專家：加強(qiáng)監(jiān)控和適度管制，防范國(guó)際資本大進(jìn)大出
2月17日，中國(guó)國(guó)家外匯管理局首度披露了官方估算“熱錢”數(shù)據(jù)，并表示，從總量數(shù)據(jù)分析不支持大量熱錢涌入的判斷。專家和學(xué)者表示，國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)正處于艱難復(fù)蘇進(jìn)程中，有關(guān)方面仍然不能放松對(duì)國(guó)際熱錢的有效監(jiān)控和適度管制，避免大進(jìn)大出，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來不穩(wěn)定因素。
日前發(fā)布的外匯局《2010年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》稱，2010年“熱錢”凈流入355億美元，占外匯儲(chǔ)備增量的7.6%，占當(dāng)年GDP的0.6%；過去10年，“熱錢”年均流入近250億美元，占同期外儲(chǔ)增量的9%。
外匯局國(guó)際收支分析小組相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開放程度不斷擴(kuò)大，跨境資金流動(dòng)規(guī)模明顯增加，長(zhǎng)期呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢(shì)，國(guó)際收支不平衡問題比較突出。為深入分析過去十年我國(guó)跨境資金流動(dòng)狀況，全面準(zhǔn)確介紹我國(guó)“熱錢”等套利資金規(guī)模、特點(diǎn)、原因及影響，外匯局首次對(duì)外發(fā)布本報(bào)告，以后每年在兩會(huì)之前外管局都會(huì)發(fā)布該報(bào)告。中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)有關(guān)人士表示，“外匯局每年披露熱錢數(shù)據(jù)非常必要，這對(duì)有效監(jiān)控我國(guó)跨境資本流動(dòng)，提示風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)際收支平衡有重大意義�！�
“在我們看來，熱錢問題并沒大家想象的那么嚴(yán)重，從總量數(shù)據(jù)分析不支持大量熱錢涌入的判斷�！蓖鈪R局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從企業(yè)具體貿(mào)易行為來看，不是多預(yù)收外匯，而是該付的當(dāng)時(shí)沒付(當(dāng)時(shí)因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響)，負(fù)債增加了，而不是現(xiàn)匯流入增加。另外，從一些具體項(xiàng)目的分析來看，也不支持這個(gè)觀點(diǎn)，盡管服務(wù)貿(mào)易外匯收支客觀上存在真實(shí)性審核困難，但它并不是當(dāng)前“熱錢”流入渠道，反而呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)。
對(duì)于前一階段，市場(chǎng)關(guān)于“熱錢”嚴(yán)重影響國(guó)內(nèi)股市走勢(shì)的看法，外匯局在同一天表示，跨境資金持續(xù)大量?jī)袅魅�，外匯儲(chǔ)備大幅增加，可能會(huì)在一定程度上擴(kuò)大境內(nèi)人民幣流動(dòng)性，從而對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。但影響我國(guó)股市發(fā)展的因素較多，跨境資金流動(dòng)主導(dǎo)境內(nèi)股市運(yùn)行的觀點(diǎn)缺乏數(shù)據(jù)支持。
對(duì)于外匯局的判斷，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪有關(guān)專家和學(xué)者，他們總體認(rèn)為，外匯局的數(shù)據(jù)比較客觀，國(guó)際“熱錢”涌入國(guó)內(nèi)的規(guī)模不會(huì)很大。但專家和學(xué)者們同時(shí)表示，由于國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)仍然處于金融危機(jī)后的艱難復(fù)蘇進(jìn)程中，所以“熱錢”對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將持續(xù)產(chǎn)生負(fù)面作用，所以不能放松對(duì)其的監(jiān)控和適度管制。
“由于世界經(jīng)濟(jì)處于艱難復(fù)蘇之中，熱錢進(jìn)入的重要目標(biāo)就是股市、樓市，以獲取資產(chǎn)價(jià)格上漲收益，這符合熱錢的投機(jī)套利本性，而其也將給有關(guān)經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策帶來麻煩。”商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明告訴記者。
最近，世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織警示，資本流入增加推動(dòng)了匯率大幅升值和資產(chǎn)價(jià)格暴漲，甚至引起金融動(dòng)蕩。大量的跨境資金今年以來炒熱了新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，并使許多國(guó)家的出口行業(yè)承受壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，泰銖自2010年以來升值近12%，馬來西亞吉林特升值近11%，菲律賓比索升值6%，印尼盧比升值5%。一些不堪資金流入壓力的國(guó)家近期開始行動(dòng)。泰國(guó)政府去年底宣布，將對(duì)外資投資當(dāng)?shù)貍氖找嬲魇?5%的利得稅，旨在遏制熱錢過快涌入引發(fā)的劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。在中國(guó)香港，當(dāng)局近期推出了一攬子監(jiān)管措施，防止樓市出現(xiàn)泡沫化傾向。新加坡前不久則通過擴(kuò)大本幣匯價(jià)波動(dòng)區(qū)間來應(yīng)對(duì)通脹威脅。
“在2011年，由于國(guó)內(nèi)存在加息預(yù)期，也引起國(guó)際資本涌入國(guó)內(nèi)的沖動(dòng)，這可能對(duì)我國(guó)國(guó)際資本流入管制帶來更大壓力�！敝袊�(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明對(duì)記者表示。他認(rèn)為，值得重視的是，最近由于中國(guó)政府致力于推進(jìn)人民幣國(guó)際化，資本項(xiàng)目管制在某些領(lǐng)域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過投資于中國(guó)內(nèi)地金融產(chǎn)品或在內(nèi)地使用而回流)，這可能會(huì)降低短期國(guó)際資本流入中國(guó)的成本。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，當(dāng)前堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控是防熱錢利器。他對(duì)記者表示：“防范熱錢的最高境界是將其變冷。防范熱錢需堵疏結(jié)合，一方面由于我國(guó)資本賬戶未開放，可通過清查貿(mào)易項(xiàng)目混雜結(jié)匯、地下錢莊等渠道加大監(jiān)管查處力度，另一方面，要繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控，減少其在資產(chǎn)市場(chǎng)的投機(jī)獲利機(jī)會(huì)，同時(shí)，要加大結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，借此引導(dǎo)熱錢流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、將其變冷。”
針對(duì)外匯局發(fā)布的數(shù)據(jù)，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為其進(jìn)行調(diào)查也進(jìn)行了科學(xué)的統(tǒng)計(jì)，大可不必去質(zhì)疑。由于前期系列政策的影響，中國(guó)應(yīng)對(duì)“熱錢”流入的壓力變小�！盁徨X對(duì)中國(guó)的興趣將會(huì)縮減，從而轉(zhuǎn)向其他新興經(jīng)濟(jì)體�！钡瑫r(shí)表示，另一方面我們則需要防止熱錢以中國(guó)高通脹、房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)價(jià)格泡沫等等情況為理由，引導(dǎo)人民幣貶值預(yù)期，推動(dòng)資本大規(guī)模流出。
據(jù)介紹，外匯局將在下一階段進(jìn)行新的政策考慮。有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一階段，外匯管理部門將密切監(jiān)控跨境資本流動(dòng)，防范和化解“熱錢”流動(dòng)的沖擊。外匯局將繼續(xù)加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)，對(duì)“熱錢”可能違規(guī)流入的重點(diǎn)渠道、重點(diǎn)主體開展有針對(duì)性的專項(xiàng)檢查，保持對(duì)違規(guī)資金流入的高壓打擊態(tài)勢(shì)。