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9月12日晚，上海世博會主題花車亮相上�；春Ｂ�。當(dāng)日，上海旅游節(jié)正式開幕。上海旅游節(jié)是上海一年一度的全市性大型節(jié)慶活動，旨在通過觀光、休閑、娛樂、文體、會展、美食、購物等多種特色旅游產(chǎn)品和近百項(xiàng)活動，集中展示上海的風(fēng)土人情。上海旅游節(jié)以“人民大眾的節(jié)日”為定位，至今已成功舉辦9屆，每年吸引超過800萬人次的市民游客參與其中。(資料照片) |
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傳統(tǒng)上，中國有兩個消費(fèi)旺季：一個是春節(jié)期間，一個是中秋到國慶節(jié)期間。統(tǒng)計(jì)顯示，居民在這兩個時期的消費(fèi)，通�？梢哉嫉饺晗M(fèi)的1/4強(qiáng)。所以，抓旺季消費(fèi)歷來是商家的重點(diǎn)。自然，在股市上也會形成相關(guān)的熱點(diǎn)。
今年以來，出于防御性投資的需要，加上通脹預(yù)期的存在，大消費(fèi)概念在股市上一直比較流行，相關(guān)股票的估值也比較高。所以，當(dāng)中秋與國慶長假日漸臨近時，也有人擔(dān)心這些股票是否已進(jìn)入到炒作后期，繼續(xù)向上的空間已經(jīng)不大。
應(yīng)該說，這種擔(dān)憂并非沒有道理。但是結(jié)合各種因素分析，在佳節(jié)到來之際，大消費(fèi)概念還會繼續(xù)維持一段時間的強(qiáng)勢。換言之，至少在最近一段時間，這個概念仍會是市場的一個熱點(diǎn)。
餐飲旅游有主題投資機(jī)會
如果要找出春節(jié)與中秋、國慶節(jié)兩大消費(fèi)旺季各自特點(diǎn)的話，也許可以這樣說：鑒于春節(jié)期間人們的主要活動是探親訪友，用于餐飲及日常百貨的消費(fèi)會較多，而到了中秋和國慶期間，則會有比較多的人選擇外出旅游。特別是今年的中秋和國慶假期時間跨度大，已經(jīng)超越通常意義上的“黃金周”概念，比較適合長途旅行。這樣一來，旅游板塊自然就成了所有人最先想到的受益板塊。渤海證券的思路與大多數(shù)人一致，也認(rèn)為“旅游板塊節(jié)前上漲概率大”。
渤海證券發(fā)布的報(bào)告稱，從基本面來看，旅游行業(yè)核心股票上半年收入增27%，利潤增25%，增速繼續(xù)提升。旅游人數(shù)和旅游花費(fèi)提高是上半年旅游公司業(yè)績增速較高的主要原因。上半年國內(nèi)游較快增長：全國國內(nèi)旅游人次增長8.6%，國內(nèi)旅游收入增長20.6%。再次出現(xiàn)旅游收入增速高于人次增速的情況，意味著國內(nèi)游人均消費(fèi)上升至552元左右，比2009年536元增長3%。入境游市場加速回升：全國入境人數(shù)6551.99萬人次，增長5.57%，旅游外匯收入218.62億美元，增長16.05%。出境旅游市場增長強(qiáng)勁：上半年我國出境人數(shù)2680萬人次，比上年同期增長19%。
從走勢看，歷史上9月份旅游板塊上漲的概率大，最近10年中有8年上漲。餐飲旅游板塊今年前8個月中有5個月跑贏大盤，致使餐飲旅游行業(yè)估值溢價(jià)率處于歷史高位。旅游板塊市盈率一直高于大盤。
渤海證券表示，歷史上旅游板塊存在假日行情，給予行業(yè)“買入”評級。餐飲旅游板塊是典型的受區(qū)域、事件影響較大的主題性投資行業(yè)。因此我們認(rèn)為，旅游行業(yè)的個股選擇應(yīng)兼顧業(yè)績的真實(shí)性和題材的投機(jī)性。某些品種會因?yàn)槟承﹨^(qū)域性發(fā)展或者某類事件的出現(xiàn)而表現(xiàn)出強(qiáng)于其他個股的階段性投資機(jī)會。
“我們兼顧題材與業(yè)績，推薦的組合包括：首旅股份、中國國旅、西藏旅游、東方賓館、三特索道、錦江股份�！眻�(bào)告稱。
經(jīng)濟(jì)型酒店進(jìn)入高增長
與旅游板塊相配套的是酒店板塊，“史上最長假期”帶來的利好情況與旅游板塊相近，有券商提出應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注與經(jīng)濟(jì)型酒店相關(guān)的上市公司情況。
“我們認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)，特別是品牌連鎖經(jīng)濟(jì)型酒店未來具有巨大的增長機(jī)遇�！睎|方證券這樣表示。
東方證券發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)目前已進(jìn)入高成長、高盈利階段。首先，今年一季度和二季度已上市四家經(jīng)濟(jì)型酒店入住率和平均房價(jià)出現(xiàn)大幅上升，且盈利呈加速增長態(tài)勢，其次，酒店地區(qū)分布中上海比重較低的如家和7天半年報(bào)的良好業(yè)績折射出世博不是導(dǎo)致行業(yè)景氣的唯一因素。最后，整個經(jīng)濟(jì)型酒店行業(yè)的特征吻合行業(yè)生命周期中的成長期階段。
另一方面，如家、錦江、7天和漢庭等主要公司已建立起支持高成長、高盈利的盈利模式。規(guī)模方面，在已有較高規(guī)模的背景下繼續(xù)快速擴(kuò)張；品牌方面，品牌知名度和美譽(yù)度不斷提升；會員方面，人數(shù)持續(xù)壯大；渠道方面，自有渠道占比大幅提高；管理方面，強(qiáng)大信息系統(tǒng)支持下的標(biāo)準(zhǔn)化管理日益顯現(xiàn)規(guī)模效益。
此外，品牌的外部性效應(yīng)將開始體現(xiàn)，市場份額將進(jìn)一步向前幾大酒店品牌集中。東方證券表示，2010年開始主要經(jīng)濟(jì)型酒店加快了開店速度，預(yù)計(jì)未來規(guī)模擴(kuò)張將保持20%—30%左右的增幅，3—5年后擁有千家以上門店的全國性品牌將脫穎而出，在主要經(jīng)濟(jì)型酒店的品牌優(yōu)勢和規(guī)�；\(yùn)營下，小規(guī)模經(jīng)濟(jì)型酒店將受到?jīng)_擊，行業(yè)面臨整頓洗牌。
“我們預(yù)計(jì)今年是以如家和錦江為代表的全國性經(jīng)濟(jì)型酒店房價(jià)上漲和入住率高企的第一年，未來幾年隨著新店開業(yè)速度的加快，這些品牌有望迎來規(guī)模和效益雙雙快速增長的黃金發(fā)展期，預(yù)計(jì)年凈利潤的增速在30%以上。我們維持對錦江股份的增持評級，目標(biāo)價(jià)26.6元。”東方證券稱。
航空運(yùn)輸業(yè)市場形勢良好
這個“黃金周”很多人準(zhǔn)備出行，另一個受益的就是航空板塊。券商認(rèn)為，之所以看好航空，最主要的原因就在于“兩節(jié)”期間航空客流量會大量增加，現(xiàn)在就已經(jīng)出現(xiàn)了節(jié)日期間熱門航線“一票難求”的局面，多數(shù)航線的機(jī)票也不再打折。
平安證券發(fā)布的報(bào)告稱，今年“兩節(jié)”假日的特點(diǎn)是間隔短，時間長，長短途旅游均適宜安排出行。所以，“兩節(jié)”假期將使得航空旅游出行大幅度增長，假期頭尾形成客源高峰，假期中間出行旅客量將維持較高水平，表現(xiàn)在客座率、平均票價(jià)的“節(jié)日”微笑曲線相對較為平緩。
預(yù)期長假會導(dǎo)致公務(wù)航線客座率的下降，但鑒于公務(wù)出行的剛性特點(diǎn)，我們認(rèn)為9月份受到抑制的公務(wù)出行將推遲至“十一”之后，預(yù)期“十一”之后公務(wù)航線將出現(xiàn)客源較大幅度的增長。
另外，“兩節(jié)”期間長線出游將刺激國際航線繼續(xù)強(qiáng)勁走勢。報(bào)告稱，今年“兩節(jié)”時間較長，帶動了國際旅游航線的旺盛需求，出境游人數(shù)大幅度增加。各航空公司的國際航線今年9—10月增長將進(jìn)一步放大，增幅有望超過上半年水平。下半年，國際航線增長會隨著國際經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，持續(xù)保持強(qiáng)勁走勢。
平安證券表示，鑒于目前民航業(yè)整體估值仍然偏低，行業(yè)業(yè)績保持強(qiáng)勢增長，維持對行業(yè)的“強(qiáng)烈推薦”評級。
白酒業(yè)績喜人 消費(fèi)旺季將啟
不過話也要說回來，即便中秋和國慶長假期間全國有1億人次的客流量，但與總?cè)丝谙啾�，還是一個少數(shù)。全國人民都要過節(jié)，在這里最主要的消費(fèi)，恐怕還是在食品飲料上，尤其是中國人大多愛喝的白酒。中郵證券認(rèn)為：白酒業(yè)績喜人，旺季消費(fèi)將啟。
中郵證券的報(bào)告從兩方面進(jìn)行分析。首先是白酒板塊中報(bào)業(yè)績喜人。2010年1—6月，白酒13家上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入257.5億元，凈利潤82.95億元，分別同比增長34%和30.69%。二線白酒企業(yè)中，金種子酒、洋河股份和古井貢酒上半年的凈利潤增速分別為177%、81%和202%。高端白酒中，五糧液的增速也高于行業(yè)平均水平。從7月份經(jīng)銷商積極補(bǔ)庫存來看，仍看好下半年白酒板塊的業(yè)績增速，預(yù)計(jì)收入增速在20%左右，凈利潤增速至少在25%以上。
其次，白酒消費(fèi)旺季到來，提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈。報(bào)告表示，踏入9月份之后，隨著白酒消費(fèi)旺季的到來，新一輪白酒消費(fèi)熱潮即將啟動。7月份以來五糧液、茅臺的終端價(jià)出現(xiàn)大幅提升，幅度在10%—15%，五糧液的一批價(jià)也有上調(diào)。在終端價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，高端白酒以及中高端白酒在旺季提高出廠價(jià)的可能性很大。消費(fèi)旺季到來以及提價(jià)預(yù)期的存在，令白酒板塊短期估值溢價(jià)有望進(jìn)一步提升，白酒行情有望繼續(xù)。
“考慮到白酒業(yè)績和白酒產(chǎn)量的穩(wěn)定增長，我們9月份重點(diǎn)推薦終端價(jià)格已上漲、公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長、估值偏低的五糧液。另外，我們依然維持中期策略的觀點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、收入分配改革等宏觀背景都利好食品飲料消費(fèi)的大背景下，看好中端白酒和功能保健食品的成長性。建議重點(diǎn)關(guān)注金種子酒、洋河股份、保齡寶、山西汾酒。但同時建議投資者注意二線白酒企業(yè)的短期估值壓力�！痹诰唧w操作環(huán)節(jié)，中郵證券這樣表示。
家電行業(yè)旺銷時節(jié)到來
家電行業(yè)歷來有“金九銀十”之說，假日因素也是一個重要概念。東北證券認(rèn)為，家電行業(yè)的旺銷時節(jié)在9月份已經(jīng)到來。
該券商發(fā)布的報(bào)告從幾大家電領(lǐng)域進(jìn)行了具體分析，并表示：對于家電行業(yè)，我們始終看重技術(shù)創(chuàng)新、銷售渠道、運(yùn)營效率等主要因素。
空調(diào)行業(yè)：下半年除了關(guān)注企業(yè)在技術(shù)領(lǐng)域的進(jìn)步外，還要關(guān)注規(guī)模擴(kuò)張或者收購兼并帶來的投資機(jī)會，因此仍要重點(diǎn)關(guān)注格力、美的、海爾三大龍頭企業(yè)，應(yīng)特別關(guān)注格力的多元化發(fā)展規(guī)劃。
洗衣機(jī)行業(yè)：重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。洗衣機(jī)相對空調(diào)而言，除了節(jié)能概念，更需看重的是人性化設(shè)計(jì)的創(chuàng)新思維。合肥三洋較強(qiáng)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)能力，使其能充分享受消費(fèi)升級帶來的需求增長盛宴，也為其未來擴(kuò)張產(chǎn)品線打下了較好的基礎(chǔ)，目前公司在產(chǎn)品和技術(shù)儲備方面優(yōu)勢顯著，年底有可能會有新產(chǎn)品推出。
彩電行業(yè)：海信電器抓住彩電產(chǎn)品升級的關(guān)鍵，加大研發(fā)投入力度，注重在上游模組的深度開發(fā)，大大提升了自身在平板電視的成本控制能力，LEDTV國內(nèi)市場份額上半年就迅速提升到了21.3%，穩(wěn)居市場首位；下半年海信將繼續(xù)加大在LEDTV、3D電視和網(wǎng)絡(luò)電視的市場投入力度。憑借其產(chǎn)品創(chuàng)新能力，海信電器是最有能力與外資品牌進(jìn)行PK的國內(nèi)彩電企業(yè)，因此繼續(xù)看好海信電器。
小家電行業(yè)：九陽股份上半年業(yè)績相對慘淡，但東北證券對公司下半年新品銷售帶來的業(yè)績增長寄予厚望，預(yù)計(jì)下半年九陽股份會有較好表現(xiàn)；另外一家是較具競爭力的小家電企業(yè)——蘇泊爾。東北證券認(rèn)為該公司目前估值優(yōu)勢不明顯，建議股價(jià)回調(diào)后再介入。