內(nèi)外壓力制造大跌 擾動因素部分消失

　　本輪下跌與中石油、中石化以及工商銀行的怪異走勢有莫大關(guān)系。這三只大盤股的強(qiáng)勢讓市場資金聞風(fēng)而散。有分析人士認(rèn)為，三只大盤股的走勢與期指有關(guān)，即利用市場心理和這三只股票前期的籌碼情況分別拉高，制造市場恐慌，扭轉(zhuǎn)期指的多頭走勢，反過頭來，再利用收集到的籌碼高位拋出，強(qiáng)化期指的空頭走勢，同時(shí)相關(guān)資金在期指做空，以實(shí)現(xiàn)套利。這一模式短期內(nèi)或難再現(xiàn)，一是工商銀行配股將停牌至11月24日，二是“兩桶油”近期放出巨量之后，套牢了一批資金，后面再拉升需要時(shí)間消化浮籌，做空也需要更多“子彈”。
　　另外一個(gè)擾動因素則是美元。美元直接與商品期貨的走勢相關(guān)，而商品期貨的暴跌又會影響相關(guān)板塊的個(gè)股走勢。近期，資源股、部分農(nóng)業(yè)股等紛紛走低，令市場人氣不振，是市場殺跌的一個(gè)重要因素。從目前美元的技術(shù)走勢來看，雖經(jīng)過數(shù)日反彈，但仍處于下行通道當(dāng)中，美元指數(shù)的重要阻力位（60天均線）也近在眼前，美元指數(shù)反彈的持續(xù)性將在79.25附近遭遇考驗(yàn)。
　　不過，從基本面來看，愛爾蘭債務(wù)危機(jī)正對美元的持續(xù)反彈形成支撐。受愛爾蘭債務(wù)危機(jī)陰霾籠罩，歐元遭受沽壓，歐元兌美元16日曾跌至1.3560，這是7周以來的低位。分析人士認(rèn)為，若愛爾蘭政府仍未向國際貨幣基金組織及歐盟的救援基金尋求到貸款，歐元可能進(jìn)一步下跌。這將對美元構(gòu)成支撐，新興市場（包括全球主要商品市場）也將因此持續(xù)受壓。
　　繼12日大跌162點(diǎn)之后，上證指數(shù)16日再跌119.87點(diǎn)，收報(bào)2894.54點(diǎn)，逼近年線。兩市30余只個(gè)股跌停，1500多只個(gè)股下跌。從下跌的原因來看，“兩桶油”和工商銀行的異動是這兩波大跌的導(dǎo)火索，美元觸底反彈和國內(nèi)抑制通脹政策出臺或是主要原因。而造成市場如此頹勢的根本原因或許還是估值畸形和資金偏好。
　　當(dāng)然，機(jī)會往往在危機(jī)中孕育。分析人士認(rèn)為，年線附近有多個(gè)技術(shù)位支撐，估值矛盾帶來的機(jī)會以及隨后令人充滿想像力的年報(bào)行情、“十二五規(guī)劃”行情都可能成為市場新的支撐。個(gè)股不會持續(xù)集體沉淪，暴跌之后必將走向分化。

　　資金明顯好小惡大 畸形估值亟待解決

　　其實(shí)，A股雖然經(jīng)歷了前期大漲，但離歷史高位還有很遠(yuǎn)。反觀金磚四國中的其他三國，其股市表現(xiàn)要好于上證指數(shù)。比如，印度孟買的SENSEX指數(shù)本輪最高報(bào)21108.64點(diǎn)，與歷史最高點(diǎn)21206點(diǎn)距離很近；巴西的圣保羅IBOVESPA指數(shù)離創(chuàng)新高不到1%的距離。導(dǎo)致這種局面的主因是上證指數(shù)部分失真，績優(yōu)大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)不力，中小盤股雞犬升天，資金明顯偏好小盤股。這也是市場經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌的主要原因之一。
　　從數(shù)據(jù)來看，以指數(shù)已創(chuàng)歷史新高的中小板為例，該板塊今年前三季度的總營業(yè)收入為5782.32億元，而該板塊16日收盤的市值已達(dá)33284億元，即使今年該板塊的總營業(yè)收入達(dá)到8000億元，其市銷率水平也在4倍以上。而近期強(qiáng)勢的創(chuàng)業(yè)板目前市值為6835億元，對應(yīng)的前三季度總營業(yè)收入則只有422.71億元，即使該板塊全年有600億元的總營業(yè)收入，市銷率也在11倍以上。如此高的估值實(shí)在罕見。而表現(xiàn)疲軟的上證50以11萬億元的市值對應(yīng)著前三季度6.5萬億元的總營業(yè)收入，可以預(yù)計(jì)，全年下來，市銷率在2倍以下已成定局。這些股票反而少有資金追捧。
　　分析人士認(rèn)為，從目前的市場行情看，藍(lán)籌股跌時(shí)，中小盤股漲；中小盤股跌時(shí)，藍(lán)籌股跟著跌。藍(lán)籌股在二級市場上似乎沒有定價(jià)權(quán)可言，市場從而也喪失了定海神針，暴漲暴跌就成了一種常態(tài)。估值畸形的問題不解決，今后還會持續(xù)這種局面。

　　年線附近或有反彈 多個(gè)板塊孕育機(jī)會

　　年線也許并非本輪調(diào)整的底線，而且從統(tǒng)計(jì)意義上來看，年線的支撐力量往往很弱。不過，在年線附近也有很多支撐力較強(qiáng)的技術(shù)位，這可能促使人氣恢復(fù)，大盤反彈。
　　第一個(gè)支撐位是60周線，這根線目前的位置是2885點(diǎn)，要比年線位置低；第二個(gè)是10周線，該周線的位置目前在2851點(diǎn)附近。從技術(shù)上來看，10周線的趨勢向上，支撐力會更強(qiáng)一些。而從經(jīng)典的黃金分割位來看，本輪調(diào)整的第一黃金分割位就在2855點(diǎn)附近，在此點(diǎn)位支撐較強(qiáng)。第三個(gè)技術(shù)現(xiàn)象是，每當(dāng)同慶B大跌之后，都會迎來一個(gè)強(qiáng)反彈，16日同慶B接近跌停，這個(gè)現(xiàn)象會否重演，值得觀察。而大盤經(jīng)過持續(xù)殺跌之后，空頭力量會逐漸減弱，超跌反彈也可能在此位置發(fā)生。因而，反彈機(jī)會可能會在年線附近出現(xiàn)。
　　從基本面和歷年的炒作習(xí)慣來看，每年年底都會開始炒作年報(bào)行情。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年共有46只股票具備高送轉(zhuǎn)潛力。此外，年底還是炒作保殼、摘帽的時(shí)機(jī)，這些都是板塊機(jī)會。另外，今年除了常年的炒作品種外，還有一條主線，那就是“十二五規(guī)劃”，明年是十二五規(guī)劃的第一年，一個(gè)較好的資金環(huán)境是必要的，而經(jīng)過市場調(diào)整之后，十二五規(guī)劃中的文化、新能源等板塊仍存在機(jī)會。至于通脹，從“蒜你狠”到“蒜你跌”已經(jīng)表明一切仍在可控范圍之內(nèi)。