上周大盤兵敗如山倒。就在市場一片驚慌之際,以“轉(zhuǎn)型政策突破背景下的股票市場投資機會”的申銀萬國秋季宏觀策略研討會,在內(nèi)蒙古呼和浩特?zé)峄鸪斓嘏e辦,百余家機構(gòu)匯聚一堂,研討后市。對于后市,申萬認為,第四季度上證綜指核心波動區(qū)間2500至3000點,當(dāng)前估值處于較低水平,具備全球配置價值。在近期的風(fēng)險釋放后,估值基準(zhǔn)切換效應(yīng)將推升股指震蕩向上。值得一提的是,在報告會進行時,農(nóng)行破發(fā),然而眾多機構(gòu)顯得異常平靜,認為只是心理層面影響。
現(xiàn)場:百余家機構(gòu)匯聚一堂
9月16日,申銀萬國的秋季策略報告會在呼和浩特舉行,上午8:30開始,由于時間緊湊,每個人演講只有半個小時,現(xiàn)場座無虛席,匯聚了200多人。
記者看到,龐大的報告會現(xiàn)場座無虛席,參會的機構(gòu)多達百家以上,各類券商自營、資產(chǎn)管理部,如光大證券,德邦證券等均有參會,還有許多著名基金公司,保險公司,私募,投資公司,如華夏基金,嘉實基金等均到會。據(jù)了解,僅是此次參會的基金經(jīng)理、各類公司的投資總監(jiān)、投資經(jīng)理人數(shù)就達60多人。
出席申銀萬國此次秋季策略報告會的分析師也是明星陣容,如榮獲2009年第七屆策略研究行業(yè)最佳分析師獲獎名單第一名的申萬策略研究小組,榮獲新財富宏觀經(jīng)濟最佳分析師第三名的李慧勇,首席行業(yè)分析師朱安平等都出席了此次會議。
觀點:四季度滬指2500至3000點波動
帶著筆記本同步盯盤的人并不多。報告會進行到10:08,宏觀金牌研究員李慧勇正在演講,此時,農(nóng)業(yè)銀行跌破發(fā)行價,眾多機構(gòu)仍在專注聽講,或許是沒看盤,對于暴跌的市場顯得非常平靜。
午間休息時,一些機構(gòu)才知道農(nóng)行破發(fā),顯得較為驚訝,但并無表現(xiàn)出驚恐,下午的會上也沒有看見用網(wǎng)絡(luò)交易的。一部分機構(gòu)更是在下午收盤后才聽說的,報告會一直持續(xù)到晚上5點結(jié)束,機構(gòu)陸續(xù)散場。
策略會中途,農(nóng)業(yè)銀行突然破發(fā),“這的確讓市場始料不及�！币晃粐驪E投資經(jīng)理笑著說。
對于農(nóng)行破發(fā),各大機構(gòu)達成共識,普遍都認為都與心里影響大于實際影響。此時,申銀萬國策略報告會繼續(xù)進行著,而與一切負面影響成鮮明對比得是,在大盤暴跌的情況下,申銀萬國對于后期市場仍然較為樂觀,指出第四季度上證綜指核心波動區(qū)間2500至3000點,當(dāng)前估值處于較低水平,具備全球配置價值。在近期的風(fēng)險釋放后,估值基準(zhǔn)切換效應(yīng)將推升股指震蕩向上。
統(tǒng)計局剛剛公布的CPI漲幅創(chuàng)出新高,同比增長3.5%。對于近期市場的通脹預(yù)期,金牌分析師李慧勇認為,宏觀政策有望保持穩(wěn)定。由于秋糧占糧食比重約占70%左右,所以水災(zāi)對夏糧影響較大,對于秋天糧食影響較小。同時今年旱情偏輕,預(yù)計秋糧有望豐收。所以雖然今年8月份CPI同比增長3.5%的數(shù)據(jù)雖然較高,但是通脹不足為慮,CPI三季度是高點,四季度將回落。
不過,另外一家參會的深圳私募人士更顯悲觀,通脹預(yù)期減少,債券股票或出現(xiàn)“雙殺”,因為通脹預(yù)期減少,將使得債券市場收益減少,而同時讓一些需要通脹預(yù)期的如消費,零售等投資標(biāo)的利好減弱。
機會:金牌分析師力推5大行業(yè)
雖然機構(gòu)看法不一,申銀萬國此次秋季策略報告會還是指出,經(jīng)過兩個季度的調(diào)整,中國經(jīng)濟基本回到正常狀態(tài)。預(yù)計中國經(jīng)濟環(huán)比增長率和同比增長率將分別在今年4季度和明年1季度觸底,明年2季度將會再次明顯回升。推動中國經(jīng)濟回升的兩大動力:一是房地產(chǎn)市場重新步入良性循環(huán);二是十二五規(guī)劃的全面實施。
從估值來看,申銀萬國統(tǒng)計了全球市場估值水平,統(tǒng)計顯示,估值從低到高排序,按照PE(TTM),滬深300和全部A股分別位居15名和21名,參考其他國家,印度孟買為19名,納斯達克為23名。
從行業(yè)配置來說,金牌分析師袁宜指出,一般來說,業(yè)績超預(yù)期的公司也更加容易在股市上有良好表現(xiàn)。2010年三季報可能超預(yù)期的領(lǐng)域主要分布在四大領(lǐng)域,紡織服裝、汽車、軟件、航空。對于此前提到的估值基準(zhǔn)切換效應(yīng)將在四季度顯現(xiàn),袁宜認為,在第四季度能夠大概率獲取顯著超額收益的行業(yè),大多具備業(yè)績穩(wěn)定增長,估值基準(zhǔn)切換可靠性高的特點:分別是計算機應(yīng)用（軟件）、水務(wù)、食品飲料、航空、零售、醫(yī)藥。所以綜合來看,從行業(yè)選擇:首推軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售。