分析人士指出，面對(duì)新“國(guó)八條”和房產(chǎn)稅試點(diǎn)等利空影響，A股市場(chǎng)觸底反彈，顯示市場(chǎng)對(duì)利空承受力增強(qiáng)，預(yù)示著階段性底部已相對(duì)探測(cè)完成，進(jìn)一步反彈的可能性加大。盈利機(jī)會(huì)可能來(lái)自兩個(gè)方面：一是藍(lán)籌尤其是二三線藍(lán)籌的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，二是中小市值股票大幅下跌之后產(chǎn)生的階段性反彈機(jī)會(huì)。
本周市場(chǎng)震蕩筑底，稍稍回補(bǔ)了部分去年10月8日形成的跳空缺口后觸底反彈。自周三開(kāi)始縮量筑底，至昨日K線走出三連陽(yáng)，技術(shù)上呈多頭排列。上證指數(shù)本周上漲37.46點(diǎn)，漲幅1.38%，收?qǐng)?bào)2752.75點(diǎn)，成交額達(dá)4585億元。分析人士指出，面對(duì)新“國(guó)八條”和房產(chǎn)稅試點(diǎn)等利空影響，A股市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)，甚至直接受調(diào)控的地產(chǎn)股走勢(shì)強(qiáng)于大盤(pán)，顯示出市場(chǎng)對(duì)利空消息的敏感性大降，預(yù)示著底部已相對(duì)探測(cè)完成，進(jìn)一步行情的可能性加大。
1月份預(yù)計(jì)通脹壓力較高 貨幣工具尚有多種選擇
近日，央行行長(zhǎng)周小川接受記者采訪時(shí)表示，利率調(diào)整要考慮它的經(jīng)濟(jì)條件和正負(fù)兩方面作用，從中期看，存款的平均利率必須高于CPI，但這并不意味著每一個(gè)時(shí)點(diǎn)都是這樣。
周小川進(jìn)一步指出，管控流動(dòng)性要有兩個(gè)渠道，一方面流動(dòng)性過(guò)多就要想辦法吸收回來(lái)，雖然存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)在高位，但未來(lái)還是會(huì)依賴這一工具以及央票來(lái)對(duì)沖流動(dòng)性。另外，市場(chǎng)流動(dòng)性是靠貨幣創(chuàng)造過(guò)程體現(xiàn)出來(lái)的，如果能夠通過(guò)收緊信貸以減緩貨幣的創(chuàng)造放大過(guò)程，流動(dòng)性就可以得到有效控制。至于今后會(huì)側(cè)重于哪種工具，這是金融市場(chǎng)比較敏感的問(wèn)題。我們不排除數(shù)量型和價(jià)格型工具的使用。
券商機(jī)構(gòu)對(duì)今年1月份CPI的預(yù)測(cè)普遍偏高。商務(wù)部近日公布了食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（1月17號(hào)—23號(hào)），數(shù)據(jù)顯示進(jìn)入1月份以來(lái)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)全面加速上漲態(tài)勢(shì)，糧食價(jià)格周環(huán)比0.4%，蔬菜價(jià)格周環(huán)比從6.1%的高位升至12.6%，肉類(lèi)價(jià)格周環(huán)比從0.3%升至0.8%，其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)維持較快增長(zhǎng)（食用油周環(huán)比0.3%、水產(chǎn)品類(lèi)1.1%），東方證券預(yù)估1月份食品類(lèi)CPI環(huán)比上漲約5.5%，非食品類(lèi)價(jià)格環(huán)比上漲約0.27%，由此預(yù)計(jì)1月份CPI環(huán)比達(dá)2.0%左右，考慮到1月份翹尾因素達(dá)3.95%，預(yù)計(jì)1月份CPI同比或升至6%。
天相投顧認(rèn)為，在天氣和節(jié)日因素的較大影響下，
且有生產(chǎn)資料價(jià)格的推動(dòng)作用，
短期給2011年1月CPI在較大翹尾因素的基礎(chǔ)上增加新漲價(jià)壓力，預(yù)計(jì)1月CPI同比漲幅在5.2%左右。但是春節(jié)過(guò)后食品價(jià)格將出現(xiàn)季節(jié)性的下降，CPI也將在2月份出現(xiàn)回落。
西部證券認(rèn)為，一月份前兩周的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)和菜籃子價(jià)格指數(shù)均表現(xiàn)出加速上漲的趨勢(shì)，蔬菜價(jià)格環(huán)比增速達(dá)到了6%以上，預(yù)計(jì)一月份CPI同比增速將再?zèng)_新高。2010年四季度GDP可比價(jià)格增速為9.8%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)，意味未來(lái)央行再度進(jìn)行貨幣政策調(diào)控的動(dòng)力增加；預(yù)計(jì)11年第一個(gè)加息時(shí)間窗口預(yù)計(jì)在2月份中下旬到3月份月末之間。
市場(chǎng)忽視房產(chǎn)稅利空 指數(shù)平穩(wěn)初顯探底成功
備受市場(chǎng)關(guān)注的房產(chǎn)稅終于出臺(tái)，但房地產(chǎn)股的表現(xiàn)卻相當(dāng)平穩(wěn)，甚至有逆市走強(qiáng)的一些特征。房地產(chǎn)板塊指數(shù)昨日早盤(pán)稍低開(kāi)后就迅速反彈，最高反彈幅度達(dá)到1.7%，遠(yuǎn)高于上證指數(shù)的最高漲幅，收盤(pán)也僅下跌NNNN點(diǎn)，跌幅NNN%，面對(duì)連續(xù)的調(diào)控，房地產(chǎn)股顯示出利空出盡的勢(shì)頭，這也是市場(chǎng)做空能量耗盡的一大特征。
1月27日上海市人民政府今日印發(fā)了《上海市開(kāi)展對(duì)部分個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅試點(diǎn)的暫行辦法》的通知，要求明日起將開(kāi)展對(duì)部分個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅試點(diǎn)。重慶市市長(zhǎng)黃奇帆27日宣布市長(zhǎng)令，作為國(guó)家首批個(gè)人住房房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市，重慶定于1月28日正式啟動(dòng)改革試點(diǎn)工作。
我國(guó)人多地少，需要對(duì)居民住房消費(fèi)進(jìn)行正確引導(dǎo)。在保障居民基本住房需求的前提下，對(duì)個(gè)人住房征收房產(chǎn)稅，通過(guò)增加住房持有成本，可以引導(dǎo)購(gòu)房者理性地選擇居住面積適當(dāng)?shù)淖》浚瑥亩龠M(jìn)土地的節(jié)約集約利用。
東興證券認(rèn)為，上海和重慶二地房產(chǎn)稅的出臺(tái)，短期股價(jià)波動(dòng)加大，短期利空釋放，在危機(jī)中反彈機(jī)會(huì)加強(qiáng)。2011年弱勢(shì)企業(yè)的成長(zhǎng)將明顯降低，而強(qiáng)勢(shì)企業(yè)仍將保持很好的增長(zhǎng)，調(diào)控壓力將促?gòu)?qiáng)勢(shì)企業(yè)突破。調(diào)控下企業(yè)間應(yīng)該分化，還是建議關(guān)注強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。下跌仍建議重點(diǎn)關(guān)注一線大公司“個(gè)大且靈活”和擁有優(yōu)勢(shì)開(kāi)發(fā)模式“筋骨好”的區(qū)域性公司；另外，對(duì)擁有資產(chǎn)較多的開(kāi)發(fā)類(lèi)公司和商業(yè)運(yùn)營(yíng)類(lèi)公司適當(dāng)關(guān)注。推薦招商地產(chǎn)、魯商置業(yè)、保利集團(tuán)、建發(fā)股份、萬(wàn)科、張江高科和廣宇集團(tuán)。
國(guó)信證券更是樂(lè)觀的認(rèn)為，“達(dá)摩克利斯之劍”落地，利好地產(chǎn)股，建議逢低加倉(cāng)。隨著房產(chǎn)稅的“達(dá)摩克利斯之劍”輕輕落地，政策底已顯現(xiàn)�；仡�2010年房地產(chǎn)板塊股票走勢(shì)我們不難發(fā)現(xiàn)，即使在行業(yè)政策面、基本面最不明朗的底部階段——2010年5—6月間，主流地產(chǎn)股的估值也保持在動(dòng)態(tài)PE10.5倍附近。目前政策面已趨于明朗，估值（無(wú)論P(yáng)E何PB）均接近歷史底部，我們繼續(xù)堅(jiān)持年度策略觀點(diǎn)，建議現(xiàn)階段逢低加倉(cāng)地產(chǎn)股，把握兩條主線：估值低、財(cái)務(wù)穩(wěn)、業(yè)績(jī)鎖定性好的全國(guó)及區(qū)域龍頭，如金地集團(tuán)、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、首開(kāi)股份、嘉凱城等。另外，適當(dāng)關(guān)注存在高送轉(zhuǎn)可能的品種。
量能隨反彈快速放大 做空動(dòng)能進(jìn)一步縮減
隨著兩市股指的下調(diào)，市場(chǎng)量能逐步萎縮，上證指數(shù)由于去年10月11日至11月16日最高日均成交額2471.82億元，降至今年以來(lái)日均成交額1000.02億元，降幅達(dá)59.54%，量能下降十分明顯，顯示向下做空的籌碼日益減少。而市場(chǎng)反彈以來(lái)，周四和周五量能的迅速增加，顯示也市場(chǎng)多空實(shí)力已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大盤(pán)階段筑底的成功可能性進(jìn)一步加大。
從主力資金流向看，本周已由上周的全面外流轉(zhuǎn)為，部分回流，在春節(jié)即將到來(lái)之時(shí)，這些回流資金顯得異常珍貴。本周A股成交金額為7372億元，主力資金凈流入-421.86億元，整體主力資金呈流出狀態(tài)。在周三以后的反彈過(guò)程中，上證指數(shù)的累計(jì)上漲2.81%，主力資金也隨之呈凈流入態(tài)勢(shì)，累計(jì)凈流入43.35億元。
從中期與短期相結(jié)合的角度看，最值得關(guān)注的行業(yè)工程建筑。該行業(yè)今年以來(lái)，累計(jì)主力資金凈流入達(dá)7.801億元，本周也呈現(xiàn)主力資金凈流入的現(xiàn)象，本周累計(jì)凈流入4.48億元，這是31類(lèi)行業(yè)中，唯一個(gè)月度與本周均呈現(xiàn)凈流入的行業(yè)。其中，中國(guó)鐵建、中國(guó)建筑、海油工程等個(gè)股主力資金凈流入量最大，均超過(guò)1.45億元。
東吳證券表示，從盈利預(yù)測(cè)變化來(lái)看，兩周內(nèi)工程建筑類(lèi)個(gè)股江西水泥、浦東建設(shè)、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)建筑、海螺水泥盈利預(yù)測(cè)有所提升。當(dāng)前熱點(diǎn)集中在水利建設(shè)、高鐵建設(shè)、迪斯尼項(xiàng)目等方面，后期仍存在較大機(jī)會(huì)；成長(zhǎng)性良好的園林裝飾個(gè)股亦開(kāi)始出現(xiàn)較好的介入時(shí)機(jī)；部分水泥股仍有上漲潛力，股價(jià)走勢(shì)尚未充分反映業(yè)績(jī)，如海螺水泥、江西水泥、塔牌集團(tuán)等。在當(dāng)前市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩格局下，建筑建材板塊攻防兼?zhèn)�，受益于十二五�?guī)劃元年項(xiàng)目開(kāi)工眾多利好明顯，成為當(dāng)前首選板塊之一。
從本周主力資金凈流入角度看，除工程建筑外主力資金凈流入的行業(yè)儀電儀表、電器、交通設(shè)施、商業(yè)連鎖、券商、通信、鋼鐵、旅游酒店、造紙印刷、供水供氣、運(yùn)輸物流等11類(lèi)，其中，儀電儀表與電器行業(yè)周主力資金分別凈流入2.90億元和2.38億元，成為反彈市場(chǎng)中主力爭(zhēng)奪的對(duì)象。
從個(gè)股角度看，本周主力資金凈流入前三位的個(gè)股為：第一名中國(guó)西電主力資金凈流入2.74億元，周漲幅11.35%；第二名中信證券主力資金凈流入2.32億元，周漲幅5.05%；第三名中國(guó)鐵建主力資金凈流入1.73億元，周漲幅6.56%。
震蕩中指數(shù)表現(xiàn)不是重點(diǎn) 冬播行情核心在估值洼地
短期來(lái)看，政策面的變化可能使市場(chǎng)震蕩過(guò)程進(jìn)一步擴(kuò)大，但年內(nèi)指數(shù)大幅向下，突破新低的可能性也比較小，地產(chǎn)股利空出盡反彈，重化工程機(jī)械熱力不減，中小盤(pán)股超跌反彈，都將給市場(chǎng)形成新的向上動(dòng)力來(lái)源。但資金面收緊對(duì)中期市場(chǎng)的壓力仍未釋放完畢，場(chǎng)內(nèi)資金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、兌現(xiàn)收益的動(dòng)作使得市場(chǎng)向上的空間迅速收窄。春節(jié)前后市場(chǎng)可能繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩格局。
日信證券建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢(shì)，等待通脹走勢(shì)和政策調(diào)控預(yù)期明朗后更加穩(wěn)定的投資機(jī)會(huì)。操作中，財(cái)政政策主導(dǎo)的高鐵、重裝裝備、海洋工程、核能等是短期市場(chǎng)熱點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)其中期趨勢(shì)也給與足夠信心，建議投資者給與適當(dāng)關(guān)注，但操作中不宜激進(jìn)。此外，建議繼續(xù)跟蹤通脹環(huán)境下食品、白酒、品牌中醫(yī)藥、資源、礦產(chǎn)等具有抵抗通脹能力、增長(zhǎng)穩(wěn)定的品種。
博時(shí)基金明星基金經(jīng)理孫占軍也認(rèn)為，目前基金投資策略需要做一個(gè)戰(zhàn)術(shù)調(diào)整：“公司首要策略要在短期內(nèi)賣(mài)出那些缺乏增長(zhǎng)的行業(yè)和概念類(lèi)的高估值個(gè)股，適當(dāng)轉(zhuǎn)換到增長(zhǎng)明確，且被低估的價(jià)值型股票上”。
湘財(cái)證券表示，盈利機(jī)會(huì)可能來(lái)自兩個(gè)方面：一是藍(lán)籌尤其是二三線藍(lán)籌板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，二是中小市值股票大幅下跌之后產(chǎn)生的階段性反彈機(jī)會(huì)。另外，高端裝備制造行業(yè)將受益于十二五的規(guī)劃，建筑建材等個(gè)股依然有較好的投資機(jī)會(huì)。
綜合來(lái)看，目前A股市場(chǎng)上行有2800點(diǎn)半年線的壓制，下行有2650點(diǎn)附近缺口的支撐，春節(jié)前這種震蕩整理的格局恐觀以打破。投資者在震蕩市場(chǎng)重在把握手中籌碼是否為未來(lái)市場(chǎng)熱點(diǎn)所在，如已是估值高高達(dá)上，僅有部分概念題材支撐著震蕩不前的股價(jià)，則應(yīng)盡快出手；如目前已持有上述價(jià)值型個(gè)股，或正在布局小中盤(pán)藍(lán)籌股，則應(yīng)堅(jiān)持正確的投資理念，相信春天的腳步馬上就要來(lái)了。