股指期貨似乎又上演了一次烏龍，僅僅受到另一個(gè)利空的傳言影響，周四和周五兩天竟跌去了超過(guò)３％。一則中國(guó)銀行業(yè)可能將資本金率提高到15%的新聞報(bào)道給市場(chǎng)帶來(lái)了莫名的驚嚇，不僅如此，一周以來(lái)，有關(guān)銀行是否加息的猜測(cè)讓投資者早已心神不定。
　　技術(shù)分析完全支持本周向下調(diào)整的行情。上證指數(shù)所做的只是重新回到箱體底部，向下支撐位置定為2580點(diǎn)，如果企穩(wěn)，將會(huì)尋求向上突破箱體，如果失守，則向下形成突破。利空消息為技術(shù)上的完善提供了最好的機(jī)會(huì)。謊言的另一面往往泄露市場(chǎng)的真實(shí)意圖。
    雖然傳言在第二天即遭到銀監(jiān)會(huì)的澄清，但是銀行目前資金面緊張的狀況卻無(wú)法得到否認(rèn)，資金面對(duì)股市的支持今后將越來(lái)越有限。而如果沒(méi)有充沛的流動(dòng)性支持，大盤股將難以走出一波真正向上的行情。
　　但是大宗商品市場(chǎng)卻仍在延續(xù)上漲行情。農(nóng)產(chǎn)品的牛市節(jié)奏只是偶爾被市場(chǎng)利空打斷一下，國(guó)際基金在農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)增加的頭寸推動(dòng)了市場(chǎng)的上漲。CFTC公布的最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際基金在玉米、棉花、白糖等品種的期貨及期權(quán)上持續(xù)增加多頭頭寸，導(dǎo)致了最近價(jià)格的暴漲，雖然豆類品種仍面臨基本面的巨大壓力，但是國(guó)際基金也已未雨綢繆進(jìn)行布局，明顯增加了凈多頭頭寸。農(nóng)產(chǎn)品的多頭格局短期內(nèi)似乎難以對(duì)抗。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，一些農(nóng)產(chǎn)品如棉花、白糖市場(chǎng)所形成的寡頭壟斷格局助長(zhǎng)了價(jià)格上漲，在白糖市場(chǎng)，少數(shù)幾家大型廠家聯(lián)合幾家國(guó)有大貿(mào)易商正共同形成價(jià)格壟斷，而棉花供應(yīng)市場(chǎng)，則更明顯地由三到四家中外貿(mào)易商共同把持市場(chǎng)走向，導(dǎo)致了近期逼空式上漲行情的上演。
　　但是經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的上漲之后，一些品種的短線風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常之大，特別是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依托兩節(jié)進(jìn)行炒作的部分品種如白糖等，長(zhǎng)假前后多頭持倉(cāng)已經(jīng)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，棉花在持續(xù)拉升后，也將面臨調(diào)整壓力，追高將會(huì)導(dǎo)致?lián)p失，這是顯而易見(jiàn)的。
　　黃金價(jià)格在本周創(chuàng)出新高，對(duì)于通脹和危機(jī)的雙重憂慮使得黃金成為最為可靠的避險(xiǎn)工具。除了大型基金格外看好黃金外，各國(guó)央行正在成為黃金最忠實(shí)的追捧者。中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備越來(lái)越難以發(fā)現(xiàn)更好的投資渠道，美元資產(chǎn)被證明是不安全的，歐洲主權(quán)債更是無(wú)法讓人放心，而日本干脆不歡迎中國(guó)人的購(gòu)買國(guó)債沖動(dòng)，最后，中國(guó)將不得不從國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買大量黃金作為保值和對(duì)沖的工具。技術(shù)上，黃金的理想買點(diǎn)仍在1200美元附近，目前位置追高需要承擔(dān)短線回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　證券市場(chǎng)的方向性選擇將會(huì)決定工業(yè)品期貨品種未來(lái)的方向，因?yàn)閷?duì)于工業(yè)品大宗商品來(lái)說(shuō)，供給因素已經(jīng)非常明朗，而投資者需要的是對(duì)未來(lái)一段時(shí)間企業(yè)的生存環(huán)境和企業(yè)的需求作出最基本的判斷。上證指數(shù)如果在下周向上或向下突破箱體，那么都將決定未來(lái)工業(yè)品的走勢(shì)。
　　在通脹預(yù)期近期不斷得到強(qiáng)化的情況下，LME銅價(jià)雖然出現(xiàn)過(guò)大幅調(diào)整，但最終維持了較為堅(jiān)挺的價(jià)格，金融屬性是支持價(jià)格比較合理的解釋。在各方面都比較配合的情況下，LME銅不排除能創(chuàng)出8200美元的反彈新高，但這應(yīng)該是本輪反彈的極限位置。到達(dá)這一位置后，存在一個(gè)黃金與銅的多空對(duì)沖的機(jī)會(huì)，可以相信，到達(dá)這個(gè)位置后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒將會(huì)升溫，而黃金將會(huì)得到更多的青睞。
　　銅金屬的強(qiáng)勢(shì)特征是得到了其金融屬性與供需基本面的雙重支持，但是對(duì)于絕大多數(shù)其它品種而言，難以獲得這種支持。鋼材價(jià)格雖有限電壓產(chǎn)的重大利多因素，但是仍然在沖高后連跌兩周，顯示市場(chǎng)的信心仍然低迷，加息預(yù)期、人民幣升值和房地產(chǎn)調(diào)控仍是懸在鋼材市場(chǎng)之上的三把利劍。這三把利劍對(duì)所有品種均有效果，但是對(duì)鋼材影響更甚。特別是人民幣升值，使得鋼材出口競(jìng)爭(zhēng)力大打折扣，而一旦失去國(guó)際市場(chǎng)的支撐，高達(dá)年產(chǎn)6億噸的鋼鐵業(yè)產(chǎn)能將面臨十年內(nèi)難以化解的供需困境。本周以來(lái)人民幣對(duì)美元中間價(jià)不斷攀升，顯然有關(guān)方面受到了來(lái)自美國(guó)方面的巨大壓力，美國(guó)人所施加的政治壓力正在極大地考驗(yàn)中國(guó)金融管理者的智慧，如果不能有效化解，人民幣未來(lái)一年存在較大的升值空間，一些行業(yè)必然成為這一進(jìn)程的犧牲品。
　　對(duì)于PVC、塑料和PTA三大化工產(chǎn)品而言，正在放大的產(chǎn)能可能給價(jià)格帶來(lái)壓力，生產(chǎn)廠家已經(jīng)在當(dāng)前價(jià)位入市套保，但是，真正決定后市的仍然是國(guó)際油價(jià)的走向。二季度以來(lái)國(guó)際油價(jià)疲軟的原因在于美國(guó)人的高失業(yè)率和消費(fèi)支出的低迷，如果不是中國(guó)原油進(jìn)口的猛增，國(guó)際油價(jià)早已跌回60美元以內(nèi)。與金屬價(jià)格不一樣的是，美國(guó)人的消費(fèi)依然舉足輕重，對(duì)國(guó)際油價(jià)握有第一話語(yǔ)權(quán)。也許幾年以后，中國(guó)人可能取代美國(guó)成為最重要的原油消費(fèi)者，但是目前美國(guó)人的消費(fèi)仍然是決定性的。油價(jià)的回升有賴于美國(guó)人消費(fèi)信心的提高和就業(yè)狀況的改觀，如果不能認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，就難以解釋為什么在國(guó)際資源品價(jià)格均表現(xiàn)活躍的情況下，國(guó)際油價(jià)卻表現(xiàn)低迷。不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)最近所流露的救市意愿可能有助于改善美國(guó)人的消費(fèi)預(yù)期，對(duì)油價(jià)反彈可能會(huì)有所幫助。