股指期貨上市以來，與滬深300密切關(guān)聯(lián)。盤點截至2010年12月31日周五的174個交易日，可以看到以下特點：
　　一是期現(xiàn)走勢總體如影隨形。期現(xiàn)整體擬合度非常高，期現(xiàn)陰陽背離僅24個交易日。合約當月連續(xù)與現(xiàn)指價差多數(shù)時段處于10到30點區(qū)間。10月份到11月中旬，基差短時間超過100點，但滬深300波幅及成交量基本與股指期貨上市前旗鼓相當。
　　二是期現(xiàn)背離角力次日走勢。今年期現(xiàn)陰陽背離24個交易日，僅占全部交易日的13.8%，且多為小陰小陽或十字星。其中“現(xiàn)陽期陰”17個，“現(xiàn)陰期陽”7個�？雌诂F(xiàn)背離延伸影響次日走勢，“期貨勝出”14次，“現(xiàn)貨勝出”10次。7個“現(xiàn)陰期陽”中有6個次日滬深300指數(shù)為陽線，但17個“現(xiàn)陽期陰”中只有8個次日滬深300指數(shù)為陰線。
　　由于推遲15分鐘收盤和提前15分鐘開盤，次日延續(xù)期貨走勢的“勝率”明顯高于現(xiàn)貨。尤其期指為陽則強力導(dǎo)向次日滬深300指數(shù)趨陽，而期指為陰遠不如現(xiàn)指為陰導(dǎo)致次日期現(xiàn)兩市趨陰來得精準。
　　究其原因可能由于上述期指總體看空后市比例明顯高于看多（17：7），故一旦期現(xiàn)陰陽背離而期指為陽，則其精心研判的趨陽“勝率”理應(yīng)高于現(xiàn)貨。
　　三是期貨的連續(xù)性走勢往往一氣呵成。上述第一階段股指期貨以7連陰觸底，第三階段股指期貨8連陽接著8連陰，說明行情一旦形成明顯趨勢后，期貨走勢往往一氣呵成，不像現(xiàn)貨常中途“歇腳”拖泥帶水。這與眾多老股民的“搶反彈”慣性思維大相徑庭。
　　四是“先行一步”并非“引導(dǎo)”。股指期貨盤中領(lǐng)先滬深300指數(shù)1至2分鐘“變臉”已成共識。但這絕不證明期貨“引導(dǎo)”現(xiàn)貨，除非全體股民都在“盯期炒股”，且期貨合約任何風吹草動都能在半分至1分鐘內(nèi)變成為全體股民的統(tǒng)一行動。
　　“先行一步”僅由于滬深300指數(shù)高度集中以及T+0交易更及時，致使期貨反應(yīng)比現(xiàn)貨更靈敏。決定兩市行情走勢的根本因素只能是共同的基本面、資金面和大同小異的技術(shù)面股民單一的“追漲殺跌”和期貨投資者“投機、套利、套保、組合理財”多種策略。
　　此外，關(guān)鍵性的“觸底回升”和“見頂回落”都并非現(xiàn)貨緊跟期貨走。2010年7月2日滬深300現(xiàn)貨上午11時左右急速探底，直接引導(dǎo)期現(xiàn)兩市于13：40時同時見底。而11月5日股指期貨率先沖頂3630點，其后第4個交易日才好不容易拖動滬深300見頂3557.99點。而期現(xiàn)24個交易日陰陽背離，更是雙方“關(guān)聯(lián)而不同步”的明證。
　　五是“主力凈空持倉+升水”成為常態(tài)。股指期貨前10名結(jié)算會員持倉量超過總量一半以上，集中體現(xiàn)主力對下一交易日的多空判斷。截至12月24日，前10名凈多持倉僅16天，占全部交易日的9.5%。即使上述8連陽期間仍均為凈空持倉。凈多持倉集中于2010年7月8日至8月16日，與貼水密集期基本吻合。
　　主力合約對滬深300指數(shù)的升貼水，直接體現(xiàn)股指期貨投資者對近期后市總體看漲還是看跌。而貼水僅27天，占全部交易日的16%，且其中16次還與主力合約換月行情有關(guān)，說明期貨投資者對大盤后市總體看多。貼水最集中于2010年7月8日至8月13日，此間大盤處于振蕩上行通道，說明期貨投資者較之于股民總體更加謹慎并略顯保守，具有明顯不同于現(xiàn)貨市場的風險意識和套利策略。
　　六是主力持倉占比變化有一定預(yù)測功能。期指前10名結(jié)算會員的持倉占比變化，較之于股市的內(nèi)外盤，由于不是“掛單”是“下單”，不是“全軍”是“主力”，故更能真實反映期指主力的后市意向。上述174個交易日中，78個交易日持倉占比的增減變化方向與當日指數(shù)走勢出現(xiàn)不一致的情況，隱含“變盤”意向。其中，有47個下一交易日出現(xiàn)“變盤”，正確率為60%。
　　七是主力合約換月行情影響式微。從交割周周初市場進入換月行情，原主力合約趨于尋機平倉，新主力合約趨于展期開倉，從而形成新老主力合約走勢差異。現(xiàn)已完成的8次交割中，交割日上漲和下跌的老主力合約分別為5個和3個。
　　2010年10月15日交割合約漲幅最大，達4.37%，當日交割量710手；8月20日交割合約跌幅最大，達2.01%，當日交割量546手亦為全年交割量最小。即使交割量較大的2010年6月18日1394手、7月16日1245手和12月17日1351手。交割合約與結(jié)算價平均偏差僅0.012%，基本無套利空間�？傮w交割率平均僅0.019%，其對應(yīng)保證金規(guī)模相比當日滬深兩市成交額不啻九牛一毛，根本無力攪動大盤。
　　八是“期指砸盤”的責難將長期存在。由于期現(xiàn)走勢的相互關(guān)聯(lián)，每當股市大跌，股民損失慘重時，握有獲利機會的股指期貨空頭就難免被質(zhì)疑為“幕后元兇”。最集中體現(xiàn)有三次：上市初期的“暴跌推手”、2010年6月中旬“到期日魔咒”和11月中旬的“加油砸盤”。
　　這些責難純系市場情緒引發(fā)而非冷靜分析、科學解盤的結(jié)論，因而還必將長期存在。但與此同時，股指期貨降低股市波動的“穩(wěn)定器”和規(guī)避風險作用也日益顯現(xiàn)，越來越得到市場的認可。