11月11日以來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的下跌，使得股指自9月底以來(lái)的漲勢(shì)告一段落。在這一階段，除個(gè)別產(chǎn)品外，偏股基金凈值整體呈現(xiàn)虧損狀況，收益低于債券型基金。從不同基金的表現(xiàn)看，與此前階段相比，一些在上漲期間表現(xiàn)良好的基金在下跌過(guò)程中的短期損失較大。
階段性下跌之后，后市看多還是看空？從基金公司的倉(cāng)位策略來(lái)看，各家基金在這點(diǎn)上分歧較大。雖然基金整體呈現(xiàn)減倉(cāng)趨勢(shì)，但也有部分基金在市場(chǎng)下跌過(guò)程中選擇了加倉(cāng)。
“有這種分歧并不奇怪。”一位基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，市場(chǎng)對(duì)10月至今的上漲是否具有可持續(xù)性本就存在較大分歧，對(duì)11日開(kāi)始的下跌也有不同的看法，部分人認(rèn)為上漲趨勢(shì)不會(huì)改變，這部分人將下跌視為建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，而一些不太樂(lè)觀的基金經(jīng)理對(duì)基本面的情況本就存疑，行情一旦有變即立刻逃出。
前期績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)較差
受到下跌的影響，股票型基金和偏股混合型基金的業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，除個(gè)別基金外，凈值增長(zhǎng)率均為負(fù)。從11日至今的階段性表現(xiàn)來(lái)看，股票型基金和混合型基金的整體表現(xiàn)不如債券型基金。
不同基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一。在11日至19日滬指大跌7.28%的情況下，股票型基金的平均收益率為-6.38%，混合型基金平均收益率為-4.99%，債券型基金平均收益率為-1.22%。
個(gè)別的基金逆勢(shì)上漲。其中，匯添富醫(yī)藥保健基金上漲2.43%，銀華成長(zhǎng)先鋒基金上漲2.39%，銀華內(nèi)需上漲0.51%，是市場(chǎng)中僅有的三只取得正收益的股票型基金。
這與下跌階段個(gè)別股票的上漲密不可分。在下跌過(guò)程中，個(gè)別板塊呈現(xiàn)出了一定的抗跌性。如醫(yī)藥指數(shù)同期僅下跌3.13%，食品指數(shù)下跌5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.21%。醫(yī)藥板塊中的華東醫(yī)藥、片仔癀等逆勢(shì)上漲，銀華基金重倉(cāng)的神州泰岳等創(chuàng)業(yè)板個(gè)股逆勢(shì)上漲。
耐人尋味的是，近期凈值表現(xiàn)墊底的一些基金恰恰為10月1日至11月11日上漲階段表現(xiàn)最好的基金。如11日至今業(yè)績(jī)墊底的景順長(zhǎng)城公司治理基金區(qū)間收益率為-12.21%，而該基金在10月1日后的上漲階段漲幅為23.05%，位居全市場(chǎng)第三。
此外，除指數(shù)基金外，下跌階段表現(xiàn)倒數(shù)第二的基金東吳行業(yè)輪動(dòng)，收益率-11.90%，該基金為前三季度所有股票型和偏股型基金業(yè)績(jī)收益第三位的基金，倒數(shù)第三位的光大保德信核心基金在上升階段的收益率也不錯(cuò)，18.55%的收益率排在同類(lèi)基金的第12位。
不過(guò)，也有在上升和下跌階段均表現(xiàn)良好的基金。如銀華內(nèi)需基金在上升階段排在同類(lèi)基金的第6位，所有開(kāi)放式基金第11位，而下跌階段排在第3位。
“這說(shuō)明大多數(shù)基金對(duì)于這次下跌都是沒(méi)有準(zhǔn)備的，不只基金，整個(gè)市場(chǎng)都沒(méi)有準(zhǔn)備�！币晃换鸱治鋈耸恐赋�，許多前期漲幅較大的股票在下跌過(guò)程中面臨了幅度較深的調(diào)整。重倉(cāng)這些股票的基金可能面臨了較大的凈值損失。
10月以來(lái)首次減倉(cāng)
行情的迅猛變化使基金在自10月以來(lái)連續(xù)加倉(cāng)后首次出現(xiàn)減倉(cāng)。不過(guò)，經(jīng)過(guò)小幅減倉(cāng)之后，股票型基金和偏股混合型基金的倉(cāng)位水平依舊處于相對(duì)高位。
德圣基金研究中心截至11月18日的基金倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，上周，各類(lèi)以股票為主要投資方向的主動(dòng)型基金繼續(xù)小幅減倉(cāng)。可比主動(dòng)股票基金平均倉(cāng)位為88%，相比前周降低1.75%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為82.45%，相比前周降低1.76%；配置混合型基金平均倉(cāng)位73.78%，相比前周降低2.21%。
不過(guò)，在11月12日到18日之間，上證指數(shù)下跌8.97%，滬深300(3178.846,0.00,0.00%)指數(shù)下跌10.31%，有一些減倉(cāng)屬于因股票市值下跌導(dǎo)致的被動(dòng)減倉(cāng)。
扣除被動(dòng)倉(cāng)位變化來(lái)看，各基金之間存在一定的分歧，增倉(cāng)與減倉(cāng)的基金各約占一半比例。其中，119只基金主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%，其中24只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%。另一方面，測(cè)算數(shù)據(jù)顯示主動(dòng)減持超2%的基金數(shù)量達(dá)到127只，其中48只基金主動(dòng)減持幅度超過(guò)5%。
從基金公司層面看，債券基金方面，博時(shí)、萬(wàn)家、信誠(chéng)、長(zhǎng)盛等逆勢(shì)加倉(cāng)5%以上，股票型方面易方達(dá)、廣發(fā)、華寶等旗下部分基金主動(dòng)增倉(cāng)6%以上。增倉(cāng)的基金中部分為前期倉(cāng)位較低者。
而減倉(cāng)力度較大的基金公司有新華、中銀、信誠(chéng)、中郵等中小基金公司，平均主動(dòng)減倉(cāng)達(dá)10%以上。此外，一些大型基金公司旗下風(fēng)格較為積極的基金也迅速減倉(cāng)，如嘉實(shí)、富國(guó)、南方等旗下部分基金平均減倉(cāng)6%。
有個(gè)別基金減倉(cāng)幅度較大。如易方達(dá)中小盤(pán)基金，按照德圣基金研究中心的測(cè)算，截至11月11日，該基金的倉(cāng)位為92.34%，但截至11月18日，倉(cāng)位就下跌至79.67%，一周之內(nèi)減倉(cāng)比例高達(dá)12.67%，凈變動(dòng)為-11.86%。除此以外，中郵主題基金的倉(cāng)位變動(dòng)也高達(dá)-10.44%，凈變動(dòng)達(dá)-9.13%。