昨日兩市再陷整理格局,股指全天走勢(shì)頗為“糾結(jié)”。上證指數(shù)早盤上沖一度曾觸及半年線位置,可惜漲跌各半的熱點(diǎn)開花局面卻始終未能形成新的突破。我們認(rèn)為,之前8月宏觀數(shù)據(jù)的公布消除市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期的情緒化影響,權(quán)重股分化及中小市值品種調(diào)整壓力的釋放,使得股指上行缺少明顯撬動(dòng)因素,市場(chǎng)在強(qiáng)勢(shì)品種及政策局部熱點(diǎn)的不斷催化作用下,脫離前期盤局的要求也在進(jìn)一步加大,只要處于低位的權(quán)重股能夠形成助推,形成突破向上就會(huì)成為大概率事件。對(duì)于投資者而言,在近期市場(chǎng)沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變盤之際,中等倉(cāng)位控制的有效性仍要加強(qiáng)。
趨勢(shì)突破暫時(shí)缺乏撬動(dòng)因素
8月數(shù)據(jù)透露國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)軟著陸出現(xiàn)通脹峰值。不過隨著翹尾因素的消失,刺激政策收緊的壓力會(huì)逐步降低,加息時(shí)點(diǎn)的真正來臨需要綜合宏觀因素的各項(xiàng)利弊。然而,周期性行業(yè)處于回調(diào)態(tài)勢(shì),是市場(chǎng)一時(shí)之間難以擺脫盤局的主要原因。7月PMI
為51.2%,其中有色、化纖及橡膠制業(yè)、鋼鐵等行業(yè)低于50%;8 月PMI
指數(shù)回升至51.7%,非金屬礦物制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、化纖制造及橡膠塑料制品業(yè)等行業(yè)低于50%。經(jīng)濟(jì)基本面沒有較大轉(zhuǎn)機(jī)的時(shí)候,傳統(tǒng)周期性行業(yè)在市場(chǎng)中的表現(xiàn),還起不到有效提振的作用。此時(shí)的市場(chǎng)已經(jīng)步入關(guān)鍵時(shí)期,超預(yù)期的因素將影響到市場(chǎng)的反彈高度,那就需要緊密關(guān)注上市公司三季度盈利情況。
從已經(jīng)公布三季報(bào)已公布預(yù)增的167家公司觀察,上市公司利潤(rùn)三季度所面臨的下滑壓力已有顯現(xiàn)。三季度利潤(rùn)的同比增速將下降至22.67%,且環(huán)比出現(xiàn)14.24的負(fù)增長(zhǎng)不利局面。行業(yè)分布來看,下滑較為劇烈的行業(yè)比較多的在周期性行業(yè)中。其中,三季報(bào)同比、環(huán)比下降較為集中的是黑色金屬、交通運(yùn)輸、輕工制造、有色金屬行業(yè)這類傳統(tǒng)行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)基本面探底階段,傳統(tǒng)周期性行業(yè)只有短暫的機(jī)會(huì),這對(duì)于市場(chǎng)形成連續(xù)大幅上行的助推作用還不是很明顯,那么反復(fù)震蕩、緩步攀升就會(huì)是股指反彈過程中的常態(tài)。
熱點(diǎn)輪動(dòng)使行情得以持續(xù)
進(jìn)入本周以來的兩個(gè)交易日,加息預(yù)期的擔(dān)憂情緒明顯減弱,無疑給短期市場(chǎng)營(yíng)造了良好的做多氛圍。觀察近期盤面表現(xiàn),主要是集中在兩方面:一類是以昨天漲幅居前的計(jì)算機(jī)、低碳、新能源、及建材這類強(qiáng)勢(shì)板塊為代表,上述板塊部分個(gè)股的持續(xù)走強(qiáng),主要源自業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)給估值空間帶來的提升潛力。例如,昨天漲幅居前的華東軟件、遠(yuǎn)光軟件;電子信息板塊中的水晶光電、中航光電,三季報(bào)預(yù)增是支持這些個(gè)股股價(jià)能夠創(chuàng)出反彈新高的主要?jiǎng)恿ΑＡ硗饩褪钦叻龀值拇蟊尘八鶐淼木植繜狳c(diǎn),例如昨日表現(xiàn)搶眼的太陽(yáng)能、西藏板塊,此外還有受益漲價(jià)預(yù)期的農(nóng)業(yè)板塊,短線資金對(duì)于題材品種的關(guān)注度的提升,是市場(chǎng)氛圍活躍的積極表現(xiàn)。不過對(duì)于這類品種,投資者需要警惕業(yè)績(jī)透支所帶來的股價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。綜合看,只要市場(chǎng)能夠跟隨政策布局熱點(diǎn),并且在分化行情中繼續(xù)尋找到強(qiáng)勢(shì)品種帶動(dòng)人氣,結(jié)構(gòu)性行情就有望在個(gè)股活躍的氛圍中得以延續(xù)。
關(guān)口突破需要權(quán)重股來助推
盡管從技術(shù)走勢(shì)上來看,深成指、滬深300指數(shù)率先突破,對(duì)上證指數(shù)上沖半年線起到良好的帶動(dòng)效應(yīng),且上證指數(shù)中期50、60日均線擺脫前期黏合糾纏,翹頭向上的反彈形態(tài)愈加明顯。但市場(chǎng)普遍認(rèn)為,權(quán)重股乏力是拖累反彈的主要因素。二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換條件不成立,也在近期市場(chǎng)表現(xiàn)中不斷顯現(xiàn)。主要權(quán)重板塊受宏觀調(diào)控預(yù)期影響,未來一段時(shí)間內(nèi)政策風(fēng)險(xiǎn)需要化解。這其中,銀行板塊未來面臨2.5%的總貸款撥備率、政府融資平臺(tái)貸款計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)從嚴(yán),使得銀行業(yè)利潤(rùn)前景不確定性大增。還有,短期房?jī)r(jià)的上漲、地產(chǎn)調(diào)控再?gòu)?qiáng)化措施的壓力,使得地產(chǎn)板塊中期政策背景愈加不明。好在節(jié)前消息面相對(duì)平穩(wěn),央行連續(xù)兩周凈投放及本周解禁壓力的緩和,給短期市場(chǎng)營(yíng)造了良好的環(huán)境氛圍。一旦主要權(quán)重指數(shù)能夠形成穩(wěn)固的底部,加之二三線類藍(lán)籌品種的輪番活躍,就有希望助股指朝形成實(shí)質(zhì)性變盤的方向轉(zhuǎn)變。