再過一個交易日，國內期市將迎來最長假期，由于國際市場仍將保持正常交易，且中秋和國慶兩個假期間僅隔4個交易日，期市保證金交易的特點加上外盤的風云突變，容易引發(fā)“雙節(jié)”的疊加效應。業(yè)內人士認為，鑒于雙節(jié)長假“很不尋�！保虼�，持倉過節(jié)無異于賭博。綜合各品種特征避險操作，應注意農(nóng)產(chǎn)品期貨的不確定性，而有色金屬等工業(yè)品期貨上行風險大于下行風險。
不確定性集中于農(nóng)產(chǎn)品
期貨市場長假風險屢屢發(fā)生，表現(xiàn)在節(jié)后市場往往出現(xiàn)單邊劇烈波動，尤其以2008年國慶以后最為典型，當時曾出現(xiàn)過單個品種10多個跌停板的現(xiàn)象。此次中秋與國慶長假僅隔四個交易日，中秋節(jié)后市場可能出現(xiàn)的單邊波動，又容易延續(xù)到國慶前后，因此，“雙節(jié)”疊加效應可能發(fā)生，即使期貨保證金大幅提高，也難以避免風險事件的發(fā)生。而農(nóng)產(chǎn)品期貨因不確定性加大，可能成為風險的爆發(fā)源。
20日，隔夜外盤強勢提振及臨近長假部分空頭為規(guī)避風險平倉影響，以大連大豆為首的國內8個農(nóng)產(chǎn)品期貨品種創(chuàng)下新高。其中，鄭州棉花和大連豆粕期貨牢牢封住漲停板，從而推動A股市場農(nóng)業(yè)龍頭板塊領漲。然而，農(nóng)產(chǎn)品期貨的突然暴漲，可能為投資者持倉過節(jié)埋下了隱患。
上海中期期貨研發(fā)部總經(jīng)理蔡洛益指出，今年東北大豆，玉米長勢非常好，再過幾天就要開始收獲了，玉米大豆也因此進入了最后的關鍵時刻。如果沒有低溫天氣出現(xiàn)，豐收是可以預期的，但如果遭遇突然降溫，大豆、玉米就會減產(chǎn)。而白糖的不確定風險反而來自于短期的利多因素，巴西的食糖出口的阻礙是由于天氣因素導致。長假過后，短期糖價需求效應也將消失，這意味著又一市場利多因素的消失。
近期棉花價格暴漲的同時，中秋十一期間仍是棉花陸續(xù)收獲的時節(jié)，天氣變化對產(chǎn)量尤其是質量影響很大。在今年12月底前，進口棉預計不會大量到港。而在現(xiàn)貨棉花偏緊的情況下，近一個月來儲備棉成交價成了現(xiàn)貨指導，而這個價格也是棉紡企業(yè)競價得來，也屬于市場行為。值得注意的是，歷史上美棉到了90美分以上就不穩(wěn)定了；所以經(jīng)過節(jié)前狂漲，無論美棉還是鄭棉都存在較大風險。
工業(yè)品上漲風險大于下跌
長假期間，宏觀基本面有些利多，當前需要繼續(xù)關注的主要是美聯(lián)儲可能接近執(zhí)行新一輪的量化寬松，以支撐正在減速的美國經(jīng)濟。表像上已經(jīng)引發(fā)了包括金價走高，美元全面走軟，國債價格上揚，收益率曲線趨緩以及風險交易略偏正面等。此外，中國周二美元/人民幣中間價6.7378，為自1994年以來歷史低點，被理解為中國最近允許人民幣升值，也被視為拋售美元的信號。不過如果美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始好轉，可能出現(xiàn)美元空頭頭寸軋空行情。
東證期貨研究所副所長林惠指出，基礎金屬的供求基本面在短期內不太會出現(xiàn)多大變化，主要的風險集中在宏觀面上，美聯(lián)儲有一定跡象表明可能會重啟量化寬松貨幣政策，銅等一些品種出現(xiàn)現(xiàn)貨市場供應偏緊的局面，庫存水平下降。因此，市場上行的風險仍大于下跌的風險，但長假之后出現(xiàn)連續(xù)單邊行情的可能性不大，長假期間整體價格運行區(qū)間相對較小。
就市場最為關注的國際金價而言，近期連續(xù)上漲屢創(chuàng)歷史新高，但接下來亞洲地區(qū)實物需求提振，節(jié)假日期間應該易漲難跌，但短期金價小幅回調的幾率也漸漸增加，波動性加大令投機資金回避風險的要求強烈。