60家基金管理公司旗下的基金588只基金的半年報(bào)目前已經(jīng)披露結(jié)束,與整個(gè)基金業(yè)半年巨額虧損形成鮮明對(duì)比的是,基金管理公司上半年管理費(fèi)用同比去年不降反增,而基金托管行也收獲頗豐。 WIND統(tǒng)計(jì)顯示,上半年60家基金公司旗下588只基金共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)-4397.85億元,為史上第二大半年度虧損額。而上半年這588只基金卻合計(jì)收取148.95億元的管理費(fèi)用,較去年同期上升18.75%。頗具諷刺意味的是,在基金管理費(fèi)用上升的排名中,居前十名的基金管理公司中,除了上投摩根外,其余九家同時(shí)還占據(jù)著十大虧損基金公司排行榜。 雖然2010年上半年基金業(yè)的整體業(yè)績(jī)一塌糊涂,投資基金的基民們的資產(chǎn)也大幅縮水,但基金公司卻一如既往的“旱澇保收”。 從管理費(fèi)用明細(xì)來(lái)看,易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、廣發(fā)聚豐、中郵核心成長(zhǎng)、華夏紅利、華夏全球精選、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、諾安股票、匯添富均衡增長(zhǎng)、南方全球精選、興業(yè)趨勢(shì)投資分居588只基金前十位。同樣,在這十只基金當(dāng)中,也有5只基金同時(shí)占據(jù)了單只基金虧損榜單的前十。 筆者還注意到,除了“旱澇保收”的基金管理公司,托管行也可謂“收入頗豐”。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2010年上半年,14家托管行合計(jì)收取了26.20億的托管費(fèi)用,同比增長(zhǎng)16.3%。其中僅四大行的托管費(fèi)用就達(dá)到了21.87億元。按理來(lái)說(shuō),上半年基金行業(yè)出現(xiàn)如此巨大的虧損,托管行怎么也不能說(shuō)盡到了“謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)”,不知收取如此巨額的托管費(fèi)用是否對(duì)投資者心中有愧? 實(shí)際上,在現(xiàn)行的管理和收費(fèi)模式下,基金管理公司只要保住基金的份額,管理費(fèi)用就能大收特收,基金高管們的獎(jiǎng)勵(lì)和分紅也有了著落。如何能保住基金份額呢?投研力量固然重要,但在基金公司看來(lái),在一片下跌的市場(chǎng)環(huán)境中,打好和渠道的關(guān)系更為重要。而銀行,恰恰是基金銷售最重要的渠道了,于是就形成了投資者資產(chǎn)大幅縮水,基金公司和托管行“穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)”的情形。
基民憤憤不平 呼吁浮動(dòng)費(fèi)率制
基金業(yè)績(jī)的不理想讓基民們飽受煎熬,對(duì)基金公司的怨言和猜測(cè)也紛至沓來(lái),如“基金有意打壓股指坐吃管理費(fèi)”、“基金經(jīng)理砸盤(pán)做空股指期貨賺私錢(qián)”,甚至出現(xiàn)了“遠(yuǎn)離基金遠(yuǎn)離毒品”的口號(hào)。特別是對(duì)基金公司“旱澇保收”基民更是不滿,又出現(xiàn)了公墓基金管理費(fèi)的爭(zhēng)議。 其實(shí)基民的心情是可以理解的,但是平心而論,公墓基金還不至于卑劣到如此地步。市場(chǎng)走熊是人們都看得到的,股票型基金追求的就是絕對(duì)收益,因而風(fēng)險(xiǎn)也更大,虧損也在情理。如果追求穩(wěn)健可以去買(mǎi)債基或貨幣基金。但是管理費(fèi)如何收卻還值得商榷。目前我國(guó)基金業(yè)采取的是固定費(fèi)率制,無(wú)論基金業(yè)績(jī)好壞,管理費(fèi)都照收,讓基民感覺(jué)基金公司會(huì)不負(fù)責(zé)任。如果采取浮動(dòng)費(fèi)率制,將管理費(fèi)與基金業(yè)績(jī)、特別是基金的絕對(duì)收益相掛鉤,就可以將基金公司的利益與基金持有人的利益捆梆起來(lái),根據(jù)基金具體時(shí)期的業(yè)績(jī),建立管理費(fèi)相對(duì)比例和絕對(duì)額與其業(yè)績(jī)相掛鉤的制度:在業(yè)績(jī)較好的時(shí)期,基金管理費(fèi)可以按照業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的比例做相應(yīng)比例的增長(zhǎng),但是上要封頂;在業(yè)績(jī)不好的時(shí)期,按照業(yè)績(jī)下滑或者是基金凈值下降的比例,基金管理費(fèi)用做相應(yīng)比例的削減,但是下不保底。
銀行才是“吸血王” 尾隨傭金高達(dá)60%
對(duì)于基民和媒體的“口誅筆伐”,基金公司普遍叫苦,紛紛喊冤:“今年以來(lái),管理費(fèi)的大部分收入都被銀行拿走了,銀行才是真正的吸血王!睋(jù)天相對(duì)18家基金公司旗下基金統(tǒng)計(jì),其上半年共計(jì)支出客戶管理費(fèi)高達(dá)7.04億元,同比增長(zhǎng)13.28%,此項(xiàng)費(fèi)用已占到同期基金公司管理費(fèi)收入的13.76%,其中,長(zhǎng)信基金、東方基金、光大保德信基金各自支出了自身管理費(fèi)的23.61%,22.25%,20.98%。 而上述所講的客戶管理費(fèi)并不完全等同于業(yè)內(nèi)談之色變的尾隨傭金。據(jù)天相投顧對(duì)已公布的基金半年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示,自去年四季度以來(lái)成立的21只次新基金,向銷售機(jī)構(gòu)支付尾隨傭金占管理費(fèi)的平均比例達(dá)19.69%,這一比例遠(yuǎn)超過(guò)老基金14.02%的平均水平。深圳某基金公司市場(chǎng)總監(jiān)告訴記者,由于證監(jiān)會(huì)取消了給銀行的一次性獎(jiǎng)勵(lì)措施,四大銀行作為最強(qiáng)勢(shì)的銷售渠道,已將尾隨傭金提高到60%,基金公司為了銷售基金,不得不將管理費(fèi)的大部分收入拱手讓給銀行,現(xiàn)在基金公司就是為銀行打工。 上海某基金公司市場(chǎng)部副總監(jiān)則給記者算了筆賬:以前一次性獎(jiǎng)勵(lì)是千分之二,而現(xiàn)在四大行60%的含義等于是將1.5%管理費(fèi)拿走六成,等于是千分之九,基金公司給銀行的銷售成本不減反而大大增加,以目前30億的平均規(guī)模算,一年管理費(fèi)是4500萬(wàn)元,而基金公司就要被銀行拿走2700萬(wàn)元。
【鏈接】 皮海洲:基金管理費(fèi)提取何時(shí)改
2010年基金半年報(bào)日前披露完畢。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,60家基金管理公司旗下661只基金上半年合計(jì)虧損4397.5億元,僅次于2008年上半年,為歷史第二大半年度虧損額。很顯然,今年上半年基金公司向基金持有人交出了一份不及格的成績(jī)單。 不過(guò),基金公司留給自己的成績(jī)單仍然是漂亮無(wú)比。今年上半年基金公司提取的基金管理費(fèi)收入高達(dá)149億元,較去年同期增長(zhǎng)19%。這在今年上半年上證指數(shù)總體下跌了26.82%的情況下,實(shí)在是一個(gè)很不錯(cuò)的成績(jī)。但這更是一個(gè)遭遇投資者非議的成績(jī)單。基金公司的投資收益往下走,甚至出現(xiàn)史上第二大虧損,而基金的管理費(fèi)收入?yún)s往上走,這種基金管理費(fèi)與基金投資收益相背離的走勢(shì),明顯表明了基金公司的利益與基金持有人利益的相背離;鸸臼谴鸪钟腥藖(lái)理財(cái)?shù),但基金公司卻不以基金持有人的利益作為自己的利益,甚至在基金持有人巨額虧損的情況下,仍然收取巨額的基金管理費(fèi)收入,這是基金持有人的悲哀。 造成這種不合理局面的原因是不合理的基金管理費(fèi)提取辦法。為了支持基金業(yè)發(fā)展,自投資基金設(shè)立以來(lái),基金管理費(fèi)的提取實(shí)行的就是固定費(fèi)率的提取方式,按基金的規(guī)模來(lái)提取一定比例管理費(fèi),比如封閉式基金的管理費(fèi)率一般為每年按基金規(guī)模提取1.5%。這種按固定費(fèi)率提取管理費(fèi)的好處就在于基金公司旱澇保收。不論基金投資盈利也好,虧錢(qián)也罷,基金公司的管理費(fèi)都會(huì)按比率一分不少地收取。應(yīng)該說(shuō),這種按固定費(fèi)率提取管理費(fèi)的辦法在基金業(yè)發(fā)展的起步階段,是為基金業(yè)的發(fā)展起到了積極推動(dòng)作用的。 但隨著基金業(yè)的發(fā)展,尤其是隨著基金規(guī)模的迅速壯大,這種按固定費(fèi)率來(lái)提取基金管理費(fèi)的辦法顯然已經(jīng)不利于基金業(yè)的健康發(fā)展,更不利于保護(hù)基金持有人的利益,尤其是在投資虧損的情況下,更是將基金公司的利益與基金持有人的利益對(duì)立起來(lái)。如今年上半年,基金公司提取149億元的管理費(fèi)收入,這實(shí)際上是在擴(kuò)大基金持有人的虧損,是在基金持有人的身上"抽血",這很容易招致基金持有人的不滿。如此一來(lái),基金公司的進(jìn)一步發(fā)展又如何能得到投資者支持呢?基金公司除了在新基金發(fā)行時(shí)一次次地忽悠新基民之外,恐怕很難再有別的招數(shù)了,這樣的發(fā)展又如何能長(zhǎng)久呢? 而且這種按固定費(fèi)率來(lái)提取基金管理費(fèi)的做法也不利于提高基金公司的理財(cái)水平。根據(jù)這種管理費(fèi)提取辦法,基金管理費(fèi)提取的多少與理財(cái)水平的高低沒(méi)有直接聯(lián)系,最重要的是基金規(guī)模。只要有了基金規(guī)模就有了管理費(fèi)收入。這種管理費(fèi)提取辦法又帶來(lái)一個(gè)惡性循環(huán):為了多提取管理費(fèi),基金公司不停地追求基金規(guī)模擴(kuò)大,而由于基金公司的理財(cái)水平跟不上去,基金規(guī)模擴(kuò)大的結(jié)果就是基金投資的虧損擴(kuò)大,基金持有人的損失增多。象嘉實(shí)滬深300今年中期巨虧102.78億元,這就是基金公司片面追求基金規(guī)模結(jié)下的惡果。 因此,為了保護(hù)基金持有人的利益,也為了投資基金的健康發(fā)展,這種按固定費(fèi)率提取管理費(fèi)的做法實(shí)在是應(yīng)該改一改了。
附表:
2010年上半年基金公司最差業(yè)績(jī)排名(前十名)
排名
|
基金公司 |
上半年平均業(yè)績(jī)(%) |
1 |
寶盈基金 |
-28.20 |
2 |
中郵創(chuàng)業(yè) |
-26.15 |
3 |
光大保德信
|
-24.25 |
4 |
諾德基金
|
-22.98 |
5 |
交銀施羅德
|
-22.98 |
6 |
華富基金
|
-22.49 |
7 |
華寶興業(yè)
|
-22.29 |
8 |
國(guó)聯(lián)安
|
-22.03 |
9 |
申萬(wàn)巴黎
|
-21.96 |
10 |
景順長(zhǎng)城
|
-21.92 |
2010年上半年基金公司最差利潤(rùn)排名(前十名)
排名 |
基金公司 |
上半年利潤(rùn) |
1 |
華夏基金管理有限公司 |
-4,039,896.14 |
2 |
易方達(dá)基金管理有限公司 |
-3,922,559.41 |
3 |
博時(shí)基金管理有限公司 |
-2,480,710.90 |
4 |
南方基金管理有限公司 |
-2,010,345.13 |
5 |
廣發(fā)基金管理有限公司 |
-2,006,652.77 |
6 |
嘉實(shí)基金管理有限公司 |
-1,899,575.78 |
7 |
大成基金管理有限公司 |
-1,573,360.81 |
8 |
華安基金管理有限公司 |
-1,509,192.94 |
9 |
交銀施羅德基金管理有限公司 |
-1,410,248.07 |
10 |
銀華基金管理有限公司 |
-1,308,947.37 |
2010上半年基金公司最高管理費(fèi)用排名(前十名)
基金公司 |
基金數(shù) |
管理基金份額(億份) |
管理基金資產(chǎn)(億元) |
管理費(fèi)用合計(jì)(萬(wàn)元) |
華夏基金 |
25 |
1,891.69 |
2,164.73
|
146,043.48
|
易方達(dá)基金 |
22 |
1,328.62 |
1,351.29
|
80,328.66
|
嘉實(shí)基金 |
19 |
1,447.59 |
1,296.51
|
79,866.93
|
南方基金 |
22 |
1,159.13 |
1,012.91
|
73,455.16
|
博時(shí)基金 |
18 |
1,361.97 |
1,070.55
|
67,620.20
|
廣發(fā)基金 |
13 |
950.57 |
854.78
|
66,063.31
|
大成基金 |
17 |
1,009.23 |
747.90
|
56,931.44
|
華安基金 |
15 |
771.83 |
657.57
|
47,399.64
|
銀華基金 |
13 |
563.75
|
602.84
|
46,774.71
|
上投摩根基金 |
11 |
560.13 |
502.69 |
40,587.80
|
2010上半年單只基金最高管理費(fèi)用排名(前十名)
代碼 |
名稱 |
基金公司 |
管理費(fèi)率(%) |
基金份額(億份) |
管理費(fèi)用(萬(wàn)元) |
110010.OF |
易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng) |
易方達(dá)基金 |
1.50
|
198.60
|
21,213.29
|
270005.OF |
廣發(fā)聚豐 |
廣發(fā)基金 |
1.50
|
354.50
|
19,056.73
|
590002.OF |
中郵核心成長(zhǎng) |
中郵創(chuàng)業(yè) |
1.50
|
334.44
|
18,100.82
|
002011.OF |
華夏紅利 |
華夏基金 |
1.50
|
100.04
|
17,708.16
|
000041.OF |
華夏全球精選 |
華夏基金 |
1.50
|
234.94
|
17,437.85
|
519001.OF |
銀華核心價(jià)值優(yōu)選 |
銀華基金 |
1.50
|
136.00
|
16,014.87
|
320003.OF |
諾安股票 |
諾安基金 |
1.50 |
197.80
|
15,383.41
|
519018.OF |
匯添富均衡增長(zhǎng) |
匯添富基金 |
1.50 |
262.11
|
15,370.98
|
202801.OF |
南方全球精選 |
南方基金 |
1.50 |
219.56
|
14,471.30
|
163402.OF |
興業(yè)趨勢(shì)投資 |
興業(yè)全球 |
1.50 |
177.44 |
14,305.78
|
|