經(jīng)濟在增長，美國商務部27日公布的修正數(shù)據(jù)顯示,今年第二季度美國經(jīng)濟按年率計算增長1.6%,增幅低于初步估計的2.4%。這是去年下半年美國經(jīng)濟開始復蘇以來,GDP連續(xù)第四個季度保持增長。只不過目前失業(yè)人數(shù)減少的速度和經(jīng)濟增長的速度似乎還不能令美國民眾滿意。然而美元已經(jīng)過近10年的下跌，美國不可能讓美元再繼續(xù)跌下去，因為歐元已經(jīng)在08年金融危機時向美元的霸主地位進行過挑戰(zhàn)，雖然未獲成功，但作為美國霸權主義代表之一的貨幣戰(zhàn)爭思想，要求美元的霸主地位不可動搖，在這種情況下，美元也必將步入一段時期的強勢，以恢復世界對美元的信心。因此，短期內美元的一波小的回調，不應被認為是美元將會走軟，商品價格將會高企的根本動因。

　　2、油脂油料供應充足將壓制油脂價格走高

　　首先上周USDA公布的美豆生長情況來看，依然長勢良好，雖然優(yōu)良率較上周減少2個點位64%，但一方面這屬于季節(jié)性降低，另一方面這個數(shù)值還是好于去年同期及5年平均值，同時，截止22日美豆結莢率達到了91%，而去年同期及5年均值則分別為85%和90%，未來只要不受大規(guī)模嚴重霜凍等天氣影響下，美豆產量必然好于去年。
　　其次，巴西已經(jīng)開始同意孟山度公司研發(fā)的Bt Roundup Ready 2型轉基因大豆在巴西種植。據(jù)稱這種轉基因大豆在對抗病蟲害及產量上都大大優(yōu)于目前巴西廣泛種植的大豆品種，同時我們知道，以巴西大豆的播種面積和產量來看，巴西大豆的單產本身就還有很大的潛力，如今又開始播種轉基因大豆，其未來產量增加幅度不可小視。
　　第三，國產大豆今年預計也將獲得豐收，在期末庫存預計還有1400萬噸（包括國儲、港口、企業(yè)庫存USDA8月供需報告預計中國大豆本年度期末庫存為1392萬噸）的情況下，庫存壓力必然向市場施壓。同時我們也看到了海關公布的數(shù)據(jù)我們的油脂油料進口量在下降，而由于穩(wěn)定的進口利潤，后期貿易商對進口大豆仍有較高積極性，也會進一步加大國內的供應能力。
 
　　二、一周行情掃描

　　上周由于受美元回調影響，三大油脂均走出中途反彈行情。菜油主力合約RO1101、豆油主力合約Y1105以及棕櫚油主力合約P1105均在30日均線附近開始反彈，但成交量沒有配合，均為縮量上攻，有空頭獲利回吐跡象，同時周五受10日均線壓制，均未形成徹底的反轉圖形，而且10日均線向下趨勢未改，如按葛蘭碧八大買賣法則來看，此時或許正是賣出的合適時機。
　　同時，我們看到美豆油走勢與連豆油走勢非常類似，兩者均處于一個長期上升通道內，且均處于通道中軸位置附近，此輪下跌尚未有明顯支撐。
  　另外，我們看美元指數(shù)本次回調，其本周高點正是此次反彈至前期下跌距離的黃金分割0.382處，因此美元本次回調應該是借助基本面趁機進行了一次技術性回調，而并非徹底的方向轉熊。

　　三、行情后期展望及操作建議

　　綜上所述，上周油脂后半程的反彈，或為曇花一現(xiàn)，下跌應依然為近期主趨勢，故建議在10日線附近沽空，注意控制倉位，止損位10日均線上方。