年底資金面緊張，對A股市場負(fù)面影響很大。最近銀行同業(yè)市場拆借利率上升太快，隔夜拆借利率上升至3.255%，7天上升至5.6617%。還有6個交易日就將告別2010年，投資者不妨以低倉位來應(yīng)對待變的A股市場，對于在2010年表現(xiàn)過于出色個股保持一份謹(jǐn)慎。
　　最 近 ， 洋 河 股 份 最 大 跌 幅 已 達(dá)23.71%，萊寶高科、科倫藥業(yè)等也出現(xiàn)頭部形態(tài)。值得關(guān)注的是，很多中小股票下跌中放量。此外，越來越多的機(jī)構(gòu)表示對低估值藍(lán)籌股的關(guān)注。這些都透視出中小股票籌碼開始松動，今年表現(xiàn)出色的中小股票即將迎來“中期調(diào)整”。值得注意的是，未來一段時間可能上證綜指調(diào)整幅度并不大，但一些中小股票的累計跌幅可能很大。
　　最近，中國聯(lián)通、中國南車、保利地產(chǎn)、萬科A、中國石油等藍(lán)籌股都有短暫的異動。雖然都是曇花一現(xiàn)，但這些藍(lán)籌股的走勢相對中小股票表現(xiàn)出良好的抗跌性，這在前11個月中是很難見到的，反映出藍(lán)籌股已經(jīng)重新受到一些機(jī)構(gòu)的關(guān)注，盡管目前介入藍(lán)籌股的資金量還很有限，但已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了今年大多數(shù)時間資金從藍(lán)籌股中凈流出的窘境。筆者認(rèn)為，期待已久的風(fēng)格轉(zhuǎn)換已在悄然進(jìn)行中。由于藍(lán)籌股被市場拋棄已久，投資者扭轉(zhuǎn)思路還需要時間，目前風(fēng)格轉(zhuǎn)換尚處在預(yù)熱階段。
　　從形態(tài)上看，中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)頭部形態(tài)。上證綜指在2750點至2940點已整理了27個交易日，兩次上調(diào)準(zhǔn)款準(zhǔn)備金率都沒有擊破這個平臺。筆者認(rèn)為，隨著越來越多的中小板、創(chuàng)業(yè)板的股票進(jìn)入中期調(diào)整，必然拖累滬深主板中相關(guān)或相似的中小股票。目前大家對藍(lán)籌股還沒有達(dá)成共識，這樣一旦中小股票出現(xiàn)大幅下跌，恐怕將使A股市場重心下一個臺階，未來兩周內(nèi)2750點至2940點有被擊穿的風(fēng)險。
　　國際金價已經(jīng)從1999年7月的252美元/盎司上漲到2010年12月歷史最高1430美元/盎司，累計漲幅為467.46%。國際金價見頂了嗎？筆者認(rèn)為，目前黃金價格還被嚴(yán)重低估。從1980年1月到1999年7月，國際金價從850美元一直回落到252美元，正是這段時間的痛苦回憶，使得黃金逐漸淡出大家的投資視野。大家或許忘了，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)處于快速上漲周期，黃金注定要被大家遺忘或拋棄；而當(dāng)全球性通脹來臨，或面臨金融危機(jī)，或地緣不穩(wěn)，或發(fā)生動蕩時，黃金注定被投資者重新追捧。
　　進(jìn)入2000年后，先是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，而后是美國次債危機(jī)爆發(fā)，繼而是歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。與此相伴的是，美國、歐洲、日本等國家進(jìn)入經(jīng)濟(jì)緩慢增長期，失業(yè)率居高不下。為了應(yīng)對次債危機(jī)，美國、英國、日本已經(jīng)或即將啟動第二輪“量化寬松”，歐洲央行也在考慮是否重啟新一輪“量化寬松”，來應(yīng)對可能惡化的歐債危機(jī)。即便如此，也難言美國次債危機(jī)已經(jīng)過去，歐債危機(jī)最困難的時期尚未到來，美國債務(wù)危機(jī)、日本債務(wù)危機(jī)遲早會爆發(fā)，美國地方債務(wù)危機(jī)也在醞釀中。
　　面對居高不下的債務(wù)負(fù)擔(dān)以及美國的“國家利益至上”，美國一方面需要不停地印錢；另一方面，貨幣貶值、制造通脹是撇清 債 務(wù) 的 很 好 方 式 。Q E 2之 后 ， 出 現(xiàn)Q E3、Q E4并不意外。上述背景下，黃金將成為躲避潛在各種風(fēng)險的避風(fēng)港，必將越來越受到投資者的青睞。近期，美元指數(shù)與原油、黃金、有色金屬等國際大宗商品的負(fù)相關(guān)性逐漸淡化，似乎預(yù)示著這一輪國際大宗商品(原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等)超級牛市剛剛進(jìn)入“佳境”，煤炭、有色金屬等資源類板塊值得中期關(guān)注。