進入12月份，又有幾個行業(yè)的“十二五”規(guī)劃建議浮出水面。券商建議投資者緊盯“十二五”規(guī)劃給各行業(yè)帶來的新商機“布局謀篇”。本期，《經(jīng)濟參考報》記者將重點介紹家電、水利水電、通信設備、鐵路、環(huán)保、傳媒以及造紙等行業(yè)在“十二五”期間的投資機會，幫助投資者挖掘板塊商機。
“國際化”利好家電龍頭
新近出爐的《中國家用電器工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃的建議》提出，中國將從家電大國向家電強國轉(zhuǎn)變，未來將加強中國家電行業(yè)的國際化，發(fā)展5個左右具有綜合競爭實力的國際化企業(yè)集團和3—5個國際知名品牌。光大證券認為，根據(jù)該建議，家電行業(yè)強者愈強趨勢將延續(xù)，利好龍頭企業(yè)。
光大證券近日發(fā)布的報告點評稱，家電強國，白電先行。白色家電是中國家電最具競爭力的子行業(yè)，已經(jīng)具備初步的全球競爭力。以海爾卡薩帝冰箱、洗衣機、格力U型超薄空調(diào)為代表的中國白電產(chǎn)品已經(jīng)開始爭奪高端市場。就國際化前景而言，上市公司依次為青島海爾、格力電器和美的電器。其中海爾和格力已經(jīng)具備國際化基礎，屬于世界性品牌，海爾的產(chǎn)品已經(jīng)在發(fā)達國家市場進入主流產(chǎn)品行列。青島海爾、格力電器和美的電器將是“十二五”規(guī)劃重點發(fā)展的家電企業(yè)。
家電行業(yè)競爭優(yōu)勢日趨偏向青島海爾、格力電器和美的電器三大龍頭企業(yè)，呈現(xiàn)強者恒強的趨勢。2010年前三季度，家電行業(yè)零售額同比增長28%，三大白電龍頭增長明顯高于行業(yè)增長。其中青島海爾收入同比增長33%，格力電器收入同比增長44%，美的電器收入同比增長60%。
“當前白電板塊估值偏低，僅次于房地產(chǎn)和金融板塊。第四季度，家電行業(yè)有望延續(xù)景氣行情，白電龍頭業(yè)績料將不錯，很有可能再現(xiàn)十月的業(yè)績行情�！惫獯笞C券的報告判斷。
傳媒業(yè)與消費升級共舞
宏源證券提出，“十二五”其間，傳媒產(chǎn)業(yè)將與消費升級共舞�？春檬芤嬗跀�(shù)字出版、視頻內(nèi)容交易規(guī)模擴大、消費景氣度高、產(chǎn)業(yè)融合等背景的子行業(yè)與個股。
報告分析如下：“十二五”規(guī)劃建議中，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標首次上升為“國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)”。預測“十二五”期間文化產(chǎn)業(yè)將保持年均20%的增速，產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到17000億元。產(chǎn)業(yè)與消費的雙重升級，將成為貫穿“十二五”的兩大投資主線。
傳統(tǒng)出版社有望整合成為最具內(nèi)容優(yōu)勢的數(shù)字發(fā)行平臺。平臺、內(nèi)容、定價、模式、政策五大因素主宰數(shù)字內(nèi)容崛起后的產(chǎn)業(yè)格局。內(nèi)容、發(fā)行、終端三個環(huán)節(jié)都有依托各自優(yōu)勢向其他環(huán)節(jié)延伸進而確立自身行業(yè)地位的可能。在中國主流出版社有望聯(lián)合成立市場化的數(shù)字出版公司，成為最具內(nèi)容資源優(yōu)勢的數(shù)字發(fā)行平臺�？偸鹫咭搀w現(xiàn)了對傳統(tǒng)出版單位成為數(shù)字出版龍頭企業(yè)的大力支持。
“十二五”期間數(shù)字內(nèi)容盈利前景看好。預測至“十二五”末，數(shù)字出版產(chǎn)值將達4750億元；數(shù)字出版拉動一般圖書純銷售額增量將在數(shù)百億元；視頻內(nèi)容交易規(guī)模在100—200億元。
文化消費崛起將與產(chǎn)業(yè)融合。在人均GDP3000美元的國家，文化消費有4萬億的市場空間，我國目前只實現(xiàn)了8400億左右。2015年，國內(nèi)電影票房將在300—400億元；創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)將受益于低技術(shù)、低文化附加值的制造業(yè)提升技術(shù)與文化附加值的升級過程�，F(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)將發(fā)展成為與相關產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度高、融合度高、相互促進作用大的“大文化產(chǎn)業(yè)”。
水利水電受益保障民生
國泰君安證券重點推薦水利水電，表示“十二五”重視節(jié)能減排與保障民生，水電水利與此主題相契合，水電基地工程是十大可再生能源工程之一，水利或?qū)⑹侵醒虢?jīng)濟工作會議重點。
該券商發(fā)布的報告稱，“十一五”水電建設歷史欠賬多，“十二五”大型水電項目將是重點。
首先，水電基地工程是“十二五”期間的可再生能源產(chǎn)業(yè)的十大工程之一。
其次，能源局領導人多次表示大力發(fā)展水電。能源局長張國寶曾表示，根據(jù)最新規(guī)劃，為實現(xiàn)2020年節(jié)能減排目標，屆時我國水電裝機容量須達到3.8億千瓦。能源局副局長劉琦表示，目前能源“十二五”初步規(guī)劃，在考慮風電、核電、太陽能等充分發(fā)展的基礎上，2020年常規(guī)水電裝機容量應該達到3.5億千瓦以上，發(fā)電量1.2萬億千瓦時以上�？紤]水電開發(fā)周期長的因素，“十二五”期間需新開工1億千瓦以上的水電。
此外，今年獲批大型水電站多。目前有7個大型水電站獲批，投資額達1040億元。10月份，國家發(fā)改委又批準了5個水利水電建設項目。
中央經(jīng)濟工作會議或?qū)⑺鳛殛P注重點。一方面，今年旱災水災頻發(fā)，嚴重影響民生，“十二五”規(guī)劃重視保障民生。另一方面，我國連續(xù)七年1號文件為關注農(nóng)業(yè)發(fā)展，其中加強農(nóng)村水利等基礎設施建設為國家重要戰(zhàn)略。從已經(jīng)公布信息的省份來看，貴州地區(qū)“十二五”期間將構(gòu)建五大水利保障體系，預計全省水利總投資222.55億元；陜西將投資104億元用于大江大河防洪工程建設。
“水利水電是我們最為看好的‘十二五’規(guī)劃受益板塊之一。水電建設符合‘十二五’節(jié)能減排主題，符合‘十二五’保障和改善民生主題�！眹┚脖硎�。該券商向投資者推薦“葛洲壩、安徽水利、粵水電”。
通信設備需求空間放大
廣發(fā)證券日前發(fā)布報告(《十二五規(guī)劃支持信息產(chǎn)業(yè)，通信設備行業(yè)需求空間將放大》)重點推薦通信設備行業(yè)。
報告稱，“十二五”規(guī)劃明確了對三網(wǎng)融合、工業(yè)信息化、物聯(lián)網(wǎng)、電子政務等領域的支持，而上述領域順利推行的網(wǎng)絡基礎都是通信行業(yè)投資范疇，對于通信設備行業(yè)是一個比較大的利好，未來幾年通信設備行業(yè)需求空間得到放大。2011年作為“十二五”規(guī)劃第一年即國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第一年，信息化基礎——通信網(wǎng)絡建設必將成為投資重點。
報告認為，光通信、無線覆蓋等具有較好投資價值，預計“十二五”期間通信(含部分物聯(lián)網(wǎng))相關基礎投資將達2萬億元，較“十一五”期間的投資額有較大提升。2011年投資的增長將來自運營商光通信網(wǎng)絡投資的持續(xù)增加，同時無線通信投資規(guī)模將同比小幅上升，廣電開始進行光網(wǎng)絡建設。從投資重點來看，明年運營商投資重點將在光通信領域，另外無線通信網(wǎng)絡的無線覆蓋及網(wǎng)絡優(yōu)化投資將明顯增加；運營商節(jié)能減排投資將逐步開始。上述領域?qū)⑹?011年具有投資價值的子行業(yè)。
該券商重點推薦的上市公司為：烽火通信、日海通訊、新海宜、三維通信、中興通訊。
環(huán)保行業(yè)將獲政策支持
中信金通證券推薦環(huán)保板塊。報告稱，據(jù)悉，國家發(fā)改委會同環(huán)保部等部門編制的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》基本編制完成，近期將上報國務院。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃重點扶持高效節(jié)能技術(shù)和裝備、高效節(jié)能產(chǎn)品、節(jié)能服務產(chǎn)業(yè)、先進環(huán)保技術(shù)和裝備、環(huán)保產(chǎn)品與環(huán)保服務六大領域，將在財政、稅收、金融等方面提供政策支持�！拔覀冋J為環(huán)保行業(yè)相關上市公司將從中受益�！�
環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來黃金五年。預計“十二五”期間中國環(huán)保投資將達3.1萬億，是“十一五”期間1.6萬億的2倍左右。在政策推動下，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)在未來一段時期仍將保持年均15%—20%的復合增長率。
污水處理將成為“十二五”投資重點。我國生活污水處理行業(yè)進入發(fā)展成熟期，工業(yè)污水處理行業(yè)步入高速成長期。建議關注有定向增發(fā)收購污水處理項目預期的洪城水業(yè)，以及代表未來生活污水處理潮流的碧水源和具有工業(yè)污水項目運營能力的萬邦達。
廢氣處理受益于環(huán)保減排標準的提升。目前廢氣治理主要集中在除塵領域和煙氣脫硫處理方面，但未來隨著脫硝政策的出臺，脫硝產(chǎn)業(yè)有望獲得爆發(fā)性增長。建議關注三維絲、三聚環(huán)保、龍源技術(shù)。
我國固廢處理行業(yè)正處于發(fā)展初期，未來增長潛力巨大。隨著“十二五”規(guī)劃的正式出臺，固體廢棄物處理基礎設施將逐步建立，垃圾焚燒也將迎來破冰之旅。建議關注國內(nèi)固廢處理龍頭桑德環(huán)境及循環(huán)回收再生產(chǎn)領先企業(yè)格林美。
造紙業(yè)迎來結(jié)構(gòu)調(diào)整
國都證券建議重點關注造紙行業(yè)。
該券商發(fā)布的報告稱，過去十年我國造紙行業(yè)實現(xiàn)了“國產(chǎn)替代進口，并成為凈出口國”的轉(zhuǎn)變，造紙工業(yè)得到了充分發(fā)展。其中，包裝領域用紙是行業(yè)增長的主要動力，貢獻的增量超過行業(yè)增量的60%以上，主要因為與近年來國內(nèi)工業(yè)持續(xù)快速增長，對包裝需求大幅增長。通過行業(yè)消費量與GDP之間的關系，預計未來5年行業(yè)消費量仍將增長40%以上。
隨著淘汰落后產(chǎn)能政策的從緊實施、行業(yè)集中度不斷提高，龍頭公司的市場份額將明顯提升，從而增速必將快于整個行業(yè)。從2004年到2009年數(shù)據(jù)來看，行業(yè)前30大公司的產(chǎn)量占比已經(jīng)由29.4%提升至42.6%，年均提升2.6個百分點。預計到2015年行業(yè)前30大公司產(chǎn)量占比達到52%，其產(chǎn)量將增長64%左右。
結(jié)構(gòu)調(diào)整是“十二五”期間我國經(jīng)濟發(fā)展的重要議題，同時結(jié)構(gòu)調(diào)整也是造紙行業(yè)的重要任務。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整主要包括：產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要是行業(yè)龍頭公司的培養(yǎng)，行業(yè)集中度提升；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，主要是淘汰消耗高、功能低紙及紙板的低檔產(chǎn)品，大力發(fā)展低定量產(chǎn)品等；原材料結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要是提高木漿在原料中的占比，提高原材料自給率，降低對外依存度。
目前行業(yè)處于階段性低點后的恢復期，四季度行業(yè)盈利能力將明顯增強。展望2011年，我們認為紙及紙板需求仍將有10%左右增長，紙價平均水平可能會與今年基本持平，行業(yè)毛利率水平將難有較大提升空間，依然保持在17—20%，行業(yè)盈利增長主要依靠新的產(chǎn)銷增量以及成本費用方面的控制。
國都證券建議關注四類上市公司：一是明年有產(chǎn)能增量的績優(yōu)藍籌公司：太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、華泰股份；二是國內(nèi)林漿紙一體化進程最快的岳陽紙業(yè)；三是更換大股東后公司進入成長期的冠豪高新；四是近期上市的A股首家生活用紙企業(yè)——中順潔柔。
鐵路業(yè)搭上“順風車”
瑞銀證券特別關注“十二五”規(guī)劃對中國鐵路業(yè)產(chǎn)生的利好。
“我們認為中國政府可能將提高‘十二五’期間的鐵路基建支出，使得2012年以后開始每年的支出將繼續(xù)維持在7000億元水平，高于2008年底調(diào)整后的中長期規(guī)劃里3000億元的年均投資目標額。我們認為新增投資中將有很大一部分用于建設高速鐵路，這將使軌道交通裝備制造商從中受益�！比疸y證券最近發(fā)布的報告這樣表示。
報告稱，截至2010年11月，鐵道部招標的動車組訂單總量累計達1250標準列(10000輛)。我們把新訂單預測值保守上調(diào)至13000輛以反映潛在的6000公里新增快速鐵路網(wǎng)升級/建造帶來的增量需求。大功率機車方面，我們認為由于2010年基數(shù)較大，2011年產(chǎn)量增速可能放緩。不過，預計當2012年更多貨運運力釋放出來后，產(chǎn)量增長有望再一次加速。
該券商對中國南車與中國北車進行了比較分析：兩家公司的技術(shù)平臺不同；中國南車的利潤率和股東權(quán)益回報率高于北車，并且具有更優(yōu)的產(chǎn)品組合；北車的動車組未交付訂單更為強勁，展現(xiàn)出該公司在動車業(yè)務特別是CRH380動車業(yè)務方面較強的競爭力。
瑞銀證券給予中國北車“買入”投資評級，原因是該股估值較低且增長率較高。而因估值問題，瑞銀證券把南車H股的評級從“買入”下調(diào)至“中性”，但維持南車A股的“買入”評級。
