周一滬深股指低開高走放量大漲，收盤時滬指逼近2939點前期高點。我們認為，市場在有效化解存款準備金率上調的緊縮利空之后，近期面臨較為有利的外部運行環(huán)境，滬指本周內有望實現(xiàn)向上突破。

　　緊縮利空有效化解

　　上周五央行宣布自2月24日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至19.5%的歷史高位。央行繼上一次加息后緊接著再調準備金率，意在鞏固貨幣緊縮效果，嚴防CPI再度沖高。
    不過從盤面看，緊縮政策利空已經得到較為有效的化解。一方面，本次上調之后，存款準備金率已經創(chuàng)出歷史新高。普遍認為，23%將是存款準備金率的極限位，后期使用該工具的空間日益縮窄；另一方面，在經歷多次調控之后，投資者已經形成了較為充分的預期，加息或上調準備金率對市場的影響力也在逐步減弱。從歷史上看，除非利率或準備金率上調到足夠高的程度才會出現(xiàn)累積效果導致市場形成拐點，而在預期形成的情況下對市場的沖擊并不大，尤其是在上升趨勢中，往往成為洗盤的契機。
　　同時我們認為，市場流動性方面有望得到一定改觀。盡管1月份M1、M2同比出現(xiàn)急速回落，但其最主要是去年極度寬松條件下的高基數(shù)和前段時間收緊的貨幣政策帶來的效果。而在節(jié)后，隨著1月份新增人民幣貸款環(huán)比出現(xiàn)井噴，M1、M2將會重拾升勢。回顧往年的數(shù)據(jù)，在2010年2月春節(jié)期間，M1、M2存在明顯的剪刀差，這是因為企業(yè)節(jié)前發(fā)放的年終獎導致定期存款即M2上升。節(jié)后由于企業(yè)投資需要，資金流向活期存款，M1便得以迅速反彈。因此我們推斷，2月份M1、M2環(huán)比增速將回升，且M1環(huán)比增速將大于M2環(huán)比增速，這將有利于市場流動性的改善，也有助于行情的延續(xù)。

　　市場熱點持續(xù)活躍

　　近期市場總體運行環(huán)境較為寬松，外盤維持單邊上行的態(tài)勢，而國內各大主要城市樓市調控細則陸續(xù)出臺，鞏固了房地產調控成果。我們預計兩會前后政策面將以落實現(xiàn)有調控政策為主，出臺更嚴厲調控政策的可能性不大，市場有望平穩(wěn)運行。
　　我們認為，在3月和4月中，仍將有大量的個股機會。其中，可重點關注年報預盈預增及高送轉板塊。目前該板塊強勢格局明顯，且有逐步蔓延的跡象。同時，一些前期調整較為充分的新興戰(zhàn)略產業(yè)個股有望出現(xiàn)持續(xù)反彈，前期的投資主線，即受益國家政策持續(xù)扶持的高鐵概念股、水利基礎建設、以及抗通脹題材個股等亦有較大機會。此外，國務院對稀土行業(yè)的加快兼并重組或整合再升級將會帶給稀土新一輪上升機會。

　　向上突破值得期待

　　技術形態(tài)上看，上周滬指兩度向上試探前期高點2939點未果，并在高位收出多根陰線或陰十字星。但在調整過程中市場成交量明顯萎縮，投資者拋售意愿并不強烈，滬指也始終在2900點附近震蕩。經過數(shù)日的蓄勢，前期超買的技術指標得到有效修復，諸多中短期均線快速上行，在調整過程中對股指形成強勁支撐。周一滬指的低開高走，收盤時滬指面臨前期高點2939點僅僅一步之遙，在近期實現(xiàn)向上突破將值得投資者期待。
　　從中期來看，滬指仍處于相對低位，考慮到金融、地產等權重股總體10倍左右的市盈率，當前點位應在大型底部區(qū)域范圍之內。目前，前期重要頭部3478點和3186點的連線在3100點附近對滬指形成一定壓制，預計滬指將在數(shù)周后向上試探該趨勢線。而一旦該中期趨勢線被有效向上突破，則一波較大級別的行情有望展開。