市場(chǎng)人士表示，保險(xiǎn)業(yè)或迎來(lái)一輪上市潮

　　進(jìn)入四季度以來(lái)，保險(xiǎn)公司增資擴(kuò)股的步伐明顯加快。在保監(jiān)會(huì)日前批準(zhǔn)交銀康聯(lián)、金盛人壽和國(guó)泰人壽三家保險(xiǎn)公司的增資申請(qǐng)后，多家保險(xiǎn)公司傳出即將啟動(dòng)新一輪增資的消息。11月25日，中國(guó)人保集團(tuán)董事長(zhǎng)、總裁吳焰透露，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者或有重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。就在此前一天，新華保險(xiǎn)副總裁劉亦工也向記者表示，公司近期成功增資140億元。
　　在增資擴(kuò)股的背后，一方面可以看出資本對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期看好，另一方面也顯示出保險(xiǎn)業(yè)在高速擴(kuò)張期的“資金饑渴”。市場(chǎng)人士表示，保險(xiǎn)公司的增資擴(kuò)股可以看做“加速上市”的前奏，保險(xiǎn)業(yè)或迎來(lái)第二波上市潮。

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　　進(jìn)程　多家保險(xiǎn)公司密集增資

　　“集團(tuán)在引進(jìn)境內(nèi)戰(zhàn)略投資者方面已與監(jiān)管方進(jìn)行了良好溝通，并取得重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，相信不太長(zhǎng)的時(shí)間即可見(jiàn)結(jié)果�！眳茄�25日對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，這將對(duì)集團(tuán)未來(lái)的上市和資本運(yùn)作奠定良好的基礎(chǔ)。
　　24日，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司副總裁劉亦工向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，公司已經(jīng)完成140億元的增資擴(kuò)股計(jì)劃。本次擴(kuò)股每股認(rèn)購(gòu)價(jià)為10元，參與增資的機(jī)構(gòu)共認(rèn)購(gòu)了14億股，目前已有120多億元新增資本金到賬。
　　據(jù)了解，新華保險(xiǎn)目前總資產(chǎn)超過(guò)2000億元，市場(chǎng)份額近10%。最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月，新華保險(xiǎn)總規(guī)模保費(fèi)達(dá)到850億元，同比增長(zhǎng)近50%，比市場(chǎng)平均增速高出近一倍，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)前三甲。但由于近年來(lái)的內(nèi)部動(dòng)蕩，導(dǎo)致其注冊(cè)資本一度還停留在2000年時(shí)的12億元，與當(dāng)下的資產(chǎn)規(guī)模嚴(yán)重不匹配。
　　公開(kāi)資料顯示，在這一輪險(xiǎn)企增資潮中，已經(jīng)有金盛人壽增資2億元，注冊(cè)資本金至16.05億元，交銀康聯(lián)人壽增資3億元，注冊(cè)資本金至5億元，信泰人壽連接兩次增資共5.35億元，注冊(cè)資本金至11.68億元，國(guó)泰人壽增資4億元，注冊(cè)資本金至12億元，生命人壽增資7.17億元，注冊(cè)資本金至35.73億元，但此前增資涉及的均為中小險(xiǎn)企。
　　市場(chǎng)之所以認(rèn)同險(xiǎn)企的增資擴(kuò)股，主要是基于對(duì)國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)的看好。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展的第二個(gè)黃金十年即將到來(lái)。
　　瑞銀最新的研究報(bào)告則顯示，未來(lái)壽險(xiǎn)市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大，預(yù)計(jì)中國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的潛在規(guī)模(以保費(fèi)計(jì))將從2010年的1.4萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2020年的3.5萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率9%。也就是說(shuō)，2020年壽險(xiǎn)市場(chǎng)潛在規(guī)模預(yù)計(jì)為3.5萬(wàn)億元。

　　目標(biāo)　上市融資

　　對(duì)這輪增資潮中的大險(xiǎn)企而言，增資擴(kuò)股僅僅是資本運(yùn)作的一小步，進(jìn)而上市融資或許才是這些險(xiǎn)企的最終目標(biāo)。自2007年底，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)IPO后，再無(wú)一家保險(xiǎn)公司登陸A股。目前國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上，僅有中國(guó)人壽、中國(guó)平安和中國(guó)太保三大壽險(xiǎn)公司已實(shí)現(xiàn)上市。
　　“此次能順利完成增資擴(kuò)股的計(jì)劃，表明了市場(chǎng)對(duì)新華保險(xiǎn)價(jià)值的認(rèn)可，”劉亦工稱，下一步的設(shè)想是啟動(dòng)國(guó)內(nèi)、海外兩地上市。對(duì)于上市的時(shí)間，劉亦工表示“相信速度會(huì)很快”。
　　新華保險(xiǎn)的上市障礙主要來(lái)自于近年來(lái)公司內(nèi)部的動(dòng)蕩，以及由于飛速發(fā)展帶來(lái)的資本金的不足。不過(guò)，自去年底中央?yún)R金入主以來(lái)，新華保險(xiǎn)開(kāi)始步入新的發(fā)展階段。
　　自去年10月中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司掛牌以來(lái)，中國(guó)人保集團(tuán)力求“A+H”整體上市計(jì)劃就不斷被人們所提及，但由于人保財(cái)險(xiǎn)公司已先行在香港上市，而且資產(chǎn)占中國(guó)人保集團(tuán)大半，因此該計(jì)劃存在具體的實(shí)施障礙。攻克這個(gè)難關(guān)的關(guān)鍵就在于做大中國(guó)人保集團(tuán)的資產(chǎn)，能最快最好達(dá)成目標(biāo)的載體非人保壽險(xiǎn)莫屬，而壽險(xiǎn)此后的表現(xiàn)也著實(shí)不負(fù)眾望。數(shù)據(jù)顯示，2006年末，人保壽險(xiǎn)的資產(chǎn)規(guī)模僅為21.07億元，經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，截止2010年10月末，人保壽險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1607億元。
　　除了中國(guó)人保集團(tuán)和新華保險(xiǎn)外，中國(guó)再保險(xiǎn)集團(tuán)、泰康人壽和陽(yáng)光保險(xiǎn)的上市消息也不時(shí)傳出。市場(chǎng)消息稱，中再集團(tuán)和泰康人壽已向監(jiān)管層遞交了A股IPO的申請(qǐng)材料。
　　11月24日，泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司董事長(zhǎng)陳東升在“第八屆中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力年會(huì)上”表示目前關(guān)于上市的進(jìn)展情況還不方便透露。盡管近幾年來(lái)關(guān)于泰康上市的計(jì)劃一直是“只聞樓梯響，不見(jiàn)人下來(lái)”，但這依然無(wú)法降低人們對(duì)這家國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)巨頭之一的猜想。此前有傳聞?wù)f泰康已向監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交A股上市申請(qǐng)材料，其內(nèi)部制定的IPO目標(biāo)價(jià)不低于百元，傾向于A股上市，但也不排除A、H同步上市。
　　而作為國(guó)內(nèi)唯一的再保險(xiǎn)企業(yè)，中再集團(tuán)的整體上市一直為業(yè)界關(guān)注。無(wú)論是今年前三季度的整體賬面盈利，還是匯金公司對(duì)中再高層的人事調(diào)整，都被市場(chǎng)認(rèn)為是中再集團(tuán)整體上市加速的信號(hào)。
　　2010年9月，陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)增資8.6億元，獲得相關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)。外界普遍認(rèn)為，陽(yáng)光保險(xiǎn)引入戰(zhàn)略投資者背后，是公司上市工作加速推進(jìn)。另外，諸如信誠(chéng)人壽、天平保險(xiǎn)等中小保險(xiǎn)公司近年來(lái)也紛紛提出上市口號(hào)，并在戰(zhàn)略上沿著上市之路向前挺進(jìn)。
　　市場(chǎng)人士分析指出，雖然目前宏觀經(jīng)濟(jì)存在不確定性，但不少保險(xiǎn)公司現(xiàn)在都具有極強(qiáng)的上市沖動(dòng)，良好的行業(yè)基本面使產(chǎn)業(yè)資本對(duì)保險(xiǎn)股股權(quán)長(zhǎng)期價(jià)值非常認(rèn)可，而險(xiǎn)企則可以通過(guò)上市獲取目前尚可稱為稀有資源的保險(xiǎn)股身份，同時(shí)募集資金可用于補(bǔ)充資本金，提高償付能力，是險(xiǎn)企謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必由之路。

　　問(wèn)題　股權(quán)結(jié)構(gòu)尚未理順

　　總體來(lái)說(shuō)，自2007年末中國(guó)太保上市后，A股和H股兩地資本市場(chǎng)上就鮮見(jiàn)保險(xiǎn)企業(yè)的身影，保險(xiǎn)板塊在金融板塊中也一直顯得較為勢(shì)單力薄，而同期銀行和證券公司則掀起了上市潮。業(yè)內(nèi)人士表示，相對(duì)于其他金融機(jī)構(gòu)，險(xiǎn)企上市計(jì)劃大多折戟沉沙的關(guān)鍵原因是國(guó)內(nèi)多數(shù)險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)情況以及股權(quán)沿革較為復(fù)雜，股權(quán)結(jié)構(gòu)尚未理順。
　　以泰康保險(xiǎn)為例，作為國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)巨頭之一，泰康早已持續(xù)多年盈利，一直被業(yè)內(nèi)視為保險(xiǎn)股的有力后備軍。不過(guò)，上市口號(hào)喊出多年，始終不見(jiàn)泰康拿出具體上市方案。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股權(quán)結(jié)構(gòu)尚未理順是泰康上市計(jì)劃的“絆腳石”�！跋抻诓荒芸毓蓛蓮埍ｋU(xiǎn)牌照的監(jiān)管規(guī)定，已持有合資公司金盛人壽股權(quán)的法國(guó)安盛，只能退出泰康人壽�！睒I(yè)內(nèi)人士稱。最后，高盛以溢價(jià)20多倍的價(jià)格接手了安盛所持泰康12%的股權(quán)，為泰康鋪平了IPO的道路。
　　此外，險(xiǎn)企中存在的員工持股問(wèn)題也是其IPO審批時(shí)難以繞開(kāi)的障礙，按照目前一般企業(yè)的審核標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管層不允許員工代持公司股份。陽(yáng)光保險(xiǎn)即因清理員工股引起市場(chǎng)對(duì)其上市的猜想。不過(guò)，最近有媒體質(zhì)疑陽(yáng)光保險(xiǎn)強(qiáng)制員工退股，報(bào)道稱“陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)公司和陽(yáng)光人壽在股權(quán)變動(dòng)中，具有山東濰坊背景的數(shù)位人士布局其中，這與公司高管有著很大的關(guān)系�！�
　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，由于今年隨著保監(jiān)會(huì)主導(dǎo)下的全行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的逐步深化，保險(xiǎn)業(yè)盈利能力大大提高，這為更多險(xiǎn)企謀求上市鋪平了道路，一輪險(xiǎn)企上市潮或許即將到來(lái)。