2010年，伴隨宏觀經(jīng)濟的風(fēng)云變幻以及政策層面的調(diào)整，理財產(chǎn)品隨著“加息、收緊信貸和通脹預(yù)期”三大主線的發(fā)展也隨之發(fā)生了相應(yīng)變化�！督�(jīng)濟參考報》記者就此專訪了普益財富和銀率網(wǎng)的相關(guān)人士，對即將過去的2010年銀行人民幣理財市場進行了全面回顧。
加息預(yù)期貫穿全年產(chǎn)品短期化格局明顯
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2010年12月20日，銀行理財產(chǎn)品共發(fā)行約9958款，募集資金規(guī)模約為7萬億元人民幣。其中，保證收益型產(chǎn)品約3328款，保本浮動收益型產(chǎn)品約1134款，非保本浮動收益型產(chǎn)品約5496款。
按投資期限劃分，產(chǎn)品限期主要集中于6個月以下，其市場占比達76%，其中，1個月以下期限產(chǎn)品市場占比為23.91%，1個月至3個月期為31.54%，3個月至6個月期為20.63%，產(chǎn)品短期化格局依舊。
“今年加息預(yù)期貫穿全年，促生了短期產(chǎn)品受到熱捧，在投資標(biāo)的上，與利率掛鉤的理財產(chǎn)品數(shù)量大幅增加�！便y率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師表示。
該分析師認(rèn)為，明年的理財市場，理財產(chǎn)品發(fā)行量會維持今年的走勢，穩(wěn)步上升；一季度由于加息的預(yù)期，短期理財產(chǎn)品還會是市場主流，中期產(chǎn)品的優(yōu)勢則會隨著政策的調(diào)整凸顯出來。
嚴(yán)控信貸投放量信貸類產(chǎn)品大幅縮水
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，信貸類產(chǎn)品發(fā)行1667款，占比為17.06%，其中上半年信貸類產(chǎn)品發(fā)行了1293款，占全年77.56%，下半年至今，只發(fā)行了374款；人民幣債券和外幣債券發(fā)行量為5166款，占比為52.88%。下半年信貸類產(chǎn)品大幅下降。
2009年底，銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2009】111號，下稱111號文)和《關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2009】113號，下稱113號文)，其中111號文規(guī)定銀信合作理財產(chǎn)品不得投資于理財產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)；113號文禁止資產(chǎn)的非真實轉(zhuǎn)移，即在進行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時，轉(zhuǎn)出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購條件；禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采取簽訂回購協(xié)議、即期買斷加遠期回購協(xié)議等方式規(guī)避監(jiān)管。
“自‘111號文’與‘113號文’下發(fā)以來，原來擔(dān)當(dāng)理財產(chǎn)品主角的信貸轉(zhuǎn)讓類理財產(chǎn)品頓時風(fēng)光不再，截至2010年二季度，市場占比僅維持在5%至6%的水平，然而作為信貸資產(chǎn)類兩翼之一的信托貸款類卻呈現(xiàn)出異�；盍�，由原來在信貸資產(chǎn)類的配角逐漸成長并迅速占據(jù)主要地位�！逼找尕敻谎芯繂T肖芳對《經(jīng)濟參考報》記者說。2010年第二季度，信托貸款類共計發(fā)行551款，占信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行量的77.39%，而去年同期這一數(shù)據(jù)尚不足20%。
肖芳說，為了防止經(jīng)濟過熱和通貨膨脹風(fēng)險，監(jiān)管層需要對商業(yè)銀行信貸投放總量進行嚴(yán)格管控。然而，與宏觀調(diào)控基調(diào)相違背的是，銀信合作理財產(chǎn)品卻仍舊大行其道。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，今年1至6月份，銀信產(chǎn)品已超過了2.4萬億元，約占今年信貸投放總量的30%。為此，7月銀監(jiān)會口頭通知信托公司停止銀信合作業(yè)務(wù)，8月初下發(fā)《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，融資類業(yè)務(wù)從此受到限制。規(guī)范過后，原先受市場追捧的信貸類產(chǎn)品發(fā)行逐月減少，從上半年的月均超過200款下降至10余款。
“取而代之的是混合類理財產(chǎn)品開始成為市場主流。在混合類理財產(chǎn)品中，或是以投資組合的概念，或是以資金池的概念，信貸資產(chǎn)類投資和其他投資標(biāo)的如國債、央票、銀行間市場工具、債券市場等成為了備選項，銀行可以將募集資金按一定的比例進行投資。排在混合類理財產(chǎn)品之后的就是債券類產(chǎn)品，與去年相比，發(fā)行增量顯著�！便y率網(wǎng)分析師說。
“《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》規(guī)定信托公司融資類銀信理財合作業(yè)務(wù)實行余額比例管理，即融資類業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。隨著各商業(yè)銀行以債券類為投資對象的銀信合作產(chǎn)品發(fā)行量不斷增加，銀信理財合作業(yè)務(wù)余額不斷增加，分母不斷做大，各信托公司在保持融資類業(yè)務(wù)余額占比不超過30%的情況下，融資類業(yè)務(wù)中的信貸類產(chǎn)品發(fā)行量可能出現(xiàn)回升。雖然信貸類產(chǎn)品不可能重演2009年占據(jù)銀行理財市場半壁江山的歷史，但是信貸類產(chǎn)品發(fā)行絕對數(shù)量的增多，還是為投資者提供了相對高收益低風(fēng)險的投資機會�！毙し颊f。
通脹預(yù)期推升結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投資機會暗藏其間
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品共發(fā)行約621款，其中掛鉤利率的產(chǎn)品約199款，掛鉤股票的產(chǎn)品約168款，掛鉤匯率的產(chǎn)品約127款，掛鉤基金的產(chǎn)品約50款。
銀率網(wǎng)分析師稱，2010年，由于通脹預(yù)期的不斷上升，銀行推出了掛鉤貴金屬、原油這種大宗商品的理財產(chǎn)品，紅酒、白酒和投資藝術(shù)品領(lǐng)域的設(shè)計理念也有所出現(xiàn)。在年末，投資類信托產(chǎn)品開始嶄露頭角，經(jīng)過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計，可使投資者的資金在股市下跌的情況下有一定的止損，在股市上升時，分享高收益。
“2011年全球市場的主導(dǎo)因素將是經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇和流動性充裕，在這樣的背景下，市場將表現(xiàn)出資產(chǎn)價格的上漲，具體來說，經(jīng)濟基本面的向好將使得企業(yè)銷售和盈利持續(xù)增長，實體經(jīng)濟對于原材料的需求增加，從而推升包括股票和大宗商品在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)的價格。在這種情況下，掛鉤于股票的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量可能增加。此外，掛鉤包括黃金、其他貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量也可能會增多，這將為投資者分享通貨膨脹帶來的資產(chǎn)增值提供更多機會�！毙し颊f。