國(guó)內(nèi)春節(jié)長(zhǎng)假期間，國(guó)外商品期貨價(jià)格出現(xiàn)了不同程度上漲，其中美國(guó)玉米上漲6.5%，美國(guó)小麥上漲8%，美國(guó)棉花上漲8.63%。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織最新發(fā)布的報(bào)告指出，全球食品價(jià)格指數(shù)連續(xù)7個(gè)月上漲，今年1月全球食品價(jià)格指數(shù)達(dá)231點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。國(guó)內(nèi)商品期貨2月9日開(kāi)盤第一天，絕大部分品種開(kāi)門走紅，其中鄭州強(qiáng)麥1109以漲停板報(bào)收。
當(dāng)前階段，支撐國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格震蕩走高的原因主要有二：一是全球流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致的通脹預(yù)期；二是氣候因素可能導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生利多影響。
針對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，我國(guó)央行已經(jīng)在2010年兩次加息，2011年2月9日再次提高存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，此外還不排除近期內(nèi)繼續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金率。盡管上述措施對(duì)商品價(jià)格產(chǎn)生一定程度的利空影響，但由于歐、美、日等西方主要經(jīng)濟(jì)體依然執(zhí)行量化寬松的貨幣政策，因此，中國(guó)央行流動(dòng)性緊縮措施對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的利空影響大打折扣；同時(shí)，流動(dòng)性收縮需要一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，絕非通過(guò)一次加息就可以得到徹底解決；此外，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性緊縮也早有預(yù)期，即使央行出臺(tái)了加息等調(diào)控措施，但因利空影響部分已經(jīng)得到提前釋放，措施出臺(tái)后其效應(yīng)非常有限。
推動(dòng)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格震蕩走高的第二個(gè)因素是天氣因素導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，河南、河北、山東、山西、安徽、江蘇、甘肅、陜西8省冬小麥?zhǔn)芎得娣e達(dá)11595萬(wàn)畝，其中嚴(yán)重受旱面積2536萬(wàn)畝，受旱面積占8省冬小麥播種面積的42.4%。
一般來(lái)講，一場(chǎng)透墑?dòng)晷枰慕邓繎?yīng)該在25毫米以上。盡管2月9日北方地區(qū)普遍降雪，但此次降水量最多達(dá)到5毫米，只能輕微緩解旱情，不能從根本上解除旱情。
其他一些主要小麥產(chǎn)國(guó)，形勢(shì)也不容樂(lè)觀。俄羅斯在遭遇森林大火之后小麥出口禁令實(shí)施了近半年；澳大利亞的小麥生產(chǎn)商連續(xù)遭遇洪水、干旱和氣旋等惡劣天氣。
除小麥之外，我國(guó)南方地區(qū)普遍遭受冷凍天氣。我們食糖主產(chǎn)區(qū)廣西遭受凍災(zāi)的有31個(gè)縣市、霜凍31個(gè)縣市(合計(jì)62個(gè)縣市)。廣西食糖主要產(chǎn)地柳州125萬(wàn)畝甘蔗受災(zāi)，來(lái)賓甘蔗受災(zāi)面積達(dá)155.36萬(wàn)畝，而河池受災(zāi)面積也達(dá)63.63萬(wàn)畝，合計(jì)受災(zāi)面積達(dá)到300多萬(wàn)畝以上。
按照一畝地平均產(chǎn)甘蔗4.5噸以及11.4%出糖率計(jì)算，預(yù)計(jì)今年廣西將少產(chǎn)糖154萬(wàn)多噸，因此2010/2011榨季，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將達(dá)不到先前預(yù)計(jì)的1200萬(wàn)噸，這對(duì)本來(lái)就供給緊張的國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，供給缺口將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。
另外，從2010年11月起，南美大豆播種因受干燥天氣影響不斷推遲；巴西南部的第三大主產(chǎn)區(qū)也受到了干旱的影響。南美洲南部普遍降雨量在500mm左右，但是今年的降水量只有往常年份的40%-60%，最低地區(qū)降水量為50mm，干旱情況較2008/2009年度要嚴(yán)重得多。
除了通脹預(yù)期和農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)預(yù)期之外，還有一些因素對(duì)農(nóng)產(chǎn)價(jià)格也產(chǎn)生直接或間接利多影響。從國(guó)內(nèi)看，2月9日國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，分析當(dāng)前糧食生產(chǎn)形勢(shì)，出臺(tái)了包括提高稻谷最低收購(gòu)價(jià)、增加中央投資、加大旱區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施。這些措施對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也形成一定支撐。從國(guó)外看，美元指數(shù)繼續(xù)在低位震蕩，美元指數(shù)低迷從另外一個(gè)角度對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格產(chǎn)生了利多影響。
總體上看，盡管國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格在今后仍面臨諸多不確定因素，但由于流動(dòng)性過(guò)剩的支撐，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格在未來(lái)的幾個(gè)交易日將延續(xù)易漲難跌的行情特點(diǎn)。建議場(chǎng)內(nèi)多頭輕量持有多頭頭寸，或者進(jìn)行跨商品套利。