對(duì)于日元匯率的無(wú)序上漲,日本政府終于撒下殺手锏。9月15日,日本財(cái)務(wù)省拋售大量日元,對(duì)匯市進(jìn)行干預(yù),緩解日元的持續(xù)走強(qiáng)。但本次干預(yù)僅是日本政府單方面的行為,同時(shí)由于當(dāng)選的日本首相菅直人并不是對(duì)日元升值過于鷹派的態(tài)度,加上干預(yù)行為還需要考慮到次數(shù)與規(guī)模的大小,才能確認(rèn)最終的效果,因此日元的強(qiáng)勢(shì),暫時(shí)仍難以改變,本次行為的結(jié)果只能是部分緩解過于強(qiáng)勢(shì)的上漲速率。
    調(diào)查顯示,日元今年以來(lái)的上漲,主要受到三方面因素推動(dòng)。其一,中國(guó)政府大舉買入日本國(guó)債的行為,一定程度上刺激了對(duì)日元頭寸的需求,至少在日元升值的過程中,起到了催化劑的作用,這一點(diǎn)在日本財(cái)務(wù)大臣峰崎直樹的講話中得到了證實(shí),他表示,中國(guó)大幅增持日本國(guó)債可能有加速日元升值的風(fēng)險(xiǎn);其二,日本政府在今年8月出臺(tái)了控制保證金杠桿比率的規(guī)定,這對(duì)投機(jī)客來(lái)說(shuō),無(wú)疑加大了其成本,杠桿比率變小,意味著所需的本金加大,對(duì)日元的需求被成倍放大;其三,是最為重要的一點(diǎn),就是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)的惡化,對(duì)未來(lái)前景的不確定性加深恐慌性心理,激發(fā)了套利交易的平倉(cāng)大潮,而這恰恰是推動(dòng)日元強(qiáng)勢(shì)最為根本的因素,也是日元匯率源源不斷上漲的動(dòng)力源泉。只要經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有實(shí)質(zhì)性的改善,這部分資金就會(huì)持續(xù)不斷地要求變現(xiàn)為日元,以抵御投資風(fēng)險(xiǎn)的侵蝕,這與日本國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)關(guān),頭寸規(guī)模更是大到驚人,光靠日本政府的干預(yù)行為是完全不能抵擋的。
　　因此決定日元走勢(shì)的關(guān)鍵因素只有一個(gè),那就是對(duì)年底前復(fù)蘇形勢(shì)的預(yù)估,但顯然從目前各國(guó)的數(shù)據(jù)看,形勢(shì)都極為不樂觀,并且發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)了停滯的信號(hào),這就意味著,日元的強(qiáng)勢(shì)在短期內(nèi)是不能逆轉(zhuǎn)的。
　　操作建議:澳元/日元,商品貨幣的走強(qiáng),一定幅度上,激發(fā)了交叉盤的升勢(shì)動(dòng)能,但由于澳元是周期性貨幣,與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān),因此澳元/日元整體的反彈不會(huì)過大,上行空間有限,最終仍難逃反轉(zhuǎn)走低的命運(yùn),對(duì)于澳元/日元來(lái)說(shuō),81.50將是短期沖高的終點(diǎn),匯價(jià)很難持穩(wěn)其上,從81.00開始,就可嘗試建倉(cāng)澳元/日元空單。后市目標(biāo)在78.50/77.50區(qū)域。