2950點是大盤三個多月震蕩箱體的上沿，也是去年10月反彈后的套牢盤密集區(qū)域。A股近期的強勢本身就說明市場仍具備反彈動力，那么這種動力能否被強化？而長時間的震蕩也說明市場仍存制約因素，那么這些壓力會不會令本次反彈在2950點關(guān)前再次無功而返？
三因素或決定2950姓“烏”姓“浮”
盡管隔夜外圍股市在油價高企的影響下大跌，但3月2日滬深兩市探底企穩(wěn)，實現(xiàn)“六連陽”，充分反映了當前資金的平穩(wěn)心態(tài)。隨著滬綜指逼近2950點，一些新的支撐力和壓力正在出現(xiàn)，能否突破2950點將取決于這兩種力量的對比。
“六連陽”劍指2950
由于北非中東局勢持續(xù)動蕩，近日基本趨穩(wěn)的國際油價在3月1日再度大幅上漲，紐約油價挑戰(zhàn)每桶100美元，創(chuàng)下兩年多以來的收盤價新高。由于油價高企將直接推高生產(chǎn)和生活成本，從而沖擊經(jīng)濟基本面，因此國際油價的再次飆升加深了外圍市場經(jīng)濟復(fù)蘇的憂慮，當日道瓊斯指數(shù)狂瀉168點。
受外圍市場影響，3月2日滬深兩市早盤低開并進一步下探，隨后在銀行、石油等權(quán)重股的帶動下震蕩上揚。盡管10點之后出現(xiàn)一波快速跳水，但午后逐步企穩(wěn)反彈，最終滬指微跌5.11點，實現(xiàn)日K線“六連陽”。
在隔夜外圍股市大跌的背景下，滬深兩市出現(xiàn)探底企穩(wěn)的走勢，充分顯示市場心態(tài)相對平穩(wěn)。繼“新三板”、煤化工等題材股當日繼續(xù)輪番開花后，銀行等權(quán)重板塊的護盤行為也為市場的企穩(wěn)增加了底氣。
1月底以來，A股開始走出反彈行情；經(jīng)歷了2月22日的大跌之后，A股更是迅速恢復(fù)元氣，并持續(xù)跑贏海外市場，一改之前長達一年多的“外強內(nèi)弱”格局，實現(xiàn)彎道超車。本輪反彈的支撐力主要有二：一是大盤及權(quán)重板塊估值低企，令股價下跌空間有限；二是陸續(xù)出臺的產(chǎn)業(yè)政策，成為概念板塊輪番活躍、多點開花的源動力。
不過，A股上方也不乏壓制因素。嚴峻的通脹形勢和流動性壓力一直制約著前期市場的反彈高度，由于3月份到期資金量接近7000億元，因此未來可能再次上調(diào)存款準備金率。
在下有支撐、上有制約的夾層中，A股2月以來小步慢跑，滬綜指即將面對2950點的“天花板”。能否順利攻破該點位，就要看未來市場的支撐力能否抗衡上方壓力。
如何攻破“天花板”
既然此前的上漲緣于估值、題材等因素支撐，那么這些支撐力能否推動滬綜指繼續(xù)上攻并突破2950點？是否會出現(xiàn)新的支撐力或者不利因素，從而對突破進程構(gòu)成影響？
首先，“兩會”和年報能否繼續(xù)成為近期市場的主要推動力。隨著“兩會”的召開，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將浮出水面，受其影響，市場做多熱情仍將持續(xù)，題材股有望在政策驅(qū)動下繼續(xù)輪動，特別是政策支持力度超出預(yù)期的板塊將吸引資金目光。與此同時，年報的公布也有望令業(yè)績超預(yù)期以及“摘帽”的個股受到炒作。
其次，當前A股市場估值水平依然偏低，這種低估值水平會否刺激資金的做多欲望。即使經(jīng)歷了近期的持續(xù)反彈，全部A股和滬深300的2011年預(yù)測市盈率也分別僅為14.73倍和12.37倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板的2011年預(yù)測市盈率也分別降至29.53倍和38.11倍。行業(yè)方面，按照TTM法，房地產(chǎn)和金融兩大權(quán)重板塊當前的市盈率分別為21.11倍和11.19倍，處于歷史低位，相當于將2001年以來的歷史均值“腰斬”甚至“胸斬”。
第三，前期制約A股的通脹壓力可能有所緩解，對構(gòu)成大盤新的支撐力有多大作用。數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)部公布的食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)2月份累計下跌4.71%，跌幅顯著；盡管國際油價上漲推升了國內(nèi)外化工產(chǎn)品的期貨價格，但是其它生產(chǎn)資料價格未出現(xiàn)大幅上漲，國內(nèi)鋼價已下跌兩周，鐵礦石價格上周也出現(xiàn)下跌，動力煤價格更是自去年12月以來便持續(xù)下跌，LME銅期貨在突破10000美元之后也出現(xiàn)震蕩回落。鑒于近期生活資料和生產(chǎn)資料價格跌多漲少，通脹壓力在一定程度上有所緩解。在外圍局勢日趨復(fù)雜、2月份PMI繼續(xù)下降的環(huán)境下，貨幣政策加大收緊力度的可能性不大，這無疑將對市場信心構(gòu)成提振。
當然，要突破2950點依然存在不小壓力。除了此前一直存在的流動性壓力之外，2950點上方有大量的套牢盤，而近期反彈過程中，兩市的日成交金額始終不足3000億，成交量并未有效放大，因此套牢盤對股指的壓制不容忽視。另外，隨著“兩會”的召開，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策將逐步明確，一些政策支持力度低于預(yù)期，或者前期漲幅過高的板塊和個股有“見光死”的風(fēng)險，這也將拖累大盤沖關(guān)。
總體來看，隨著市場逼近2950點，一些新的支撐力和制約因素開始出現(xiàn)。股指能否順利沖關(guān)，歸根到底可能還要取決于“兩會”定下的經(jīng)濟發(fā)展政策基調(diào)以及產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度。畢竟，在當前背景下，超預(yù)期的政策才是激活權(quán)重股、引爆概念股、提振市場信心的關(guān)鍵動力。