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| 新華社發(fā) |
日前，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率與宏觀數(shù)據(jù)公布接踵而至，令股市呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀的情緒。分析人士表示，由于宏觀基本面存在通脹預(yù)期，所以當(dāng)前政策面利空并未出盡，股市近期難以形成順利向上通道，而是維持震蕩格局。后市機會將存在于消費和人民幣升值兩大主題上，而其中的服裝、家具、家電、航空、造紙等五大行業(yè)個股表現(xiàn)將更為明顯。
政策利空并非出盡
11日，在央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和統(tǒng)計局公布10月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響下，兩市沖高回落，上證指數(shù)收于3147.74點，漲1.04%；深圳成指收于13684.9點，跌0.15%。分析師表示，目前的市況表明，政策利空并非出盡，短期內(nèi)大盤將處于強勢震蕩階段。
海通證券有關(guān)分析師表示，11日A股市場出現(xiàn)了兩個顯著的特征，一是成交量依然持續(xù)放大，這說明存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)并未影響到多頭的做多激情，相反被部分資金認(rèn)為是“靴子落地”而加大了投資力度，故A股市場的成交量迅速放大；二是個股行情漸趨活躍，尤其是資源股的卷土重來，似乎昭示著在通脹的壓力下，A股市場的主流資金仍然對資源股等產(chǎn)品價格上漲股情有獨鐘。與此同時，成交量的持續(xù)放大，也使得券商股蠢蠢欲動，所以，大盤短線的做多能量充沛。
中信證券有關(guān)分析師表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點是基于10月CPI將再創(chuàng)新高且以后一段時間里仍會高位運行所采取的措施，顯示了央行抑制通脹的決心。而且上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點將凍結(jié)3500億元左右的存款，對市場既有實質(zhì)影響，也有強烈的信號作用。另外，近一兩個月應(yīng)該是加息的觀察期，既觀察經(jīng)濟走勢，又觀察通脹水平。
廣發(fā)證券的研究報告稱，目前利空并非出盡，要警惕市場滯后反應(yīng)。市場延續(xù)了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后低開走高的慣例，但存款準(zhǔn)備金率的上提再加上幾大行的差別化準(zhǔn)備金率的上調(diào)將凍結(jié)銀行系統(tǒng)四五千億元資金，雖然資金的凍結(jié)在銀行儲蓄搬家的背景下不會對市場資金面產(chǎn)生根本性的影響，但對于銀行、地產(chǎn)板塊卻起到較大的壓制作用。
而周四公布的10月CPI數(shù)據(jù)高達(dá)4.4%，大大超出了市場預(yù)期，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)并非利空出盡，后期仍會有諸如加息、央票發(fā)行等沉淀資金、抑制通脹的措施出臺，資金面收緊帶給市場的心理影響將會滯后反映，盡管11日股指放量大漲，但不排除利空效應(yīng)在后市體現(xiàn)的可能。
后市仍將維持震蕩
11日早盤受到央行提高準(zhǔn)備金率影響小幅低開，但隨著煤炭等資源板塊的帶動，上證指數(shù)在盤中又創(chuàng)出了階段性高點，尾盤時“兩桶油”突然發(fā)力上攻，市場隨即出現(xiàn)大幅度調(diào)整。
對此，分析人士認(rèn)為，由于宏觀基本面存在通脹預(yù)期，所以當(dāng)前政策面利空并未出盡，股市近期難以形成順利向上通道，而是維持震蕩格局。銀河證券分析師秦曉斌認(rèn)為，國際油價創(chuàng)出新高是帶動中石油、中石化上漲的原因。煤炭價格一直上漲是促成煤炭板塊本輪反彈的重要因素，而國際油價接連創(chuàng)出新高，中石油、中石化在前期漲幅相對較小，因此出現(xiàn)了當(dāng)天的拉升，然而市場可能因此擔(dān)心“兩桶油”是在掩護出貨，從而尾盤出現(xiàn)了大幅跳水，他認(rèn)為未來市場可能會出現(xiàn)大幅震蕩的走勢。
長江證券分析師魏國表示，11日在石化雙雄的帶領(lǐng)下，大盤創(chuàng)出本輪反彈的新高3186點，但是中小盤股票在大盤上沖過程中出貨明顯，中小板指最后半小時跳水幅度超過2%，實屬罕見。而中石油、中石化的亢奮在后期也不可能持久，大盤堆積已久的風(fēng)險在當(dāng)天得到集中釋放，當(dāng)天盤中的調(diào)整僅僅只是大盤指標(biāo)短線修復(fù)的開始，投資者會開始謹(jǐn)慎反省本次大幅反彈背后基本面和資金面支持等因素。他表示，對于后市，不排除大盤用陰跌的方式來消化前期的獲利盤，在持續(xù)一段時間的陰跌后，可能考驗2900點附近，建議投資者謹(jǐn)慎操作。
金元證券分析師吳煜認(rèn)為，11日尾盤的跳水預(yù)計與加息預(yù)期升溫有關(guān)，加上中小板個股積累了大量的獲利盤，一有風(fēng)吹草動，就蜂擁而出。他表示，后市來看，市場仍將維持現(xiàn)有的運行格局，待消息面進一步明朗后仍將上行。
關(guān)注兩大主題五大行業(yè)
海通證券等機構(gòu)表示，最近階段，市場機會將存在于消費和人民幣升值兩大主題上，而其中的服裝、家具、家電、航空、造紙等五大行業(yè)個股表現(xiàn)將更為明顯。
一方面，冷冬與消費升級將推動紡織服裝銷售。由于今年全球氣候異常導(dǎo)致的冷冬，紡織服裝面臨旺季高增長。而且從微觀考察看，在原材料(棉花、化纖)漲價的推動下，服裝價格上漲明顯，行業(yè)的盈利空間甚至反而有可能擴大。同時，國內(nèi)面臨的消費升級使得品牌服裝的產(chǎn)銷增速脫穎而出，具有長遠(yuǎn)的發(fā)展前景與空間。
另一方面，房地產(chǎn)銷售后周期推動家具、家電的熱銷。住宅占據(jù)房地產(chǎn)銷售的主要構(gòu)成，由于中國房地產(chǎn)銷售的一半以上通過期房銷售實現(xiàn)，因此房地產(chǎn)的銷售(期房銷售)波動存在后周期效應(yīng)，即對建材、家裝、家具、家電以及家電上游電子元器件存在時滯影響。住宅的期房銷售到交房的時間跨度平均為1年左右，因此期房銷售對家裝、家具、家電的影響大概存在12至15個月的時滯。
從相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，目前家具行業(yè)的銷售增速持續(xù)走高，作為配套，家電行業(yè)也必然熱銷，這從十一期間的家電賣場的熱銷中可見佐證。家電中的黑電正經(jīng)歷由液晶向LED背光的替代與升級，前景看好。作為家電上游的電子元器件也必然連鎖受益。
主題二是人民幣升值。興業(yè)證券表示，在美元匯價不斷走軟、人民幣升值大背景下，以燃料和原料為主要進口對象的航空、造紙板塊面臨機會。雖然匯率升值并不能給航空與造紙板塊帶來特別重大的業(yè)績提升，但匯率升值無疑構(gòu)成最強有力的催化劑。
興業(yè)證券表示，首先，得益于民航總局的運能控制、發(fā)改委對造紙行業(yè)落后產(chǎn)能的連續(xù)大幅超預(yù)期的淘汰力度，航空業(yè)與造紙行業(yè)的供求關(guān)系獲得根本改善。以航空為例，運能控制下的供求關(guān)系改善使得客座率上升、平均日飛小時數(shù)維持高位，飛機的運行效率較高。
同時，供求關(guān)系的改善使得機票價格位于高位，航空公司的盈利狀況大為改善。類似的情況也發(fā)生于造紙行業(yè)。在發(fā)改委持續(xù)而超預(yù)期的強力調(diào)控下，造紙行業(yè)對落后產(chǎn)能淘汰進程顯著。供求關(guān)系的改善直接導(dǎo)致國內(nèi)紙品以及紙品出口價格的上漲；對落后產(chǎn)能的淘汰還使得行業(yè)整體對紙漿的需求增速放緩，并導(dǎo)致國內(nèi)紙漿以及紙漿進口價格的回落。總體而言，供求關(guān)系的改善提升了產(chǎn)品價格并降低了成本，行業(yè)的盈利空間擴大，行業(yè)基本面呈現(xiàn)向好局面。