原油是化工產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，通過(guò)成本傳導(dǎo)機(jī)制，國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)應(yīng)該趨于一致。國(guó)內(nèi)春節(jié)前，由于埃及緊張局勢(shì)提振，原油期貨連續(xù)兩個(gè)交易日大幅飆升，國(guó)內(nèi)能源化工商品隨著原油價(jià)格飆升呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)。春節(jié)期間埃及事態(tài)緩和，原油價(jià)格持續(xù)大幅回落5.9%，但節(jié)后國(guó)內(nèi)化工期貨品種走勢(shì)卻與原油背道而馳，LLDPE、PVC、PTA三大品種聯(lián)袂上漲，PTA創(chuàng)歷史新高，LLDPE升2.92%領(lǐng)漲。原油風(fēng)向標(biāo)失靈，化工產(chǎn)品“自?shī)首詷?lè)”現(xiàn)象的背后有何特殊原因？原油和化工品期價(jià)影響的聯(lián)動(dòng)性究竟如何呢？
    化工產(chǎn)品的價(jià)格主要由上游成本和自身供求關(guān)系決定。原油價(jià)格的變動(dòng)從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看會(huì)對(duì)化工品期價(jià)有引導(dǎo)作用，但在短期波動(dòng)中，若供求關(guān)系占主導(dǎo)時(shí)他們通常會(huì)出現(xiàn)背離。例如 2007年5月到2007年12月，原油是震蕩上行，PTA價(jià)格震蕩下行，這段時(shí)間兩者相關(guān)系數(shù)為-0.886，是比較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)。究其原因，在這段時(shí)間里，美元持續(xù)貶值以及國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張，導(dǎo)致原油價(jià)格一路大漲，而國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，但由于人民幣不斷升值，下游紡織行業(yè)形勢(shì)不樂(lè)觀，PTA供過(guò)于求價(jià)格一路震蕩下行。
　　2010年7月至今，原油指數(shù)與PVC、LLDPE、PTA指數(shù)的相關(guān)系數(shù)分別為0.73、0.84、0.88。原油與PVC的相關(guān)性相對(duì)弱些，PVC的制備工藝分為乙烯法和電石法兩類，乙烯法以原油作為制備原料，而電石法是以電石作為原料進(jìn)行生產(chǎn)。我國(guó)PVC生產(chǎn)主要依賴電石法，廠家采用電石法生產(chǎn)的占70％以上，其上游產(chǎn)品絕大部分來(lái)自煤炭，因此原油對(duì)PVC價(jià)格的影響相對(duì)較小。
　　近期紐約原油價(jià)格受埃及局勢(shì)的影響經(jīng)歷了一輪“過(guò)山車”行情。埃及銀行陸續(xù)開始重新營(yíng)業(yè)、蘇伊士運(yùn)河維持良好運(yùn)行、穆巴拉克講話、穆巴拉克最終辭職等消息促使油價(jià)不斷下跌。加上中國(guó)央行再次加息、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存連續(xù)第四周出現(xiàn)上漲、汽油庫(kù)存創(chuàng)20年來(lái)新高等因素合力作用，截至2月11日原油價(jià)格跌破每桶86美元關(guān)口，創(chuàng)下自去年11月30日以來(lái)的最低水平，一周跌幅達(dá)到3.88%。
　　近期LLDPE上漲有兩大原因，一方面上游乙烯因裝置進(jìn)入檢修期而價(jià)格繼續(xù)上漲，持續(xù)對(duì)連塑形成成本支撐。連塑即將迎來(lái)春膜需求旺季，且下游工廠也陸續(xù)開工，生產(chǎn)商有備貨需要給多頭增加了信心。另一方面，節(jié)前連塑走勢(shì)一直較疲軟，近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，農(nóng)膜的需求也將因農(nóng)民增加農(nóng)業(yè)種植而增加。因此，受到節(jié)后資金看好需求恢復(fù)和國(guó)內(nèi)供求關(guān)系轉(zhuǎn)好的提振，連塑領(lǐng)漲化工產(chǎn)品。
　　PTA的產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，所以影響PTA價(jià)格的因素較多。一是成本支撐，主要看原油以及PX的價(jià)格走勢(shì)；二是供求關(guān)系，主要看PTA供應(yīng)以及下游紡織服裝行業(yè)的需求情況。由于上游PX裝置故障供應(yīng)偏緊價(jià)格居高不下，聚酯產(chǎn)能預(yù)期投放進(jìn)度快于PTA投放，下游聚酯產(chǎn)品庫(kù)存降至低位，節(jié)后滌絲工廠陸續(xù)開盤，報(bào)價(jià)也延續(xù)漲勢(shì)。棉花高位運(yùn)行對(duì)PTA提振作用明顯，終端消費(fèi)繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于供需面趨緊的預(yù)期支撐PTA期貨價(jià)格創(chuàng)下上市以來(lái)的新高。
　　原油對(duì)PVC價(jià)格的影響相對(duì)較小，更多的要看電石價(jià)格以及下游房地產(chǎn)行業(yè)的消費(fèi)情況。1月上旬，隨著國(guó)家節(jié)能減排政策的結(jié)束，西北地區(qū)停車的電石企業(yè)陸續(xù)重啟，一時(shí)之間國(guó)內(nèi)電石貨源量激增，直接引發(fā)了PVC價(jià)格重心的下滑。但從1月中旬開始，電石市場(chǎng)逐漸止跌走穩(wěn)，直接給予PVC市場(chǎng)較大的支撐。PVC進(jìn)口量的減少及海外部分裝置進(jìn)入檢修季節(jié)，使得PVC的外部壓力大大減輕，這將為PVC價(jià)格的上行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。元宵節(jié)后，全國(guó)氣溫也將逐漸回升，建筑領(lǐng)域的開工率將向正常水平回升，保障房建設(shè)的黃金期即將來(lái)臨，這也將在2011年極大地釋放PVC需求量。另一方面，今年中央一號(hào)文件鎖定水利建設(shè)，而大興水利建設(shè)必將刺激型材、管材等PVC硬制品的需求量。因此雖然原油價(jià)格下跌，但PVC供需偏緊的基本面支撐其期價(jià)上行。