12月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%,創(chuàng)出28個(gè)月來(lái)新高。11月,工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比增長(zhǎng)6.9%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出了預(yù)期，通脹壓力正持續(xù)增加。
值得注意的是，11月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為13911億元，同比增長(zhǎng)18.7%，比10月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中,汽車、家電、建材、石油等熱點(diǎn)商品持續(xù)旺銷,行業(yè)的景氣度處于高位運(yùn)行狀態(tài),成為11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一大亮點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，隨著元旦、春節(jié)的消費(fèi)旺季來(lái)臨，大消費(fèi)類板塊依然是一條長(zhǎng)期投資主線。對(duì)此，本版從消費(fèi)的角度，梳理11月份宏觀數(shù)據(jù)，挖掘銷售總額同比增長(zhǎng)的4大行業(yè)投資機(jī)會(huì)，供廣大投資者參考。
汽車 1-11月銷售總額同比增長(zhǎng)34.5%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)的景氣度仍在高位運(yùn)行。11月汽車銷售總額為1569億元，同比增長(zhǎng)33.6%；1—11月汽車銷售總額為14664億元，同比增長(zhǎng)34.5%。11月份,汽車的產(chǎn)量為182.1萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)27.6%,1-11月產(chǎn)量為1681萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.1%。
同時(shí)，根據(jù)12月9日中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年11月份共實(shí)現(xiàn)汽車銷售169.70萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)10.10%，同比增長(zhǎng)26.86%，銷量?jī)H次于今年3月份。其中乘用車實(shí)現(xiàn)銷售133.98萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)11.30%，同比增長(zhǎng)29.27%。商用車實(shí)現(xiàn)銷售35.73萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.84%，同比增長(zhǎng)18.59%。
盡管2010年汽車產(chǎn)銷尚未收官，但根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，12月份銷量通常會(huì)超過(guò)11月份，因此，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，汽車行業(yè)全年約30%的增幅已基本鎖定。全年銷量預(yù)計(jì)將會(huì)超過(guò)1800萬(wàn)輛，成為全球銷量第一。
與汽車行業(yè)的產(chǎn)銷兩旺相比，交通工具板塊近期卻表現(xiàn)稍顯遜色。上周五，交通工具板塊上漲了0.46%，而12月以來(lái)則下跌了4.33%。
目前，汽車股的動(dòng)態(tài)市盈率在15倍一線，處于A股市場(chǎng)的估值低端。對(duì)此，有分析人士認(rèn)為，這實(shí)際上已經(jīng)體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于明年汽車行業(yè)的悲觀預(yù)期。盡管根據(jù)投資循環(huán)模型的分析，2011年汽車行業(yè)可能無(wú)法獲取超額收益，但在普及周期的大背景下也不宜對(duì)行業(yè)過(guò)于看淡。
宏源證券則認(rèn)為，汽車類股在12月9日跌幅超過(guò)其他板塊，股價(jià)走勢(shì)與基本面有所背離，目前汽車類股尤其是乘用車相關(guān)股票估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)初步顯現(xiàn)，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。建議關(guān)注上海汽車、華域汽車和福耀玻璃。
對(duì)于2011年汽車整車及零部件范疇內(nèi)上市公司的投資邏輯，愛(ài)建證券建議要遵循重組題材、新能源汽車、優(yōu)質(zhì)零部件、細(xì)分行業(yè)龍頭等四條主線。
尤其是新能源汽車，2011年是我國(guó)“十二五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，也是新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的起步之年。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)借助產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和相關(guān)優(yōu)惠政策的刺激下，必將掀起一輪新的投資熱潮。這一輪新能源汽車的投資熱潮將有別于前期的概念炒作，主要應(yīng)集中在有核心技術(shù)突破、有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、有良好發(fā)展前景、有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力的相關(guān)上市公司。應(yīng)特別關(guān)注具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、掌握核心技術(shù)、具有雄厚資金實(shí)力的細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。
石油 1-11月銷售總額同比增長(zhǎng)34.5%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份石油及制品銷售總額為964億元，同比增長(zhǎng)34.4%。1—11月，石油及制品銷售總額為9388億元，同比增長(zhǎng)34.5%。其中，天然原油11月份產(chǎn)量為1752萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.8%，1-11月產(chǎn)量為18556萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%。
統(tǒng)計(jì)顯示，上周五，煤炭石油板塊上漲0.94%，12月以來(lái)上漲了1.91%，可見(jiàn)，該行業(yè)表現(xiàn)還算平穩(wěn)。
近期，國(guó)際原油價(jià)格的大幅反彈，并創(chuàng)下自2年多的新高。對(duì)此市場(chǎng)人士認(rèn)為，金融屬性的持續(xù)加強(qiáng)，加上全球的流動(dòng)性相對(duì)過(guò)剩，將導(dǎo)致石油價(jià)格難回80美元以下。而且隨著歐美的經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)復(fù)蘇，實(shí)體需求的上升，將會(huì)繼續(xù)推高石油價(jià)格。
汽油，作為小轎車和摩托車的燃油，是石油產(chǎn)品中消耗量最大的品種。分析人士認(rèn)為，與消費(fèi)量和庫(kù)存這兩項(xiàng)指標(biāo)不同，汽油價(jià)格沒(méi)有季節(jié)性變化特點(diǎn)，而是與原油價(jià)格聯(lián)動(dòng)。然而，今年的高庫(kù)存決定明年汽油價(jià)格企穩(wěn)的可能性比較大。
而新的成品油定價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化改革已經(jīng)出臺(tái)，大方向不變，縮短調(diào)整周期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這對(duì)于減少囤積的投機(jī)風(fēng)氣，堅(jiān)定定價(jià)機(jī)制的可信程度有重要意義。短期內(nèi)影響煉油的12月中旬以后的盈利。
眾所周知，石油產(chǎn)業(yè)一般被分為上游、中游和下游三個(gè)部分。上游的任務(wù)主要將地下的石油開(kāi)采出來(lái)，一般分為勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)三個(gè)環(huán)節(jié)，中游的任務(wù)主要進(jìn)行石油的儲(chǔ)運(yùn)，下游的任務(wù)是石油的加工和銷售，具體包括煉油、化工、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)。
從上、中、下游三個(gè)方面來(lái)看，民族證券認(rèn)為，最能受益、也是最先受益于原油價(jià)格上漲的無(wú)疑是上游開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)，勘探業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)一般受到油公司年初預(yù)算的資本支出來(lái)確定，會(huì)體現(xiàn)在來(lái)年的業(yè)務(wù)之中；中游儲(chǔ)運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)入門檻也非常之高，目前我國(guó)的儲(chǔ)運(yùn)類公司大部分為管道、油儲(chǔ)公司都隸屬于國(guó)家石油集團(tuán)里面，業(yè)務(wù)特點(diǎn)較為剛性；下游石油加工和銷售中，煉油為中國(guó)石油、中國(guó)石化所壟斷，價(jià)格也受到政府監(jiān)管，另外石化企業(yè)較多，多數(shù)為市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。處于最上游的公司最少，多為一體化石油公司；開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)可以歸為油服裝備行業(yè)，其中上市公司較多，但同時(shí)油服裝備行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域也非常多，彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)并不明顯，行業(yè)整體上都將會(huì)受益于原油價(jià)格的上漲。
總之，在原油價(jià)格高企的情況下，其相關(guān)的上游公司無(wú)疑被業(yè)內(nèi)普遍看好。在未來(lái)的一個(gè)月中，估值合理的上游公司被一致看好。受益于國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制向市場(chǎng)化方向發(fā)展，中石油將有較好的投資機(jī)會(huì)；中海油服的長(zhǎng)期投資價(jià)值明顯，短期內(nèi)有回調(diào)的壓力，但明年年底30元的目標(biāo)價(jià)有望實(shí)現(xiàn)；廣匯股份的上游資源價(jià)值將會(huì)隨著煤炭股的回暖再次體現(xiàn)。
建材 1-11月銷售總額同比增長(zhǎng)31.6%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月，建筑與裝潢材料銷售總額為84億元，同比增長(zhǎng)33.5%。1—11月，建筑與裝潢材料銷售總額為669億元，同比增長(zhǎng)31.6%。其中，水泥11月份產(chǎn)量為17658萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.3%，1-11月產(chǎn)量為170051萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.6%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年1-10月份，國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)水泥累計(jì)產(chǎn)量15.19億噸，同比實(shí)現(xiàn)15.23%，其中10月份單月1.7億噸，同比增長(zhǎng)10.5%，環(huán)比減少-0.09%。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2010年全年水泥產(chǎn)量有望達(dá)到18.4億噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)13%。產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要源于以基建推動(dòng)的國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資持續(xù)高位運(yùn)行以及新農(nóng)村建設(shè)需求的蓬勃高漲。2011年水泥產(chǎn)量可能在20.4億噸左右，同比增加10%。
與此同時(shí)，2010年全年水泥價(jià)格整體維持平穩(wěn)向上的走勢(shì)。11月份國(guó)內(nèi)P.O42.5級(jí)水泥價(jià)格大約為406元/噸，基本創(chuàng)下近年來(lái)新高。價(jià)格大幅上漲原因很多，東北證券分析，大體上有以下幾個(gè)方面：第一，煤炭?jī)r(jià)格上漲，推動(dòng)成本上升；第二，市場(chǎng)區(qū)域結(jié)構(gòu)的改善和集中度的提升，使得大企業(yè)掌控價(jià)格的能力增強(qiáng)；第三，節(jié)能環(huán)保和限電停產(chǎn)的推動(dòng)。
統(tǒng)計(jì)顯示，上周五建材板塊上漲1.45%，12月以來(lái)上漲了0.63%。
對(duì)于建材行業(yè)的投資，東北證券認(rèn)為，從2011
年開(kāi)始“十二五”期間，水泥行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)行業(yè)集中度的快速提升，來(lái)自政策層面的導(dǎo)引，而這個(gè)趨勢(shì)變化將給大型水泥企業(yè)帶來(lái)新一輪發(fā)展良機(jī)，行業(yè)的生態(tài)環(huán)境和資源越來(lái)越向大型水泥資源傾斜。可以關(guān)注海螺水泥、冀東水泥。
玻璃行業(yè)方面，跳出周期看成長(zhǎng)。東北證券認(rèn)為無(wú)論是從周期性還是下游需求、上游原料方面來(lái)考慮，平板浮法玻璃明年或?qū)⒚媾R增速下行和成本壓力，毛利率和景氣或面臨向下拐點(diǎn)。跳出周期看成長(zhǎng)，整體關(guān)注玻璃深加工領(lǐng)域+特種玻璃，重點(diǎn)關(guān)注Low-E玻璃、特種安防玻璃和光伏太陽(yáng)能，重點(diǎn)關(guān)注中航三鑫、金剛玻璃。
其他建材涉及行業(yè)種類眾多，品種也紛繁復(fù)雜，建議通過(guò)自下而上的研究方法，從研究個(gè)體公司入手，關(guān)注龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)性。重點(diǎn)看好玻璃纖維行業(yè)、防水材料行業(yè)，混凝土減水劑行業(yè)和保溫耐火行業(yè)。公司方面關(guān)注中國(guó)玻纖、東方雨虹、建研集團(tuán)和瑞泰科技。
宏源證券也提出了水泥看整合、玻璃看升級(jí)，節(jié)能減排的利好不限于限電的觀點(diǎn)。水泥行業(yè)目前集中度低，前十家集中度有望在未來(lái)5年提升1倍，因新建項(xiàng)目受限，并購(gòu)整合將是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的主要途徑；玻璃行業(yè)方面，深加工率不足30%，顯著低于世界平均55%的水平，平板顯示、光伏發(fā)電等高檔品種仍需進(jìn)口，技術(shù)結(jié)構(gòu)升級(jí)將是未來(lái)玻璃行業(yè)的主旋律之一。節(jié)能減排政策推動(dòng)下，水泥窯處理廢棄物、節(jié)能門窗推廣，LOW-E玻璃、相關(guān)型材等將成為建材行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
家用電器 1-11月銷售總額同比增長(zhǎng)26.9%
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份家用電器和音像器材銷售總額為317億元，同比增長(zhǎng)22.6%。1—11月，家用電器和音像器材銷售總額為3660億元，同比增長(zhǎng)26.9%。其中,11月份家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價(jià)格同比上漲0.7%,環(huán)比上漲0.4%,1-11月價(jià)格同比下跌0.1%。
隨著收入的提高，我國(guó)城鄉(xiāng)居民對(duì)家電的消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng)，2010年，我國(guó)繼續(xù)加大家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等家電消費(fèi)優(yōu)惠政策的實(shí)施力度，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)家電消費(fèi)的增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，2010年1-10月，我國(guó)主要家電產(chǎn)品冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)和彩電的內(nèi)銷量同比的增幅均超過(guò)了20％。增長(zhǎng)最快的是彩電，內(nèi)銷量同比增長(zhǎng)37.80％。2010年，我國(guó)的家電出口復(fù)蘇明顯，家電出口規(guī)模明顯增長(zhǎng)。2010年1—9月，空調(diào)的出口量同比增長(zhǎng)了51.34%，空調(diào)出口基本恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平；彩電出口量同比增長(zhǎng)29.85%。
同時(shí)，家電行業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，銷售利潤(rùn)率保持平穩(wěn)。2010年1—8月，我國(guó)家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5,979.70億元，同比增長(zhǎng)32.63%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額259.72億元，同比增長(zhǎng)35.62%，利潤(rùn)總額增速超過(guò)了收入增速。
盡管家用電器行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，但是，電器板塊卻表示遜色，上周五上漲0.71%，12月以來(lái)電器板塊下跌了2.13%。
對(duì)此，上海證券分析認(rèn)為，由于原材料和人工費(fèi)用等生產(chǎn)要素價(jià)格相對(duì)較低、全球家電產(chǎn)業(yè)向我國(guó)轉(zhuǎn)移，同時(shí)我國(guó)對(duì)家電產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投資使我國(guó)迅速成為主要的家電生產(chǎn)國(guó)，大部分家電的產(chǎn)能上升為全球第一。我國(guó)家電產(chǎn)品與許多發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性強(qiáng)，比較優(yōu)勢(shì)明顯。目前，雖然全球經(jīng)濟(jì)仍有一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，但整體仍在復(fù)蘇的過(guò)程中。我國(guó)的城鎮(zhèn)化進(jìn)程的繼續(xù)推進(jìn)、居民收入水平的提高、住房條件的改善都是家電內(nèi)銷中長(zhǎng)期平穩(wěn)增長(zhǎng)的有力保障，2011年家電內(nèi)銷有望繼續(xù)保持穩(wěn)定的增速。
同時(shí)，光大證券表示，在目前消費(fèi)升級(jí)的背景下，城鎮(zhèn)居民更新?lián)Q代需求購(gòu)置家電將更多的傾向于關(guān)注產(chǎn)品的品牌及技術(shù)，看好具有大品牌的行業(yè)龍頭及產(chǎn)品研發(fā)升級(jí)能力較強(qiáng)的上市公司。中西部農(nóng)村市場(chǎng)目前仍舊處于首次家電購(gòu)置期，從目前農(nóng)村市場(chǎng)購(gòu)買力上來(lái)看，其基本具備了購(gòu)置家電的能力，銷售渠道布局完善的公司將在此次農(nóng)村市場(chǎng)開(kāi)拓中取得先機(jī)。
由于行業(yè)的成本上漲壓力猶在，因此具有較強(qiáng)的成本控制及轉(zhuǎn)嫁能力的上市公司也會(huì)在市場(chǎng)愈加激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取勝。同時(shí)，在十二五規(guī)劃節(jié)能減排的大背景下，具有節(jié)能環(huán)保概念的上市公司依舊值得關(guān)注。