在對6家銀行實行差別存款準備金率之后，央行19日又出人意料地宣布把存貸款基準利率提高0．25個百分點。專家認為，此舉意在控制通貨膨脹壓力，扭轉(zhuǎn)“負利率”局面，同時也有助于抑制資產(chǎn)價格泡沫，推動我國經(jīng)濟均衡健康發(fā)展。
加息驚雷驟至劍指“通脹”
盡管加息來得有點突然，但幾乎所有的專家都表示，加息對中國經(jīng)濟正逢其時，這對于控制通脹預(yù)期、扭轉(zhuǎn)“負利率”非常必要。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，“加息”端倪其實從9月29日中國人民銀行召開的第三季度貨幣政策委員會例會上就已顯現(xiàn)，與此前一直強調(diào)的“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”的表述不同，此次貨幣政策委員會將“防通脹”提到了首位，而且認為“任務(wù)依然艱巨”。這很可能意味著，9月份CPI將再創(chuàng)新高，很可能繼續(xù)保持在3．5％的水平之上。
商務(wù)部19日公布的數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)之后的一周內(nèi)全國36個大中城市重點監(jiān)測的糧食、食用油零售價格小幅走高。除了老百姓已經(jīng)耳熟能詳?shù)摹岸鼓阃妗薄ⅰ八饽愫荨�、“姜你軍”之外，“糖高宗”又成了新的流行熱詞。在內(nèi)外資本的共同推動下，我國糖價已經(jīng)創(chuàng)下歷史新高，目前上海等城市的食糖價格已經(jīng)超過了6000元／噸，而一年多以前，這一價格曾維持在2700元／噸。
建設(shè)銀行高級研究員趙慶明認為，加息將會提升存款，并降低企業(yè)及個人的信貸需求，有利于降低貨幣需求，抑制通脹預(yù)期。此前央行并未急于加息，主要是由于物價基本能夠?qū)崿F(xiàn)年度控制在3％之內(nèi)的目標，但由于近期新漲價因素較為集中，如菜價、糧價、大宗商品等，給物價上漲帶來更多壓力，央行加息更多是出于對通脹的擔(dān)憂。
“加息也有助于扭轉(zhuǎn)負利率局面，避免對老百姓福利的損害，糾正低利率下財富分配的"馬太效應(yīng)"。”清華大學(xué)布魯金斯中心主任肖耿說，“這與十七屆五中全會的精神也是一脈相承�！�
抑制資產(chǎn)價格泡沫
另一方面，如果注意到近期風(fēng)起云涌的資本市場表現(xiàn)，加息也反映了貨幣當局對資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂。
在美國政府繼續(xù)推行“量化寬松”政策的預(yù)期下，美國匯率不斷走低，國慶節(jié)以來，全球黃金、有色金屬等大宗商品價格猛漲，而我國股市也連續(xù)飄紅，國慶長假至今滬深股市累計漲幅均超過13％。
“在負利率的情況下，居民為了尋求貨幣的保值增值會傾向于投向房地產(chǎn)、股票等資本市場，從而引發(fā)資產(chǎn)泡沫。”張春說，“日本在本幣快速升值期間為了保持經(jīng)濟活力，持續(xù)實行寬松的貨幣政策和財政政策，最終導(dǎo)致嚴重的資產(chǎn)泡沫和巨額財政赤字。中國顯然不愿重蹈日本的覆轍�！�
進一步釋放“調(diào)結(jié)構(gòu)”信號
“加息也是中央進一步釋放調(diào)結(jié)構(gòu)信號，傳遞中國加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的決心，中國將更注重經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量而非速度�！敝袣W國際工商學(xué)院金融研究中心主任張春說。
一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得各界對中國經(jīng)濟下滑的擔(dān)憂逐漸消退，中國經(jīng)濟向好的勢頭進一步明確。8月份以來，我國經(jīng)濟運行出現(xiàn)了降幅趨緩的積極信號，如制造業(yè)ＰＭＩ、發(fā)電量等指標出現(xiàn)環(huán)比反彈，工業(yè)增速已連續(xù)三個月穩(wěn)定在13％－14％的區(qū)間。9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）為53．8％，環(huán)比上升2．1個百分點，顯示中國經(jīng)濟由前期回調(diào)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長。
9月份較大的信貸規(guī)模亦表明流動性控制的必要性。央行數(shù)據(jù)顯示，9月份人民幣貸款增加5955億元，同比多增788億元，比上月多增500億元，這明顯超出計劃中的貸款投放節(jié)奏和規(guī)模。
“加息表明，中國政府正努力理順經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，從收入分配、風(fēng)險控制、公平效率等方面追求新的平衡。”肖耿說。
相關(guān)新聞：時隔近三年央行首度加息 上調(diào)0.25個百分點
爭議數(shù)月的“加息”傳言昨晚終于成真，央行在9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐前果斷出手。昨天晚上，央行宣布自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。
數(shù)字：100萬20年房貸月供最多增130元
此次加息使金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25％提高到2.50％；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31％提高到5.56％。
除活期存款利率未調(diào)整外，其他各檔次存貸款基準利率此次也都相應(yīng)調(diào)整。但可明顯看出，存款利率期限越長上調(diào)幅度越高，其幅度最低為0.2%，最高為0.6%。而貸款利率在一年期以上無論長短都只上浮0.2個百分點。
央行數(shù)據(jù)顯示，三個月、半年、一年、二年、三年和五年的定存利率分別上升0.2
、0.22、 0.25、 0.46、
0.52和0.6個百分點。10萬元錢存一年和五年，加息前后每年分別多得250元和600元。貸款利率方面，六個月和一年期的貸款利率分別上調(diào)0.24和0.25個百分點。一至三年、三至五年和五年以上的貸款利率則均只上調(diào)0.2個百分點。
因此，對于大部分辦理長期貸款買房的普通百姓來說，此次加息的影響比較有限。以100萬元20年的住房貸款為例，以基準利率計算，加息前每月月供7129.74元，加息后為7245.3元，增加了115.56元，增加的幅度為1.62%。如果考慮貸款利率折扣的因素，增加幅度會更小。對于以1.1倍基準利率辦理二套房貸的貸款者來說，增加的月供負擔(dān)要稍大一些。100萬元20年的二套房貸，加息前月供7475.76元，加息后則增加為7606.02元，增加130.26元，幅度為1.74%。
分析：為什么加息幅度改為0.25%
以前每次加息降息的幅度都設(shè)定在0.27個百分點或其倍數(shù)，這次加息卻設(shè)定在0.25個百分點。澳新銀行環(huán)球市場部中國經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛對媒體表示，這是中國人民銀行常規(guī)做法的重要轉(zhuǎn)變。央行將放棄此前加息27個基點的做法，而采取與世界主要央行相似的一次加息為25個基點或者25個基點倍數(shù)的做法。
由于中國銀行業(yè)利率的計算天數(shù)為360天，為了使利率能夠被9整除(360可以分解為9乘以40，而40可以被任何數(shù)整除)，因此中國央行選擇了27個基點的加息幅度。而從此次開始，央行選擇加息25個基點，可能暗示中國央行將在未來選擇國際慣例的365天的利率計算周期。
這是中國央行時隔3年后的首度加息。央行上一次加息還是在2007年12月。2007年為應(yīng)對流動性過剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準利率。2009年9月份起，在國際金融危機的大背景下，央行又打開了降息空間，100天之內(nèi)5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率。
昨天宣布加息后，中國成為繼印度、巴西之后，又一選擇加息這一貨幣工具的新興市場國家。金融危機后，為應(yīng)對通脹壓力，澳大利亞、挪威、印度、巴西等經(jīng)濟體先后加息。與此同時，美國、歐盟、日本等發(fā)達經(jīng)濟體央行仍舊維持低利率政策不變。
專家觀點
■觀點一 可以應(yīng)對越來越高的通脹壓力
對于昨天的加息，專家普遍認為是為了應(yīng)對越來越高的通脹壓力。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍接受本報記者采訪時表示，當前整體價格上升壓力很大，貨幣供應(yīng)增速過快，老百姓的通脹預(yù)期已經(jīng)逐步抬高。央行希望此次加息能緩解負利率的問題，引導(dǎo)百姓建立合理的通脹預(yù)期，同時控制貨幣的過度投放。
央行貨幣政策委員會委員、著名經(jīng)濟學(xué)家李稻葵昨天接受央視采訪時表示，此次加息并不意外。最近中國經(jīng)濟增長速度基本穩(wěn)定在比較高的水平，與此同時，物價上漲的勢頭卻絲毫沒有放緩。相比經(jīng)濟增速的放緩，控制通脹預(yù)期上升為矛盾的主要方面。在這個情況下調(diào)整利率是為了更好地調(diào)控通脹預(yù)期，同時也是加強房地產(chǎn)系列調(diào)控政策的力度。
李稻葵表示，他個人理解這次加息的重要性并不是來自于它的幅度，而是來自于它的指向性，表明宏觀政策更加注重預(yù)見性、針對性和靈活性。加息的幅度可能非常小，但透露出國家要把實際利率“轉(zhuǎn)負為正”，控制通脹預(yù)期的信號。
■觀點二 也是房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的延續(xù)
中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇昨天告訴記者，加息也是房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的延續(xù)。郭田勇表示，即將公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能是央行做出加息決定的一個重要因素。他還指出，央行在此時加息也說明三季度我國實體經(jīng)濟運行良好，能夠承受貸款利率上調(diào)帶來的負面影響。
而李稻葵昨天在采訪中也三次強調(diào)這次加息和加強樓市調(diào)控有關(guān)。不過，他還表示，影響房地產(chǎn)市場價格的因素非常多，利率只是其中比較重要的指標。如果房地產(chǎn)價格繼續(xù)比較快速地攀升，相信央行之外的部門也會進一步采取措施，全面解決問題。房地產(chǎn)是長期綜合性的問題，不能只靠利率一個工具來解決。
澳新銀行最新報告表明，中國央行開始使用加息手段，也表明中國開始重視資產(chǎn)泡沫問題。實際負利率將造成投資品價格飆升，導(dǎo)致中國面臨資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。他們的研究也發(fā)現(xiàn)，實際按揭利率與房價之間也存在明顯的負相關(guān)關(guān)系。在這種情況下，中國央行逐步開始提高基準利率，保證實際利率轉(zhuǎn)正，也能從根本上解決資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。
■觀點三 中國將開始新一輪加息周期
短期內(nèi)是否還要加息，各位專家都認為還要觀察此次加息的效果和實體經(jīng)濟的運行情況。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，現(xiàn)在還無法判斷短期內(nèi)是否會繼續(xù)加息，但他覺得間隔應(yīng)該不會太長。這是危機之后的第一次加息，未來的趨勢非常明朗，中國將開始一輪新的加息周期。
連平分析認為，其實現(xiàn)在西方的主要經(jīng)濟體利率基本都是零，而且美國還將繼續(xù)實施寬松的貨幣政策。同時，中國面臨著人民幣升值這樣的問題時，央行卻進行了對稱加息，這就充分反映了央行對于通脹的態(tài)度。
澳新銀行昨天發(fā)布最新報告表明，中國國內(nèi)的通脹預(yù)期一直處于上升的趨勢，表明實際通脹壓力很可能高于官方CPI顯示值。在這樣的背景下，央行開始選擇使用加息工具，也符合周小川行長在之前提出的“用兩年的時間逐步降低通脹壓力”的論點。在未來的一段時間內(nèi)，澳新銀行認為，通脹壓力仍將在較長時間內(nèi)存在，中國也因此面臨著多次加息的可能，并以此來逐步緩解目前較高的通脹預(yù)期。
■觀點四 加息可能加大人民幣升值壓力
昨天，不少專家對加息造成的負面影響表示擔(dān)心。
國際金融專家譚雅玲昨天對媒體表示，美元還處在貶值周期中，現(xiàn)在加息將導(dǎo)致人民幣升值壓力加大，跟美元的差距會越來越大，導(dǎo)致熱錢流入加速，抑制資產(chǎn)價格上漲的壓力也會加大。她此前和不少專家預(yù)計的一樣，中國即使調(diào)整利率也會跟美聯(lián)儲的時間差不多。美聯(lián)儲目前擴張貨幣政策的意向很明確，中國此次加息是和美國在反向操作。
著名經(jīng)濟學(xué)家余永定也認為，市場對人民幣的升值一直預(yù)期不低，美國又采取寬松的貨幣政策，因此資金大規(guī)模流入發(fā)展中國家特別是中國就在所難免，熱錢流入很難控制，在此情況下“央行應(yīng)該加強對跨境資本流動的監(jiān)管，嚴格遏制熱錢流入”。
北大教授曹鳳岐同樣也認為，由于美國、日本等經(jīng)濟體仍舊處在較低的利率水平，短期內(nèi)可能會導(dǎo)致熱錢流入加快，人民幣升值的壓力將進一步增大。
影響·股市 對股市是利好還是利空？
在全球匯率大戰(zhàn)的推動下，A股市場走出了波瀾壯闊的指數(shù)牛市行情，昨天成功站上3000點，收報3001.85點。那么此次加息對目前的股市是利好還是利空呢？
聯(lián)訊證券首席分析師文國慶偏樂觀，他表示，央行加息對股市是利好。加息將加速熱錢流入A股市場，因為加息將加大中美利差，使熱錢既可博得匯差又可坐享利差。即使日后會持續(xù)加息，對股市仍是利好。只有持續(xù)加息的同時，再動用嚴格的數(shù)量調(diào)控手段，比如提高準備金率、大量發(fā)央票，才能導(dǎo)致流動性緊縮，引起股市調(diào)整。
西南證券首席策略分析師張剛認為，本次存貸款利率上調(diào)確實有些意外，應(yīng)該是央行為了進一步控制通脹的措施，對市場整體影響不大，不會改變市場中期向上的趨勢。他還強調(diào)，由于此次是對稱式加息，銀行業(yè)凈息差將趨于擴大，對銀行股是利好。
而中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則稍顯悲觀，他指出，我國加息周期正式到來，意在刺破地產(chǎn)泡沫。選擇在十七屆五中全會結(jié)束后宣布加息，表明在中央高層看來房地產(chǎn)相關(guān)的泡沫已經(jīng)影響到經(jīng)濟的發(fā)展，此次加息將壓低貨幣泡沫。
魏鳳春認為，近期大盤的上漲速度太猛，樓市泡沫有向股市蔓延的跡象，這也加大了監(jiān)管層采取加息等措施的意愿。加息對周期性行業(yè)是個大利空，包括金融、地產(chǎn)在內(nèi)的行業(yè)可能面臨大的調(diào)整。
廣發(fā)證券地產(chǎn)行業(yè)分析師趙強也表示，此次對于地產(chǎn)股來說是一個利空，短期來看，地產(chǎn)股會向下尋求支撐。而中期來看，地產(chǎn)股能否上漲要看央行后邊是否還有加息等貨幣政策調(diào)控措施。與此同時，地產(chǎn)的上游行業(yè)如水泥、建筑等都會受影響。
影響·樓市 更擔(dān)心“以后是否會不斷加”
無論是業(yè)內(nèi)專家還是開發(fā)商或者購房人，對此次加息有可能會給樓市帶來的影響說法不一。
不愿意透露姓名的開發(fā)商趙先生表示，“這次加息，是近兩年的貨幣寬松政策要開始收緊的信號，也是通脹要來的信號。而通脹的經(jīng)濟形勢下，房產(chǎn)的價值實際是要增值的，因此，此次加息，將使得‘限購令’的政策效應(yīng)減小，很多本來因‘限購令’放棄買房的人，將會因此想辦法——比如說用親屬朋友的名字、假離婚等，弄到購房‘名額’買房�！�
而中原地產(chǎn)華北區(qū)總經(jīng)理李文杰認為，此次加息對樓市的影響沒有前段時間取消利率優(yōu)惠對購房人影響來得大。“取消利率優(yōu)惠，實際上在當時就等于加息，而顯然，那次‘加息’的幅度比這次‘加息’的幅度要大得多�！崩钗慕鼙硎荆酉彿咳丝赡茉斐傻膶嵸|(zhì)性影響就是貸款成本的增加帶來購房成本的增加，比取消利率7折優(yōu)惠給購房人增加的成本要小得多。業(yè)內(nèi)人士更加擔(dān)心的是加息說明調(diào)控沒到位，樓市新政或?qū)⒗^續(xù)出臺。
而購房人林先生、郭女士等人則不這么看，他們最擔(dān)心的是，此次加息是不是意味著像2007年那樣的不斷加息的情形又要發(fā)生？“這次的加息幅度雖然小，遠沒有4月國十條出臺后取消7折利率優(yōu)惠對買房成本影響大，但是如果將由此進入加息通道、不斷加息呢？那我們這樣的工薪階層購房人買房的時候，就得好好算賬，看看能不能負擔(dān)得起月供�！�
分析稱央行加息有四目的：防通脹改變負利率局面
在沉寂近三年之后，中國央行終于啟動價格型政策工具——人民銀行決定，自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率，金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率均上調(diào)0.25個百分點。
與此同時，金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率也同步上調(diào)。據(jù)了解，金融機構(gòu)一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%；其他各檔次存貸款基準利率據(jù)此相應(yīng)調(diào)整。
中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受本報記者采訪時表示，央行此次加息目的有四點：首先，為應(yīng)對貨幣供應(yīng)增速過快，當前M2增速已大大超過了年初制定的17%的目標。數(shù)據(jù)顯示,9月M2余額69.64萬億元,為GDP總量1.8倍。相比過去十年增長近450%。業(yè)界專家認為,若貨幣發(fā)行數(shù)字持續(xù)保持高位,或引發(fā)通貨膨脹、人民幣貶值、泡沫升騰甚至嚴重的金融危機。
其次，為應(yīng)對價格上行壓力。第三，為改變當前的負利率局面。趙錫軍說，目前CPI連續(xù)超過3％的警戒線，而一年期存款利率僅為2.25%，已連續(xù)7個月出現(xiàn)負利率。加息也是為改變利率倒掛現(xiàn)象，保障居民財富不縮水。第四，穩(wěn)定市場對通脹的擔(dān)憂。趙錫軍表示，雖然美國繼續(xù)采用定量寬松貨幣政策，但中國的情況畢竟不盡相同，有必要加息以控制不斷增長的通脹預(yù)期。
中信建投首席宏觀分析師魏鳳春表示，此次加息與21日即將公布的宏觀數(shù)據(jù)不無關(guān)系，同時強調(diào)加息并不意味著通脹的到來，而是旨在壓制泡沫。他強調(diào)，樓市泡沫不除，中國的經(jīng)濟復(fù)蘇難以真正到來。
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾也表示，在人民幣升值壓力以及9月境外資本流入明顯加快推高資產(chǎn)泡沫等因素共同作用下，為防止通脹出現(xiàn)，所以央行選擇這個時間點加息�！凹酉�0.25個百分點不足以解決目前的資產(chǎn)價格泡沫，未來會累進加息，還會有連續(xù)加息的動作�！彼f。