今年以來，隨著新基金產(chǎn)品的瘋狂發(fā)行，基金業(yè)從業(yè)人員數(shù)量捉襟見肘，眾多年紀(jì)輕輕、缺乏甚至沒有基金實戰(zhàn)經(jīng)驗的新基金經(jīng)理紛紛上位，被基民戲稱為“娃娃基金經(jīng)理”。分析人士認(rèn)為，這一現(xiàn)象反應(yīng)的實際上是中國基金業(yè)畸形發(fā)展的現(xiàn)狀。
“娃娃基金經(jīng)理”赤膊上陣
24日晚間，國投瑞銀基金管理有限公司發(fā)布公告稱，決定增聘熊志勇先生擔(dān)任國投瑞銀瑞和滬深300指數(shù)分級證券投資基金基金經(jīng)理，與現(xiàn)任基金經(jīng)理LU RONG QIANG共同管理該基金。
資料顯示，熊志勇曾任職于天獅投資中心、華安基金管理有限公司，從事量化分析和證券研究工作。2009年12月加入國投瑞銀基金管理有限公司國際業(yè)務(wù)部，擔(dān)任高級量化研究員。也就是說，從這份履歷來看，這位“新鮮出爐”的基金經(jīng)理甚至連助理都沒有擔(dān)任過，便直接上位基金經(jīng)理。
而就在稍早前的11月18日，富國基金管理有限公司也發(fā)布公告稱，決定增聘刁羽擔(dān)任富國匯利分級債券型證券投資基金基金經(jīng)理，與饒剛共同管理富國匯利分級債券型證券投資基金。公開資料顯示，刁羽先自2007年3月開始從事證券行業(yè)工作，曾任國泰君安證券股份有限公司固定收益部研究員、交易員；浦銀安盛基金管理有限公司基金經(jīng)理助理；2009年6月任富國基金管理有限公司富國天時貨幣市場基金基金經(jīng)理助理；2010年6月至今任富國天時貨幣市場基金基金經(jīng)理。也就是說，這位只有3年多證券行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷、剛剛邁過證監(jiān)會所規(guī)定的基金經(jīng)理必需的從業(yè)年限的刁羽已經(jīng)開始同時管理兩只基金產(chǎn)品。
以上的兩位并非特例，在近年來基金產(chǎn)品迅速增多，基金市場快速擴(kuò)容的背景下，大量的新基金經(jīng)理正在迅速走上崗位。民生證券的一份研究報告顯示，伴隨著市場的回暖，10月份基金經(jīng)理的變更呈現(xiàn)出熱火朝天的景象。15家基金公司在10月份新任命23名基金經(jīng)理(其中包括新成立基金的7位基金經(jīng)理)，8家基金公司為其旗下10只基金增聘10名基金經(jīng)理，增聘現(xiàn)象明顯增多。6家基金公司更換了其旗下7只基金的基金經(jīng)理，其中招商安泰平衡、招商股票、基金泰和均為頻繁更換基金經(jīng)理的基金(招商安泰、招商股票03年成立以來已經(jīng)累計更換了10次基金經(jīng)理)。而在新任命的23名基金經(jīng)理中，其中有16名基金經(jīng)理為內(nèi)部提升，占比高達(dá)70%。
WIND統(tǒng)計顯示，截至11月24日，全國共有公募基金經(jīng)理583人，平均任職年限僅為2.7年。其中，基金任職年限在10年以上的僅有王亞偉、王國衛(wèi)、林彤彤、鄒翔和尚志民5位，而任職年限在一年以下的卻達(dá)到了170位，占比高達(dá)29.2%。
“成熟的基金經(jīng)理的證券從業(yè)經(jīng)歷一般要達(dá)到10年，具備公募基金投資管理實戰(zhàn)經(jīng)驗，并且至少經(jīng)歷過一輪牛熊市的考驗�！币晃换鹪u價業(yè)人士對記者表示，在目前的公募基金市場上，具備了10年以上的證券從業(yè)經(jīng)驗并完整的經(jīng)歷過一輪牛熊市的基金經(jīng)理可謂屈指可數(shù)。
業(yè)內(nèi)人士分析，由于任職時間偏短，新基金經(jīng)理的操作方式往往比較稚嫩，在市場發(fā)生劇烈波動的時候更是如此�！敖�是老的辣�！币晃换饦I(yè)人士對記者表示，要想培養(yǎng)出一個成熟的基金經(jīng)理，沒有3-5年的時間是很困難的。
基金“用工荒”促“娃娃基金經(jīng)理”上位
對于基金公司來說，匆忙把這些剛?cè)胄胁痪玫娜藛T扶上基金經(jīng)理的位置頗有些無奈。
WIND統(tǒng)計顯示，截至2010年11月25日，基金總數(shù)已經(jīng)達(dá)到了674只，份額24858億份，總資產(chǎn)2.45萬億元。今年1-11月，新基金發(fā)行數(shù)量就達(dá)到了144只，發(fā)行份額2478億份。而僅在2010年11月份，新發(fā)基金產(chǎn)品的數(shù)量就達(dá)到了31只。
面對基金產(chǎn)品數(shù)量的迅速擴(kuò)容，基金公司的人才貯備并沒有準(zhǔn)備好。濟(jì)安基金評價中心研究顯示，2006年到2008年基金行業(yè)的從業(yè)投研人員增長比較匹配，投研人員和產(chǎn)品數(shù)量的比例維持在3：1以上。但從2009年開始公募基金產(chǎn)品迅速增加，專戶產(chǎn)品又陸續(xù)設(shè)立，2010年以來基金公司又迎來了基金產(chǎn)品的多通道審批，運作規(guī)范的基金公司可以在產(chǎn)品發(fā)行上放開手腳。2009年開始，基金行業(yè)的產(chǎn)品和投研人員的增長就開始出現(xiàn)不匹配，2010年更是如此，于是打破常規(guī)的提拔、不惜血本的相互挖人、一人兼任數(shù)只基金、包括投研一體化成了應(yīng)對之道。由于超常規(guī)的提拔，眾多證券從業(yè)年限偏短，缺乏甚至是根本沒有“實戰(zhàn)經(jīng)驗”的基金業(yè)研究人員便被基金公司匆匆扶上基金經(jīng)理的位置。
另一方面，由于從業(yè)經(jīng)驗豐富的基金經(jīng)理極度缺乏，基金公司開始頻繁的互挖墻角，基金公司尤其是中小基金公司的人才流失極為嚴(yán)重，這也促使其紛紛開始采用內(nèi)部培養(yǎng)和選拔機(jī)制，眾多新人也因此有了上位的機(jī)會。
此外，由于激勵機(jī)制的缺乏，一些老牌基金經(jīng)理在公募基金積累了大量的經(jīng)驗和人脈關(guān)系后，由于各種各樣的原因，大多數(shù)都投奔了私募基金，更是造成了基金經(jīng)理的“青黃不接”。其中最為引人關(guān)注的便是今年9月份，莫泰山辭去交銀施羅德總經(jīng)理職務(wù)。莫泰山的其此次離職，在業(yè)內(nèi)造成的影響甚大。有人稱之為“公募基金界規(guī)模最大、級別最高人物、影響力最大的一次轉(zhuǎn)會”�！�
分析人士表示，基金經(jīng)理大多先在券商或銀行擔(dān)任行業(yè)研究員或分析師，隨后進(jìn)入基金公司擔(dān)任研究員，然后再做基金經(jīng)理助理，最后被提拔為基金經(jīng)理。但問題在于，一旦研究員升級為基金經(jīng)理，作為基金最為基礎(chǔ)的研究部門如何補缺？
在基金公司的架構(gòu)中，投資部與研究部是其中最為核心的部門。而在基金公司的梯隊培養(yǎng)中，研究部又往往擔(dān)負(fù)著為投資部分“輸血”的職責(zé)。從目前的情況來看，大部分行業(yè)研究員已經(jīng)是身兼數(shù)“業(yè)”，負(fù)責(zé)兩到三個行業(yè)已經(jīng)成為家常便飯。而對于研究員來說，上市公司研究需要投入大量的時間和精力。在這種情況下，大量的研究員走上基金經(jīng)理的崗位，無疑將會使得原本就不足的人手更為捉襟見肘，也將不可避免的影響到研究部門的整體研究水平。
基金頻繁換將 投資者買單
由于基金公司互挖墻角，今年以來基金業(yè)人事變動極為頻繁，個別基金的歷任基金經(jīng)理人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了令人吃驚的數(shù)目。WIND統(tǒng)計顯示，截至11月24日，已有115只基金產(chǎn)品的歷任基金經(jīng)理人數(shù)超過了5人。其中變更尤為頻繁的招商安泰股票、招商安泰平衡歷任經(jīng)理人均達(dá)到了11位，基金泰和、招商安泰債券A的歷任基金經(jīng)理人數(shù)則達(dá)到了10人。此外，長盛成長價值、南方寶元債券、南方穩(wěn)健成長、基金同盛的歷任基金經(jīng)理人數(shù)也達(dá)到了9人。數(shù)據(jù)還顯示，以上8只基金產(chǎn)品的人均任職年限均未達(dá)到2年，最低的基金泰和的基金經(jīng)理人均任職年限僅有1.29年。
招商基金更換基金經(jīng)理的數(shù)量可謂是空前的。旗下的招商安泰股票、招商安泰平衡在今年10月份再次迎來經(jīng)理的更換。目前這兩只基金由劉軍和張婷共同執(zhí)掌。根據(jù)公司資料顯示，加上招商安泰債券A，招商旗下的這3只基金的任職經(jīng)理重合度很高，在經(jīng)歷胡軍華、陳進(jìn)賢、賀慶、汪儀、郝建國、周理、曾昭雄、游海、鄧良毅等11任經(jīng)理后，目前的業(yè)績也沒有大的起色。
新任的經(jīng)理張婷和劉軍的資歷也比較淺，兩人的平均任職年限不過1.59年左右。據(jù)wind統(tǒng)計，張婷目前是“一拖五”的狀態(tài)，共掌管了招商安泰債券A、招商安泰債券B、招商安泰平衡、招商安泰股票、招商安本增利五只基金，其任職以來的回報率也并不突出，分別為5.12%、4.65%、4.86%、10.71%、10.34%。據(jù)介紹，2009年剛加入招商基金的張婷專長主要是在固定收益方面，此前是在中信基金和華夏基金從事債券方面的交易、研究以及相關(guān)投資管理工作。
劉軍也是“一拖三”，他去年才加入的招商基金，今年8月開始擔(dān)任招商大盤藍(lán)籌股票型證券投資基金基金經(jīng)理。資料顯示，他此前并無基金任職經(jīng)歷，其僅曾任職于中國建設(shè)銀行福建省分行及深圳潤迅通信有限公司；2003年起先后任職于海通證券股份有限公司及平安證券股份有限公司研究所，從事行業(yè)研究工作。民生證券分析師評價認(rèn)為，變更對安泰平衡和安泰股票的影響是中性的。盡管安泰平衡和安泰股票從2003年成立以來已經(jīng)更換過10次基金經(jīng)理，但是業(yè)績還算比較穩(wěn)定，這主要是由于其一直實行雙基金經(jīng)理制度，因此某一位基金經(jīng)理的變動并不會對業(yè)績產(chǎn)生很大的影響。但轉(zhuǎn)而言之，其業(yè)績的增長空間也是比較模糊的。分析人士指出，招商安泰平衡和招商安泰股票自2003年成立以來的7年間已經(jīng)更換過10位基金經(jīng)理，平均每1.5年左右基金經(jīng)理就有一次變更，可以說是變動非常頻繁。劉軍今年以來掌管3只基金，作為一個基金經(jīng)理界的新人，其是否能夠挑起這個大梁，只能拭目以待。
“娃娃基金經(jīng)理”業(yè)績整體向下
“娃娃基金經(jīng)理”匆匆上位，那么其業(yè)績究竟如何呢？
WIND統(tǒng)計顯示，在以上的583位基金經(jīng)理中，有235位公布了年齡，其中，有15位“80”后，分別是萬家基金的鄒昱和吳印，融通基金的張敏，銀河基金的張矛和成勝，易方達(dá)基金的張勝記和宋昆，匯添富基金的齊東超，匯豐晉信基金的鐘小婧，光大保德信基金的凌超，富國基金的李曉銘，東方基金的王丹丹，大成基金的倪明，博時基金的皮敏，以及寶盈基金的溫勝普。以上基金經(jīng)理全部擁有碩士以上學(xué)歷，其中一位擁有博士學(xué)歷。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以上15位基金經(jīng)理共管理著22只基金。從任職日期來看，大成基金的倪明2008年1月12日起任職于大成創(chuàng)新成長基金經(jīng)理，也是唯一一位于2008年以前管理基金的基金經(jīng)理。此外，博時基金的皮敏、富國基金的李曉銘、匯添富基金的齊東超、融通基金的張敏和萬家基金的鄒昱也分別于2009年開始管理基金，其余則全部為2010年任職。以上22只基金任職以來的平均回報率為5.42%。
以上的22只基金中，剔除不可比較的外，銀河行業(yè)優(yōu)選、富國天源平衡表現(xiàn)優(yōu)秀，今年以來的總回報分別為33.4%和14.8%，均居同類產(chǎn)品第二位。但除此之外，融通新藍(lán)籌、銀河銀富貨幣A、銀河銀富貨幣B、光大保德信貨幣、萬家雙引擎、匯豐晉信平穩(wěn)增利的今年以來的總回報排名均處于同類產(chǎn)品末端，其余產(chǎn)品則處于中游水平。整體來看，“80后”基金經(jīng)理所管理的基金除個別表現(xiàn)優(yōu)秀外，大部分處于中下游水平。
“姜還是老的辣�！币晃换鹦袠I(yè)人士對記者表示，“80后”基金經(jīng)理接受新的投資理念的能力較強(qiáng)，在操作上也比較勇敢。“個別年輕基金經(jīng)理業(yè)績優(yōu)異并不奇怪，當(dāng)年的王亞偉和李旭利剛剛擔(dān)任基金經(jīng)理的時候也是30歲不到�！边@位人士表示，但總體來看，基金經(jīng)理的年齡、任職年限與基金業(yè)績確實存在一定的相關(guān)性。從業(yè)年限較長的人尤其是在避險、平穩(wěn)度等方面要好一些，波動率會相對較小。而新基金經(jīng)理往往倉位波動較大，重倉股頻繁更換，尚沒有比較穩(wěn)定有效的投資邏輯。
誰來為基金產(chǎn)品聲譽背書？
對于基民來說，把自己的錢交給這樣一群年輕的基金經(jīng)理來打理難免有些疑慮。在國外，基金經(jīng)理一直被看成是“白發(fā)行業(yè)”，晨星數(shù)據(jù)顯示，美國基金經(jīng)理的平均任職年限為5年左右。
“以美國市場為例，基金經(jīng)理的個人聲譽非常重要，基金經(jīng)理往往承諾購買自己所管理的基金，并有義務(wù)定期披露其交易狀況，對于這些基金經(jīng)理來說，是用自身長久的甚至是數(shù)十年來的聲譽為其背書，基金投資者之所以選擇某只基金，也完全是出于對該基金經(jīng)理的信賴�！币晃换鹪u價業(yè)人士對記者表示，在中國則不然，對于普通基民來說，選擇某只基金固然會考慮到基金經(jīng)理的聲譽，但更多的，是出于對包括監(jiān)管層、基金公司乃至政府的信任�！安糠只窨傆幸环N模糊的想法，認(rèn)為政府不太可能眼觀自己虧得血本無歸，這就意味著，是整個基金行業(yè)乃至政府在為基金產(chǎn)品的信譽做背書�！�
基金經(jīng)理不用以自己的聲譽為基金產(chǎn)品背書，基金公司也樂得將基民們的血汗錢用作新基金經(jīng)理的“培養(yǎng)費用”，部分基民的投資就這樣成為了試驗品，在新基金的成長過程中被不斷侵蝕。
另外，有分析人士認(rèn)為，在目前的體制下，基金公司只要份額足夠，便可坐收管理費用，基民們的投資收益并未同其利潤掛鉤，基金公司因此尋找各種名義大力發(fā)行新基金，也因此放任“娃娃基金經(jīng)理”紛紛登臺。
“這是一種對投資者極端不負(fù)責(zé)任的做法，是在挑戰(zhàn)基民們的神經(jīng)。”一位資深基民對記者抱怨。