新華社發(fā)(張文魁 攝)

    近兩個(gè)交易日，滬深兩市均表現(xiàn)出弱勢回調(diào)整理的態(tài)勢。分析人士表示，近期獲利盤累積較大是導(dǎo)致近期市場調(diào)整格局的原因，預(yù)計(jì)市場在接下來的一周里將從進(jìn)攻進(jìn)入防御狀態(tài)。機(jī)構(gòu)建議投資者目前可以突出關(guān)注三季報(bào)的投資機(jī)會(huì)。

　　三因素致大盤調(diào)整

　　近日，A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心快速下移的趨勢，尤其是尾盤前的一度跳水，讓市場產(chǎn)生了諸多不佳預(yù)期。而且，前期強(qiáng)勢股的紛紛回落更強(qiáng)化了這一預(yù)期，故市場對后續(xù)走勢的看法漸趨悲觀起來。
　　對于A股的持續(xù)下跌，市場也面臨分歧，部分機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，市場頭部顯現(xiàn)，估值修復(fù)行情到此；另一部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場向上趨勢不變，只是會(huì)圍繞3000點(diǎn)震蕩一陣子，然后繼續(xù)向上。對此，投資者須提高警惕。
　　海通證券等認(rèn)為，近日大盤的調(diào)整主要有三方面原因：一是獲利盤累積較大，出現(xiàn)部分兌現(xiàn);二是美元匯率進(jìn)入敏感期，美元近兩天出現(xiàn)反彈導(dǎo)致有色期貨下跌，從而打擊了A股的資源股板塊;三是3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的心理壓力還是比較大的，又缺乏明顯的領(lǐng)漲板塊。但是，短線回調(diào)在10日線附近有一定支撐力度，大盤還將向上突破，后市有可能再創(chuàng)新高。
　　也有部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，還應(yīng)考慮到兩方面因素，一是支撐起本輪A股市場火爆上漲的基本面、市場氛圍并未有明顯的變化，流動(dòng)性過剩等因素依然存在，只不過短線大宗商品價(jià)格上漲乏力而已，所以，市場的短線趨勢略沉重一些，但并不等于大盤就此陷入到調(diào)整周期中；二是個(gè)股行情依然活躍，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)等代表小盤股的指數(shù)調(diào)整幅度明顯不大，說明資金也在漸次流入到小盤股中，大盤的短線趨勢不宜過分悲觀，故在操作中，建議投資者仍可持股。

　　市場由進(jìn)攻轉(zhuǎn)為防御

　　對于后市走勢，機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告稱，周三市場弱勢震蕩，海南、鋼鐵板塊漲幅居前，醫(yī)藥板塊沖高回落，煤炭、有色跌幅繼續(xù)回落。這些藍(lán)籌股的走勢將影響下周的股指趨勢，總體而言，市場將由進(jìn)攻轉(zhuǎn)為防御。
　　長江證券的判斷是，后期大盤有可能出現(xiàn)橫盤整理的格局。長江證券表示，下周二美聯(lián)儲(chǔ)將討論量化寬松政策，并且這種預(yù)期趨于明朗，在這種情況下，有色、煤炭的獲利回吐成為必然。后期大盤有可能出現(xiàn)橫盤整理的格局，大盤股前期的迅猛勢頭將得以休整，而估值整體上抬之后，前期調(diào)整的新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股將煥發(fā)出新的生命力。
　　中信證券表示，目前管理層的關(guān)注重點(diǎn)就是嚴(yán)防通脹，如果CPI繼續(xù)上漲，勢頭難以控制，不排除有繼續(xù)加息的可能，而且央行的動(dòng)作還會(huì)很快。這對市場未來的走勢將形成重大影響。不過，從資金面上看，目前股市的炒作資金主要是兩股力量：一是國內(nèi)；二是國際流入的。如果持續(xù)加息，國內(nèi)資金雖然會(huì)受較大影響，但是國際流入會(huì)繼續(xù)增大。所以下周即便向下調(diào)整，但幅度不會(huì)很大。
　　南京證券分析師周旭則樂觀指出，雖然大盤股上升20%，但估值水平仍低于行業(yè)歷史水平。比如銀行股，目前依據(jù)TTM法的PE為10.9倍，2011年動(dòng)態(tài)PE8.29倍，而如煤炭、鋼鐵、有色等估值已回到歷史均值附近。但考慮未來成長性，煤炭估值在16.3倍，仍有提升空間�？傮w而言，近期上漲之后大盤股的估值得到修復(fù)，但與2011年相比，仍有提升空間。
　　廣發(fā)證券策略分析師余曉宜表示，至于市場還有沒有向上空間，則是另一個(gè)問題。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面的向好，市場整個(gè)投資情緒的恢復(fù)，都是帶動(dòng)大盤上漲的原因，所以不能說大盤某個(gè)點(diǎn)位是合理還是高估。但可以肯定的是，大盤股現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)明顯的高估。

　　積極挖掘三季報(bào)潛在機(jī)會(huì)

　　對于后市投資機(jī)會(huì)，中信證券認(rèn)為，從影響股價(jià)波動(dòng)的業(yè)績驅(qū)動(dòng)因素來看，三季報(bào)“報(bào)喜”的板塊及公司往往容易受到市場資金的重點(diǎn)關(guān)注；另外，三季度機(jī)構(gòu)大舉介入或增持的品種也受到市場廣泛關(guān)注。因此，機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)增持方向往往意味著未來熱點(diǎn)方向，對于機(jī)構(gòu)重點(diǎn)增持或介入的品種仍可作為投資布局的一種參考。
　　分析人士認(rèn)為，目前處于三季報(bào)業(yè)績的密集披露期，業(yè)績因素首當(dāng)其沖成為影響股價(jià)表現(xiàn)的重要因素。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，滬深兩市共有1251家公司披露三季報(bào)。其中已統(tǒng)計(jì)的1181家公司前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27400.46億元，同比增長34.35%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2499.76億元，同比增長44.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1976.96億元，同比增長48%。前三季度凈利潤增幅比上半年有所擴(kuò)大。按照證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類，358家全年業(yè)績“報(bào)喜”公司主要分布在電子元器件、普通機(jī)械、交運(yùn)設(shè)備、化學(xué)原料及化學(xué)制品、醫(yī)藥以及有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)。
　　海通證券表示，無論從短期來看，還是從中長期來進(jìn)行考慮，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率將保持上升的趨勢。細(xì)分行業(yè)來看，汽車，家電等可選消費(fèi)品的銷售保持良好的業(yè)績。而食品價(jià)格雖然上升但彈性卻相對較小，同時(shí)臨近年底，消費(fèi)將受益于季節(jié)性因素，預(yù)計(jì)未來整個(gè)板塊表現(xiàn)將強(qiáng)于大盤。預(yù)計(jì)市場短期將繼續(xù)維持震蕩格局，對于前期漲幅較大的周期性板塊建議保持觀望。短線可重點(diǎn)關(guān)注汽車、軍工等板塊。興業(yè)證券認(rèn)為，煤炭石油、鋼鐵等板塊經(jīng)歷前期反彈后，目前板塊估值已趨合理；而銀行、保險(xiǎn)等金融股目前仍然存在估值提升空間。