專訪上海交通大學(xué)海外研究學(xué)院金融研究所所長、國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石
如今通脹加劇，通過投資使得資產(chǎn)保值增值的需求越來越強烈。如果不能正視通脹，或者投資不當(dāng)，就會成為通貨膨脹的犧牲品。
但是對于國內(nèi)的大部分投資者來說，到底如何在通脹環(huán)境下進行投資，特別是進行股票投資，其實并沒有理性的認識。對此，上海交通大學(xué)海外研究學(xué)院金融研究所所長、國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石提醒大家：“投資者應(yīng)該對通脹開始習(xí)慣和接受，這不僅僅是中國的問題。在全球范圍內(nèi)，通脹將會長時間的繼續(xù)。怎樣來投資，最重要的就是要認識到你是在經(jīng)營風(fēng)險�！�
通脹是全球的、長期的趨勢有危亦有機
現(xiàn)在通脹到了什么階段？“現(xiàn)在實際上已經(jīng)到了惡性通脹的階段�！苯饚r石表示，“實際上中國城市的通貨膨脹率遠遠高于我們用CPI統(tǒng)計出來的。特別是在中國，CPI構(gòu)成包括的62種商品中，核心內(nèi)容是食品。而這種構(gòu)成是15年前確定的，那時候城市化還沒開始�！�
對于通脹的利弊而言，其實它在一定程度上也是好事。金巖石認為，“超發(fā)貨幣雖然會帶來通脹，但也會帶來虛擬財富。當(dāng)人們只看到通脹而沒看到虛擬財富的時候，一定是受害者。當(dāng)越來越多的人接受了對財富的渴望，通脹就是我們追逐財富的力量。所以我是比較樂觀的看待通脹，可以把通貨膨脹看成是國民精神崛起的導(dǎo)火線�！薄拔掖笾滤懔艘幌拢鄶�(shù)企業(yè)、多數(shù)家庭財富的增長，有一個二八定律，就是20%靠常規(guī)性收入，80%靠資產(chǎn)溢價。”金巖石告訴記者。
老百姓如何來抵抗通貨膨脹呢？最常規(guī)的做法就是--投資理財。金巖石表示，“通貨膨脹作為一個長期趨勢，已經(jīng)蔓延到國際市場。特別是在今年，糧食、石油、黃金價格集體上漲，直接推動了整體物價。而中國在這三個推動通脹的原因之上，又加上了一個原因--貨幣量。這四大源頭中，我們只能控制貨幣量。在此種情況下，貨幣量就存在一個超額貨幣分流的問題。分流到投資品市場，必然導(dǎo)致資產(chǎn)價格的上漲。”
現(xiàn)今人民幣的廣義貨幣總量已是全球第一，1978年還不到860億元，如今已高達69.64萬億元，累計增長近810倍，同期GDP增長僅93倍。
投資就是經(jīng)營風(fēng)險，不是必然能賺錢
財富積累的秘訣是什么？“家庭財富積累的秘訣是：收入養(yǎng)人，投資發(fā)財。投資之所以能發(fā)財，在于人們放棄了貨幣的流動性，選擇了資產(chǎn)的流動性，這個跳躍，包含著風(fēng)險，而這個社會風(fēng)險溢價的總量，是對20%的人開放的，因為80%的人是厭惡風(fēng)險的。”金巖石告訴記者。
“當(dāng)一個社會有兩種財富：勞動財富、風(fēng)險財富。決定社會財富分配的，已經(jīng)越來越傾向風(fēng)險財富，而不是勞動財富。越來越多的人接受富貴險中求，才能透過風(fēng)險，看到財富。投資就是經(jīng)營風(fēng)險，所以要提高經(jīng)營風(fēng)險的能力和智慧。不是說投資必然會賺錢，80%的人賺不到錢，就是因為他們認為投資必然能賺錢。當(dāng)你知道錯誤是正常的，你才能主動的去糾正錯誤，回避風(fēng)險，這樣你就能有條件有效率的分享風(fēng)險帶來的財富。戰(zhàn)勝通脹就是挑戰(zhàn)風(fēng)險。”
“如果把財富二八定律放在腦子里面，進入投資市場首先要告訴自己，我是80%還是20%？不要去抱怨這個市場沒有給你機會，而是要看自己是否有這個分享財富的能力。這個世界是公平的。80%的財富屬于20%的人，當(dāng)人們抱怨這個的時候，就是等于在抱怨一個自然規(guī)律。抱怨，永遠不能成為賺錢的20%。”
怎樣成為賺錢的20%
“如何才能成為賺錢的20%？在股市投資當(dāng)中，非常簡單，盡快走出投資的初級班。也就是道聽途說，看圖識字。只要你處在這個階段，賺錢是意外的，賠錢是必然的。”金巖石告訴記者。
“如果你走出了初級班，才能進入中級班--風(fēng)險管理。任何時候，要認識到自己是在承擔(dān)風(fēng)險，計算自己能夠賠多少。天天看錢的人，總想賺錢，有小利就忍不住。所以，我們做任何決策，都要能事先假定我是能夠承擔(dān)賠20%，還是50%，亦或是100%？如果我能賠100%，我就一定投資風(fēng)險大的，永遠把控制風(fēng)險、管理風(fēng)險作為投資的主題，想賠錢都難�！�
投資的最后階段，是靠直覺和心態(tài)決定成敗。另外，他還給了投資者一個建議。“我想給各位投資者一個公式，就是一定要追求三年十倍的收益。三個十倍過后會有一個劫，如果你能一直不趕上那一劫，你就是超級富豪。但是大部分人是躲不開的。承擔(dān)這一個劫，你就必須有三年十倍的準備，趕上也沒事。逐小利者扛不了大風(fēng)險，但是大的風(fēng)險一來，誰也躲不過�！�
中國投資者換手率是世界平均水平的十倍，是不是說我們的投資者有問題？金巖石認為，不能靜態(tài)地看待這個問題。“郎咸平教授做過研究，QFII在國內(nèi)的換手率，遠遠高于國內(nèi)投資者的換手率，所以不是投資者的問題，而是這個市場本身不適合長期投資�！�
對于具體的投資操作，金巖石告訴記者：“投資永遠是買自己熟悉的東西。人，只有在自己熟悉的領(lǐng)域才能戰(zhàn)勝別人。大部分人如果不能做到，就把錢交給專業(yè)機構(gòu)。”那么，證券市場中長期和短期的機遇和風(fēng)險在哪里呢？
“過去我們在股權(quán)分置的市場上，牛短熊長，在歐美發(fā)達國家，是牛長熊短。在我看來，全流通市場形成后，中國未來的市場可能會改變原來的節(jié)奏。過去的中國，當(dāng)所有人都認為是牛市的時候，牛市就結(jié)束了，現(xiàn)在，我比較傾向的觀點是：從去年開始，就進入了一個牛長熊短的周期。具體到我們現(xiàn)在，三五年內(nèi)走向繁榮，在2016年極度繁榮，盛極而衰。所以最近三五年，經(jīng)濟是從復(fù)蘇走向繁榮，牛市，也在這三到五年，可能上萬點�！�
所以，對于近期股市異常表現(xiàn)，金巖石并不認為改變了牛市預(yù)期：“今年六月觸底就是一個大牛市的起點，從那個時候開始進兩步退一步。短期上漲20%，就要預(yù)期可能會下跌10%。”