2011年以來(lái)的19個(gè)交易日內(nèi)，滬指在跌至2650點(diǎn)后受強(qiáng)勁支撐回升至2752.75點(diǎn)，相對(duì)年初下跌2.57%。然而目前市場(chǎng)上363只偏股型基金（普通股票型和偏股混合型基金）年初以來(lái)平均虧損6.39%，其中340只跑輸大盤(pán)，占比逾九成；唯有5只偏股型基金取得正收益，慘狀堪比2008年熊市同期。
超過(guò)九成基金跑輸大盤(pán)的同時(shí)，17只基金的虧損率超過(guò)一成。由于前幾周中小盤(pán)個(gè)股整體表現(xiàn)羸弱，一些主要投資標(biāo)的或重倉(cāng)為中小盤(pán)股的基金受到連累。其中，光大保德信中小盤(pán)、上投摩根中小盤(pán)分別以12.85%和11.07%的凈值跌幅位居前兩位。
17只凈值跌幅超過(guò)一成的基金中，不乏一群去年年度排名中的績(jī)優(yōu)生們，2010年業(yè)績(jī)排名前50名的泰達(dá)宏利成長(zhǎng)、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、華夏中小板ETF、東吳行業(yè)輪動(dòng)、中海優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)都位列其中。
光大保德信中小盤(pán)：增倉(cāng)之痛
從偏股型基金的倉(cāng)位分布來(lái)看，去年四季度基金從低倉(cāng)位向高倉(cāng)位轉(zhuǎn)移明顯，倉(cāng)位在90%以上和80%~90%之間的基金占比分別從上季度末的22.93%和31.77%升至32.60%和33.98%，而倉(cāng)位在70%以下的基金從上季末的15.19%降至11.60%。
去年四季度增倉(cāng)基金中，光大保德信增倉(cāng)幅度最大。四季度該基金保持了基金的靈活性，大幅增倉(cāng)至90%，加倉(cāng)幅度高達(dá)58.31個(gè)百分點(diǎn)。這延續(xù)了其成立以來(lái)的犀利風(fēng)格�；仡欉^(guò)往倉(cāng)位，該基金曾在其成立后的2個(gè)月內(nèi)迅速建倉(cāng)84%，又利用建倉(cāng)期不受契約倉(cāng)位限制的優(yōu)勢(shì)，在一個(gè)季度內(nèi)將倉(cāng)位降至三成。2010年的最后三個(gè)月，其倉(cāng)位又從三季末的31.69%一舉升至90.00%。
光大保德信中小盤(pán)較高的股票倉(cāng)位及品種選擇，使得其去年四季度表現(xiàn)突出，21.64%的凈值增長(zhǎng)率在所有主動(dòng)偏股型基金中名列第一。其四季度末的重倉(cāng)行業(yè)中，信息技術(shù)、機(jī)械設(shè)備、電子三大行業(yè)占據(jù)重要位置，其中信息技術(shù)行業(yè)市值占凈值比超過(guò)了六成。展望后市，光大保德信中小盤(pán)基金經(jīng)理表示，一季度重點(diǎn)行業(yè)投資方向仍將是信息網(wǎng)絡(luò)相關(guān)子行業(yè)，同時(shí)短期關(guān)注周期性行業(yè)跌出的短期機(jī)會(huì)。
而這些都為其年初遭遇中小盤(pán)股補(bǔ)跌潮時(shí)措手不及埋下隱患。2011年以來(lái)，光大保德信中小盤(pán)去年四季度末的重倉(cāng)股損失慘重，東華軟件、廣電運(yùn)通、四維圖新調(diào)整幅度都超過(guò)了兩成。烽火通信、航天信息、太極股份、中天科技、亨通光電等跌幅均在一成以上。光大保德信中小盤(pán)以12.85%的跌幅領(lǐng)跌偏股型基金，倉(cāng)位和業(yè)績(jī)的波動(dòng)幅度之大也暴露出其風(fēng)險(xiǎn)控制的薄弱。
華商系：重倉(cāng)股之“殤”
在17只凈值跌幅超過(guò)一成的偏股型基金中，華商和泰達(dá)宏利旗下各有兩只基金現(xiàn)身。其中2010年取得前五成績(jī)的華商動(dòng)態(tài)今年年初以來(lái)跌幅達(dá)到10.67%，另一只去年6月份成立的華商產(chǎn)業(yè)年初至今下跌10.14%。
從華商旗下偏股型基金的整體業(yè)績(jī)來(lái)看，年初至今可謂風(fēng)光不再。除了去年前五的華商動(dòng)態(tài)阿爾法以外，年度冠軍華商盛世成長(zhǎng)2011年開(kāi)局以來(lái)也出師不利，跌幅8.74%，另一只去年前50的華商領(lǐng)先企業(yè)跌幅9.04%；均低于偏股型基金平均水平。
2010年的基金四季報(bào)顯示，緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)、重倉(cāng)新興產(chǎn)業(yè)是華商系基金去年成功的基礎(chǔ)，但今年年初該類股票大幅下跌。即便華商盛世四季度已經(jīng)開(kāi)始增持周期股，但效果也并不明顯。整體來(lái)看，機(jī)械設(shè)備、信息技術(shù)是華商系重點(diǎn)持有行業(yè)。
華商系旗下華商盛世等六只基金去年四季度持股數(shù)量最多的前十大重倉(cāng)股，分別是廣匯股份、國(guó)電南瑞、海正藥業(yè)、中恒集團(tuán)、閩閩東、冀東水泥、山東黃金、佛塑股份、智光電氣、深圳惠程。對(duì)比三季度末華商系前十大重倉(cāng)股，增持廣匯股份、中恒集團(tuán)、冀東水泥、山東黃金、佛塑股份、智光電氣和深圳惠程。
有趣的是，曾被冠以王亞偉概念股之一的中恒集團(tuán)，在被華商盛世看好并大手筆增持400多萬(wàn)股的同時(shí)，王亞偉卻對(duì)其大幅減倉(cāng)。這只2010年漲幅高達(dá)167%、四季度連拉5個(gè)漲停的昔日牛股，在四季度末淡出了華夏大盤(pán)和華夏策略的十大重倉(cāng)股之列。
今年以來(lái)，廣匯股份下跌12.83%，中恒集團(tuán)下跌13%，冀東水泥下跌5.80%，山東黃金下跌18.78%，佛塑股份下跌12.89%，智光電氣下跌19.46%，深圳惠程下跌16.61%。不過(guò),這僅僅是一個(gè)月的走勢(shì),華商系后勁如何有待觀察。
高鐵股一枝獨(dú)秀 南方、長(zhǎng)城逆勢(shì)領(lǐng)跑
由于1月份行情起伏較大，取得正收益的基金可謂鳳毛麟角。截至1月28日，包括債券型基金、QDII基金在內(nèi)，今年以來(lái)凈值獲得正增長(zhǎng)的基金僅47只，其中領(lǐng)跑開(kāi)放式基金的南方隆元和領(lǐng)跑封閉式基金的基金開(kāi)元均來(lái)自南方基金，此外，長(zhǎng)城基金也有三只基金進(jìn)入凈值增長(zhǎng)前十。
363只偏股型基金中，年初以來(lái)取得正收益的屈指可數(shù)。分別是中海量化、長(zhǎng)城雙動(dòng)力、長(zhǎng)城品牌、博時(shí)主題、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題，除長(zhǎng)城品牌優(yōu)選外，其余四只基金的第一大重倉(cāng)行業(yè)均是機(jī)械設(shè)備儀表。今年以來(lái)，此前業(yè)績(jī)平平的機(jī)械設(shè)備成為最抗跌的板塊之一，一些守候該板塊的基金終于見(jiàn)得彩虹。
截至去年年末，南方隆元產(chǎn)業(yè)主題的股票投資倉(cāng)位是93.51%，機(jī)械設(shè)備的重倉(cāng)市值占比超過(guò)四成。該基金年初以來(lái)逆勢(shì)取得了6.19%的凈值增長(zhǎng)，位列偏股型基金第一名。重倉(cāng)高鐵概念股成為其1月份的獨(dú)門(mén)撒手锏，中國(guó)重工、中國(guó)南車、中國(guó)北車占股票投資的比例為24.43％。
和華商系重倉(cāng)股普跌形成鮮明對(duì)比，其十大重倉(cāng)股中，中國(guó)北車、中國(guó)一重均取得了兩成以上的漲幅，中國(guó)南車、中國(guó)重工、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)化學(xué)上漲過(guò)一成。
與此同時(shí)，中國(guó)南車、中國(guó)北車、中國(guó)一重、中國(guó)重工等高鐵概念大藍(lán)籌也頻頻現(xiàn)身其他四只正收益基金的重倉(cāng)池，對(duì)基金凈值增長(zhǎng)功不可沒(méi)。中海量化策略第一大重倉(cāng)股安徽水利則問(wèn)鼎今年以來(lái)最給力的基金重倉(cāng)股，至今漲幅超過(guò)四成。