A股近日詭異的連續(xù)暴跌讓正歡歌一片的基金又愁眉不展。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月16日，開放式基金凈值連續(xù)5日以來幾乎都呈下跌態(tài)勢，僅少數(shù)債券型基金微幅上漲。而在16日單日的基金表現(xiàn)中，諸如申萬巴黎深成進(jìn)取、銀華銳進(jìn)、國投瑞銀瑞福進(jìn)取等凈值增長率都在-7%以上。凈值的走低背后，基金們?yōu)閼?yīng)對當(dāng)前市場的波動(dòng)走勢，前期的高倉位也開始有了一些調(diào)整，出現(xiàn)了明顯的回落。
倉位明顯回落 大小盤股齊遭減持
目前，在市場面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，大部分基金選擇減倉來應(yīng)對后市的不確定性，且各類股票無論是大盤股還是小盤股，均出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。
監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，過去一周市場震蕩下跌，全周中證100和中證500分別下跌6.77%和3.78%，大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)較弱。而據(jù)好買基金研究中心倉位測算模型顯示，上周納入統(tǒng)計(jì)的342只偏股型(188只股票型，154只標(biāo)準(zhǔn)混合型)開放式基金，偏股型平均倉位為79.14%，比前周平均倉位減小5.59個(gè)百分點(diǎn)�？鄢袌鱿碌绊�，基金表現(xiàn)為主動(dòng)減倉5.01個(gè)百分點(diǎn)。
此外，還有近三成基金減倉超過了10個(gè)百分點(diǎn)，如華商、農(nóng)銀匯理、匯添富、大成等減倉幅度居前。不過，減倉大潮中也有約7家公司逆勢增倉，其中寶盈和上投摩根的增倉幅度較大。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信、中郵創(chuàng)業(yè)、萬家、匯豐晉信等基金公司上周平均倉位相對較高；而資產(chǎn)管理規(guī)模最大的5家基金公司中嘉實(shí)減倉幅度最大，超過了9個(gè)百分點(diǎn)，其次是易方達(dá)和南方；平均倉位方面，南方基金相對較高，在85%以上，易方達(dá)、華夏和嘉實(shí)倉位均低于80%，嘉實(shí)基金的平均倉位再次降到了65%的低位。
四季度以來，在通脹預(yù)期加劇及人民幣升值影響下，相關(guān)受益板塊和個(gè)股展開了較大級別的反彈，前期表現(xiàn)低迷的金融、地產(chǎn)和資源類個(gè)股表現(xiàn)搶眼，基金倉位也穩(wěn)步上升，在11月第一周到達(dá)階段性高位，股票型基金倉位更是創(chuàng)下了近90%的歷史新高，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者做多熱情高漲，樂觀情緒也蔓延到了中小投資者，新發(fā)基金受到熱烈追捧。
然而受到10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及存款準(zhǔn)備金率上調(diào)等負(fù)面消息的影響，市場破位下行，獲利盤出現(xiàn)恐慌性拋售，基金自然也不同程度通過降低倉位來規(guī)避可能來臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
好買基金研究中心認(rèn)為，基金公司一致減倉，表明基金可能對短期策略有所調(diào)整，市場高位賺錢效應(yīng)的遞減和基金倉位的高企增加了基金的操作難度，在市場風(fēng)險(xiǎn)來臨及未來熱點(diǎn)的不確定增加時(shí)，基金公司選擇果斷止盈甚至止損，既規(guī)避了短期風(fēng)險(xiǎn)，又為后市充實(shí)了“彈藥”。雖然近期偏股型基金倉位比前一周明顯回落，90%以上高倉位基金明顯減少，兩成以上基金將倉位降至70%以下。但倉位居中的基金占比仍然在30%以上，表明盡管市場調(diào)整可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但基金并未出現(xiàn)一致性恐慌性拋盤，而是將倉位控制在可攻可守的位置，靜待市場利空消化后的明朗化。
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基金對市場的看法依舊存在分歧，且一些前期唱多的基金公司及時(shí)順應(yīng)市場驟跌，迅速轉(zhuǎn)換了口風(fēng)。不過總的看來，多數(shù)基金比較贊同的是市場轉(zhuǎn)向?qū)挿鹗�，A股將經(jīng)歷一個(gè)階段性調(diào)整的過程。
泰達(dá)宏利表示，目前市場基本面并無大礙，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升態(tài)勢基本確立，近期隨著二次貨幣寬松政策的兌現(xiàn)以及愛爾蘭債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致短期美元走強(qiáng)，從而抑制了大宗商品和資源價(jià)格的上揚(yáng)，進(jìn)而對國內(nèi)股指起到抑制作用。但是市場短期調(diào)整屬于對緊縮預(yù)期的提前反映，目前情況下，投資者恐慌氣氛濃厚，短期市場難以繼續(xù)大幅走強(qiáng)，但權(quán)重股估值一直比較低的現(xiàn)狀也將抑制市場下跌空間，由此，市場或?qū)⒁詫挿鹗幐窬值淖邉輥淼却呙娴倪M(jìn)一步明朗。
認(rèn)為目前市場需要找到一個(gè)平衡點(diǎn)的還有廣發(fā)基金，該基金表示，從宏觀面來看，非需求支撐的價(jià)格上漲構(gòu)成了不穩(wěn)定因素，既阻礙了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，也加重了調(diào)控的壓力。煤炭、有色和化工等價(jià)格彈性大的行業(yè)信心迅速潰散，大幅下跌。
相比之下，南方基金仍相對樂觀。公司認(rèn)為，經(jīng)歷調(diào)整之后，市場有望在半年線之上展開震蕩反彈。短期來看，市場在通脹壓力下對政策緊縮的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，市場將可能出現(xiàn)震蕩調(diào)整。從中期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)已開始企穩(wěn)，流動(dòng)性寬裕局面將持續(xù)存在，在宏觀環(huán)境與企業(yè)盈利的支撐下，市場向下空間有限。
樂觀“內(nèi)需” 消費(fèi)依舊受寵
近期，席卷而來的漲價(jià)狂潮讓消費(fèi)者“聞通脹而色變”，而今年以來，受益通脹的大消費(fèi)類股票卻表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，成為了A股一道獨(dú)特的風(fēng)景。不管市場怎么波動(dòng)，“消費(fèi)”在基金經(jīng)理們的眼中依舊如初�！�
在大摩華鑫基金研究總監(jiān)、大摩消費(fèi)混合基金擬任基金經(jīng)理袁航看來，縱使未來通脹形勢嚴(yán)峻，四季度CPI還將在高位運(yùn)行，她仍長期看好消費(fèi)。袁航認(rèn)為，目前通脹的壓力一方面來自內(nèi)部的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格導(dǎo)致的食品價(jià)格的上漲，另一方面來自國外的輸入性通脹，有色金屬、鐵礦石等大宗商品都是全球定價(jià)的，國外尤其是美國的貨幣政策持續(xù)寬松推動(dòng)其價(jià)格不斷上漲。而對于不同的行業(yè)，通脹對各公司的影響程度也不同，影響上市公司利潤的因素很多，比如原材料、勞動(dòng)力成本以及轉(zhuǎn)移成本的能力等，受益于通脹的消費(fèi)股主要有食品飲料、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療保健、零售及部分資源類行業(yè)。另外，隨著居民收入的提高，年末的購物消費(fèi)情緒持續(xù)高漲，商家也會在年末推出各種促銷活動(dòng)提高銷售量，年末消費(fèi)旺季對于消費(fèi)類股票來說是具推動(dòng)作用的。
無獨(dú)有偶，對消費(fèi)行業(yè)的前景預(yù)期保持樂觀的還有招商基金上證消費(fèi)80ETF擬任基金經(jīng)理王平。王平認(rèn)為，從股市近期表現(xiàn)來看，“十二五”規(guī)劃對其導(dǎo)向性異常明顯。十七屆五中全會閉幕后的一個(gè)月內(nèi)，食品飲料、餐飲旅游、醫(yī)藥生物等內(nèi)需型板塊均取得了較穩(wěn)定的上漲。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已然步入了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，在新五年規(guī)劃的引導(dǎo)下，消費(fèi)行業(yè)將獲更多政府支持。這意味著，GDP指標(biāo)放緩的同時(shí)，消費(fèi)占國民生產(chǎn)總值的比重將明顯提高。隨著中國收入分配制度的完善以及人均收入的日益提高，消費(fèi)貢獻(xiàn)率應(yīng)該會不斷上升。