上周注定是不平靜的一周:央行意外加息、GDP增速持續(xù)高企,“十二五”規(guī)劃出爐在即,上周也成為了市場焦點不斷的一周。
　　大盤自周一以來,在3000點一線上竄下跳,高位的橫盤震蕩讓投資者在選擇方向上,似乎難以入手。從上周券商研報來看,熱點也較為散亂。然而,經(jīng)過記者的梳理發(fā)現(xiàn),在多重焦點的背后,隱隱有些線索可以為投資者參考解惑。從券商評級來看,呼聲最高的,當數(shù)保險股;而循著“十二五”規(guī)劃的線索,節(jié)能環(huán)保概念股也進入了券商視野。

    高呼“買入”保險

　　在普遍認為中國就此進入加息周期之際,保險業(yè)將成為受益行業(yè)之一。從加息邏輯來看,加息將直接提升保險公司在銀行存款、債券投資以及貸款的凈收益率,使得保險公司的回報率趨于上升。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),上周券商對市場中的三大保險股可謂青睞有加,評級均為“買入”。
　　中國平安的平安壽險2010年前9月規(guī)模保費1240億元,同比增長20%,增速小幅下滑。湘財證券認為,在與深發(fā)展實現(xiàn)深度整合后,不僅可以使得平安壽險保費收入有較大幅度的增長,同時銀保的利潤率也會較同業(yè)高。另一方面,平安產(chǎn)險2010年前9月保費454億元,同比增長58%,依然維持高位。券商預計在車險信息共享平臺陸續(xù)推廣等因素影響下,公司的綜合成本率向好趨勢不改。
　　在不考慮平安重大資產(chǎn)購買預案對三季度業(yè)績影響的條件下,預計2010年三季度末歸屬母公司的股東權(quán)益為1145億元,較6月末增長8.97%。今年中國平安的合理價值區(qū)間為74.15元~80.99元,維持對其的“買入”評級。
　　國金證券看好的是中國人壽。其指出受益于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)險占比高 （傳統(tǒng)險超額投資收益部分無需與保戶共享）,以及下半年以來積極主動加倉保持較高的權(quán)益?zhèn)}位,預計公司凈資產(chǎn)將會呈現(xiàn)快速增長。
　　同時,保監(jiān)會近期放開定價利率的可能性已很小,考慮到該事件對公司影響遠小于先期市場判斷,且此前該消息致人壽股價下半年來的漲幅大幅低于行業(yè)平均水平,因此認為人壽股價有較大的補漲需求。國金證券上調(diào)了中國人壽2010年盈利預測。估計2010年每股收益為1.31元,同比增速為12.9%,公司合理估值為39.01元,給予“買入”評級。
　　中國太保近期公布今年1-9月累計保費收入同比增長43.8%至1119億元,符合市場預期。
　　湘財證券表示,公司股價近期上漲緣于三季度權(quán)益收益增長對保險公司凈資產(chǎn)增速,以及通脹預期對保險股的正面影響。在保監(jiān)會對產(chǎn)險行業(yè)償付能力等監(jiān)管措施不放松的環(huán)境下,預計公司的綜合成本率維持在94%~96%的區(qū)間里,每股收益維持在0.89元~0.95元,公司合理價值區(qū)間為27.4元~29.5元,給予其“增持”評級。
　　中銀國際也認為,雖然新保單的質(zhì)量可能有待提高,但得益于銀保渠道的恢復,今年中國太保的保費收入將實現(xiàn)強勁的增長。該券商也對公司維持“買入”的評級。

　　看好節(jié)能環(huán)保股

　　備受關(guān)注的黨的十七屆五中全會閉幕了,隨之而來的則是關(guān)系到定調(diào)中國未來五年經(jīng)濟走向的 “十二五”規(guī)劃。新舊交替,正是中國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的關(guān)鍵節(jié)點,作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè),必將迎來更多的政策支持和推動,進入全面高速的發(fā)展階段。本周券商也緊抓這一脈絡(luò),“淘”出多只節(jié)能環(huán)保股。
　　金元證券表示,易世達營業(yè)收入大幅增長主要由于公司在現(xiàn)有水泥窯余熱發(fā)電行業(yè)市場基礎(chǔ)上大力拓展鋼鐵、冶金、化工、玻璃等行業(yè)的余熱發(fā)電新市場,以及合同能源管理項目的如期實施。與此同時,公司控制各項費用支出能力較強,費用規(guī)模增加幅度相對較小,營業(yè)利潤的增長幅度大于收入的增長,產(chǎn)生規(guī)模效益。
　　另一點值得注意的是,公司募集資金重點投向余熱發(fā)電合同能源管理項目,其較高的毛利率水平將提升公司未來的綜合毛利率水平。
　　金元證券認為,公司如何運用募資值得期待,不考慮超募資金的額外效益,預計公司2010年每股收益為1.21元,考慮到余熱發(fā)電的市場前景與公司的成長性,給予公司“增持”評級。
　　招商證券看好的是興蓉投資。公司前三季度經(jīng)營毛利率57%,遠高于水務(wù)行業(yè)37%的平均水平;其中第三季度達到61%,環(huán)比提高5個百分點,主要因夏季污水處理量有所增加。此外,公司三季度管理費用和財務(wù)費用環(huán)比都有所下降,控制較好。
　　另外,公司近期擬非公開發(fā)行收購集團自來水公司100%股權(quán),實現(xiàn)集團旗下水務(wù)資產(chǎn)的整體上市,屆時公司將增加178萬噸/日的供水能力,正常情況下預計增加凈利潤約2.3億元,有效提升公司的綜合競爭力,保障公司未來發(fā)展。
　　在戰(zhàn)略布局上,公司在實現(xiàn)供排水一體化的同時,未來還將積極參與城市污泥處置、再生水等項目,進一步延伸公司的產(chǎn)業(yè)鏈,提高抗風險能力。公司還將不斷開拓其他區(qū)域的水務(wù)市場,如收購蘭州七里河安寧污水處理廠,實現(xiàn)跨區(qū)域發(fā)展。
　　為此,招商證券上調(diào)公司2010年每股收益至0.55元,目標價為26.7元�？紤]到公司未來產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以及水價上調(diào)的預期,都將保障公司的長遠發(fā)展,維持“強烈推薦”的投資評級。同時看好該股的還有長江證券、銀河證券、國信證券等。
　　此外,碧水源以MBR（膜生物反應器）為本的膜法水處理則格外受到東方證券的關(guān)注。公司圍繞膜法水處理技術(shù),以MBR為核心,超濾膜應用為新增長點,在污水處理與資源化、生活飲用水凈化及海水淡化等政策支持下將實現(xiàn)收入利潤高成長。
　　據(jù)悉,公司200萬平方米微濾膜和100萬平方米超濾膜生產(chǎn)線投產(chǎn)后,還將在市政二次處理污水再生、市政自來水廠建設(shè)、海水淡化行業(yè)迎來新的發(fā)展機會,成為在城鎮(zhèn)給水、排水及再生水回用領(lǐng)域的膜法水處理領(lǐng)先企業(yè)。公司正從單純提供污水資源化方案向給水凈化、家用凈水、水務(wù)運營等經(jīng)營領(lǐng)域擴張,經(jīng)營范圍的擴張將大大提高公司的營收能力。
　　因此,東方證券預計公司2010年收入為5.02億元,同比增長60.2%,每股收益為1.26元�？紤]到公司所處行業(yè)屬于國家將要大力發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一,公司未來3~5年保持快速增長的可能性很大,設(shè)定目標價為110元,首次給予“增持”評級。與東方證券同時關(guān)注該股的還有長城證券等。