經(jīng)過一周的“消化”，央行二度加息對(duì)股市和債市的利空效應(yīng)逐漸淡去。易方達(dá)基金管理有限公司專家認(rèn)為，在短期利空預(yù)期兌現(xiàn)的背景下，一季度債市“謹(jǐn)慎看好”。
　　2010年12月25日央行再度宣布加息，一度對(duì)股市和債市形成沖擊。不過，隨著利空效應(yīng)逐漸淡化，2010年的最后三個(gè)交易日A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波持續(xù)反彈。與此同時(shí)，分離債指數(shù)在2010年12月28日至30日連續(xù)紅盤，企債指數(shù)則在最近兩個(gè)交易日企穩(wěn)。
    易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)、歲豐添利債券基金經(jīng)理鐘鳴遠(yuǎn)分析認(rèn)為，投資者看待加息的心態(tài)相對(duì)平穩(wěn)，顯示市場(chǎng)目前已經(jīng)給予2011年CPI相當(dāng)高的預(yù)判，對(duì)后續(xù)的加息幅度也作出了較高預(yù)期。
　　數(shù)據(jù)顯示，目前債券市場(chǎng)10年期以內(nèi)的債券收益率較前次加息前的水平仍高出50bp以上，反映了市場(chǎng)2至3次的加息預(yù)期。加上一季度債券發(fā)行處于相對(duì)“真空期”，銀行、保險(xiǎn)等長(zhǎng)期配置機(jī)構(gòu)對(duì)債券的配置需求較強(qiáng)，這都有利于債券市場(chǎng)的走穩(wěn)。
　　鐘鳴遠(yuǎn)認(rèn)為，未來央行在采取加息舉措方面會(huì)趨于謹(jǐn)慎。一方面，利率政策的調(diào)整主要針對(duì)通脹預(yù)期，刻意追求短期負(fù)利率狀態(tài)的糾正，反而會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的劇烈波動(dòng)，不利于穩(wěn)定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期。另一方面，2009年大幅增長(zhǎng)的中長(zhǎng)期貸款中相當(dāng)一部分投向低效率的地方融資平臺(tái)，如果貸款利率上升得太快，可能會(huì)導(dǎo)致銀行貸款的不良率明顯上升。
　　“本次加息意味著短期內(nèi)利空預(yù)期的兌現(xiàn)，我們對(duì)一季度債市走勢(shì)的判斷從原來的相對(duì)悲觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎看好�！辩婙Q遠(yuǎn)說。
　　在鐘鳴遠(yuǎn)看來，由于未來一兩個(gè)月繼續(xù)加息概率降低，政策面的相對(duì)平穩(wěn)有利于交易型投資者入市操作。樂觀預(yù)期，在本次加息的沖擊完成后，3至5年段品種或?qū)⒂瓉硪徊ǚ磸棥?/P>