二十國(guó)集團(tuán)(G20)上周末達(dá)成的協(xié)議很可能導(dǎo)致匯率戰(zhàn)升級(jí)而不是緩和。
　　不錯(cuò)，G20公報(bào)與外界預(yù)期一致，不僅憧憬了市場(chǎng)化匯率機(jī)制的完美，還呼吁各國(guó)結(jié)束可能引發(fā)全面匯率戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值。但匯率戰(zhàn)的癥結(jié)沒(méi)有消除，那就是美元貶值問(wèn)題。
    事實(shí)上，市場(chǎng)在G20公報(bào)發(fā)布后的第一反應(yīng)竟是加緊拋售美元。
　　這意味著曾經(jīng)干預(yù)過(guò)外匯市場(chǎng)的亞洲和拉丁美洲國(guó)家的貨幣將再度上漲，帶動(dòng)它們的出口商品漲價(jià)，迫使這些國(guó)家的中央銀行再度干預(yù)匯市。
　　日本企業(yè)界已經(jīng)預(yù)計(jì)日元要進(jìn)一步升值，日本主要出口商預(yù)計(jì)本財(cái)年余下時(shí)間美元平均將在80日元附近，高于之前預(yù)計(jì)的90日元。法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)指出，日本公司在制定未來(lái)的投資計(jì)劃時(shí)，已經(jīng)假設(shè)美元會(huì)跌至70日元。
　　日本央行(Bank of Japan)上個(gè)月中旬曾為抑制美元下跌而采取了有史以來(lái)規(guī)模最大的干預(yù)行動(dòng)，雖說(shuō)之后再無(wú)干預(yù)跡象，但日本央行重返外匯市場(chǎng)的可能性依然存在，如果美元兌日元加速下跌就更是如此。
　　日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥(Yoshihiko Noda)已經(jīng)擺明了自己的立場(chǎng)。他在周二早間的新聞發(fā)布會(huì)上稱，昨天外匯市場(chǎng)有單邊波動(dòng)傾向，他將繼續(xù)密切關(guān)注外匯市場(chǎng)的走勢(shì)。
　　同時(shí)，中國(guó)上周意外加息或許是對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心增強(qiáng)的一種反映。但沒(méi)有多少跡象表明中國(guó)會(huì)放棄對(duì)對(duì)人民幣的管制、不再阻止人民幣兌美元過(guò)快上漲。
　　當(dāng)然，美國(guó)的做法事實(shí)上也對(duì)美元不利。
　　美元之所以不斷走低，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)存在這樣的擔(dān)憂：除非美聯(lián)儲(chǔ)(簡(jiǎn)稱Fed)再度把大量資金投入經(jīng)濟(jì)，否則美國(guó)將陷入二次衰退。
　　來(lái)自華爾街的最新預(yù)測(cè)認(rèn)為，F(xiàn)ed此次注資規(guī)�？赡芨哌_(dá)4萬(wàn)億美元。
　　美國(guó)可能實(shí)施如此大規(guī)模的貨幣寬松措施，這種前景不僅加劇美元拋盤，也讓美國(guó)成為眾矢之的，人們指責(zé)美國(guó)的政策立場(chǎng)無(wú)異于讓美元大幅貶值。
　　全球最大債券基金公司Pimco執(zhí)行官M(fèi)ohamed El-Erian預(yù)計(jì)，F(xiàn)ed收購(gòu)更多國(guó)債的行動(dòng)，將導(dǎo)致全球通貨膨脹速度加快，同時(shí)卻無(wú)法提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。
　　El-Erian指出，F(xiàn)ed考慮進(jìn)行的新一波量化寬松行動(dòng)，將不足以降低美國(guó)失業(yè)率。他認(rèn)為Fed這么做，只是因?yàn)榉浅：ε鲁霈F(xiàn)通貨緊縮。
　　El-Erian表示，美國(guó)單方面行使量化寬松，6-9個(gè)月后仍無(wú)法解決問(wèn)題，但全球其它地區(qū)的物價(jià)卻因而升高。他承認(rèn)，雖然量化寬松的措施會(huì)帶來(lái)一些好處，但不如預(yù)期得多；不過(guò)得因此付出代價(jià)，并造成意外后果。
　　El-Erian進(jìn)一步解釋，F(xiàn)ed再度購(gòu)買國(guó)債，將驅(qū)使大宗商品價(jià)格攀高，因?yàn)榇蟛糠肿⑷朊绹?guó)經(jīng)濟(jì)體的資金，會(huì)溢流至其它經(jīng)濟(jì)體。
　　El-Erian曾批評(píng)各國(guó)政府及央行，未能成功偵測(cè)出自身經(jīng)濟(jì)。