近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了對(duì)3月A股市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。綜合各家研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，盡管中東亂局、通脹隱憂仍是影響市場(chǎng)的不確定性因素，但在政策面“維穩(wěn)”的主基調(diào)下，3月的A股市場(chǎng)很難有大的波動(dòng)。

　　興業(yè)證券：關(guān)注A股“維穩(wěn)”紅利的延續(xù)性和強(qiáng)度

　　反向思考中東亂局，關(guān)注石油危機(jī)所引發(fā)的大國(guó)博弈，至少階段性緩解危機(jī)的加速蔓延，從而在預(yù)期層面對(duì)A股有正面影響。當(dāng)前美國(guó)對(duì)中東亂局的態(tài)度已經(jīng)在轉(zhuǎn)變；歐佩克各國(guó)已經(jīng)在行動(dòng)，安撫國(guó)內(nèi)的動(dòng)蕩、加大生產(chǎn)；黃金和油價(jià)漲幅已開始背離。如果油價(jià)如期回落，或者至少不再上漲，我們依然維持對(duì)于2、3月份是上半年最好的反彈時(shí)間窗口的判斷。
　　面對(duì)中東危機(jī)，中央的反應(yīng)很靈敏，2月21日政治局會(huì)議已經(jīng)提出防止經(jīng)濟(jì)大起大伏，我們判斷，后續(xù)大概率將在保民生、維持和諧上下真功夫，全國(guó)兩會(huì)前后是這些利好集中釋放的時(shí)期，如新疆、西藏、內(nèi)蒙古等地區(qū)建設(shè)，保障房、水利建設(shè)等。如此，市場(chǎng)對(duì)于宏觀調(diào)控“壓通脹”可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)心也將緩解。
　　資金面關(guān)注存量資金的再配置。企業(yè)年金投資股票比例提高以及部分銀行融資方案改變等，引發(fā)股市維穩(wěn)的良好預(yù)期。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求旺盛前，產(chǎn)業(yè)資本、居民財(cái)富再配置支持股市資金面，產(chǎn)業(yè)資本減持已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比縮減并處于歷史較低水平。石化轉(zhuǎn)債發(fā)行、存款準(zhǔn)備金繳款的沖擊過(guò)去之后，資金價(jià)格將下行；A股情緒指標(biāo)回升，仍處中度風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。
　　3月的催化劑仍值得關(guān)注。通脹數(shù)據(jù)相對(duì)平穩(wěn)，農(nóng)業(yè)部2月份農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)持續(xù)下降；年報(bào)季報(bào)行情進(jìn)入高潮，自下而上的低估值高增長(zhǎng)股票有反彈的機(jī)會(huì)。

　　國(guó)信證券：震蕩市下平穩(wěn)運(yùn)行概率大

　　從統(tǒng)計(jì)上看，過(guò)往16次兩會(huì)期間漲多跌少，上證綜指上漲11次。漲幅最高的出現(xiàn)在1997年，達(dá)9.10%。跌幅最大的是2008年，達(dá)-8.14%。2010年的跌幅為-1.94%，主要由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)心政策退出預(yù)期的影響。2002年為熊市，但是兩會(huì)期間股市經(jīng)歷了一波反彈，滬指在10個(gè)交易日中上漲7.88%，為漲幅第二大的年份。
　　目前影響市場(chǎng)的兩個(gè)不確定性因素是地緣沖突和通脹的擔(dān)憂。地緣沖突最近從突尼斯、埃及到利比亞，要么是重要的運(yùn)輸通道，要么是石油的產(chǎn)出國(guó)。地緣沖突導(dǎo)致油價(jià)躥高，這將阻礙全球經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程。而對(duì)通脹的擔(dān)憂來(lái)源于油價(jià)的沖擊之外，還有工資收入的提高、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企等因素影響。這兩個(gè)因素確實(shí)需要關(guān)注，但最近的市場(chǎng)運(yùn)行反應(yīng)了一些這種不確定性。　
　　中長(zhǎng)期仍維持通脹預(yù)期放緩的判斷，盡管事實(shí)的通脹數(shù)字還可能向上走高。一是最近靴子密集落地；二是從去年到今年的三次針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)出重手，總體上越來(lái)越有力，針對(duì)性越來(lái)越強(qiáng)，相信房?jī)r(jià)能控制在一個(gè)合理水平；三是2月27日總理答網(wǎng)民問(wèn)中透露的“我們一定能夠管好通脹”，這些都有助于降低通脹預(yù)期。當(dāng)然我們也不排除未來(lái)仍有貨幣從緊的措施。如3月份到期的央票數(shù)量較大，準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)的可能。
　　當(dāng)前仍維持這樣的判斷，春節(jié)后到3月份的走勢(shì)可能會(huì)類似于2010年7月至8月的行情，可視為財(cái)報(bào)行情，目前進(jìn)入到兩會(huì)時(shí)間段。中線上維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷，但市場(chǎng)的高度有限。短期由于一些從緊措施預(yù)期和海外不確定性的干擾，市場(chǎng)有震蕩的可能。投資策略上，建議投資者繼續(xù)關(guān)注景氣度提升和政策支持的板塊。

　　長(zhǎng)江證券：3月份市場(chǎng)會(huì)比較平穩(wěn)

　　在CPI權(quán)重調(diào)整和食品環(huán)比價(jià)格下滑的背景下，2、3月份CPI很難再創(chuàng)出新高。而且，這種可能已經(jīng)為市場(chǎng)所預(yù)期到了。因此，對(duì)于3月份而言，CPI的走勢(shì)將不會(huì)成為市場(chǎng)的最核心因素。
　　在價(jià)格上需要注意的是油價(jià)的變化。盡管利比亞對(duì)世界石油整體供給面的影響較小，但如果利比亞的局勢(shì)蔓延到中東其他國(guó)家的話，影響就會(huì)變大。從美歐目前的狀況來(lái)看，其也很難接受油價(jià)的大幅上漲。我們傾向于油價(jià)相對(duì)可控，但如果沖破120美元的話，我們的判斷勢(shì)必需要調(diào)整。
　　實(shí)體需求會(huì)否出現(xiàn)下滑，目前也成為局部預(yù)期探討的問(wèn)題。對(duì)于工業(yè)生產(chǎn)，我們認(rèn)為，在緊縮效應(yīng)凸顯的二季度，會(huì)經(jīng)歷一個(gè)下滑。但在3月份，實(shí)際的下滑可能不會(huì)看到。目前，領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了回落，價(jià)格高企對(duì)于實(shí)體需求的抑制已經(jīng)明顯顯現(xiàn)。
　　如果經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，政策會(huì)不會(huì)立即放松？我們認(rèn)為這只是市場(chǎng)預(yù)期的一廂情愿，決策者并不會(huì)跟隨市場(chǎng)的預(yù)期走。去年出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下滑之后的政策放松，但那時(shí)的通脹環(huán)境和目前完全不一樣。這次政策調(diào)控的決心更大，如果通脹沒(méi)有到一個(gè)決策層認(rèn)可的區(qū)間，放松很難看到。至少5%左右的波動(dòng)在今年上半年是大概率時(shí)間，這在政策面是一個(gè)不敢亂動(dòng)的區(qū)間。
　　總體上，我們認(rèn)為，3月份的市場(chǎng)會(huì)比較平穩(wěn)。兩會(huì)的召開會(huì)對(duì)一些熱點(diǎn)板塊有刺激，整體市場(chǎng)也有進(jìn)一步走高的機(jī)會(huì)，但可能空間不會(huì)太大。在行業(yè)配置上，二線藍(lán)籌仍是我們推薦的風(fēng)格。具體行業(yè)上我們看好家電、機(jī)械、化工、信息設(shè)備、輕紡以及食品飲料、商貿(mào)零售中的低估值品種。主題配置上，我們看好西藏板塊的表現(xiàn)。3月ST摘帽的布局行情也值得期待。

　　國(guó)海證券：市場(chǎng)總體維持在2600點(diǎn)至3000點(diǎn)

　　對(duì)于市場(chǎng)3月份的走勢(shì)，我們認(rèn)為當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)尚未擺脫“通脹上行、經(jīng)濟(jì)下行”的基本格局�？紤]到可能存在的利空尚未被市場(chǎng)所充分預(yù)期，我們認(rèn)為3月份市場(chǎng)總體維持在2600點(diǎn)至3000點(diǎn)的箱體內(nèi)，趨勢(shì)為震蕩下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎，我們的主要觀點(diǎn)如下：　
　　“通脹上行、經(jīng)濟(jì)下行”的最差組合階段尚未結(jié)束，市場(chǎng)缺乏上行的動(dòng)力。上半年CPI將維持高位，3月份有可能創(chuàng)年內(nèi)新高，盡管市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)于CPI超預(yù)期上漲的預(yù)期開始趨于緩和，但是國(guó)際油價(jià)和國(guó)際糧價(jià)是否繼續(xù)上揚(yáng)仍然存在不確定性，市場(chǎng)短期內(nèi)通脹壓力存在再度上行的可能。此外，去年四季度以來(lái)持續(xù)的緊縮政策帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期將會(huì)初步體現(xiàn)，PMI將面臨下行，工業(yè)增加值也將趨于回落�！�
　　此前市場(chǎng)過(guò)度悲觀的預(yù)期在2月份顯著修復(fù)，并且已經(jīng)部分反應(yīng)了3月份的利好因素，如兩會(huì)召開、通脹壓力階段性緩解等，但是市場(chǎng)并未充分預(yù)期可能存在的利空，如提前加息的可能、中東局勢(shì)的惡化以及緊縮政策累積下的經(jīng)濟(jì)下滑。

　　華寶證券：3月市場(chǎng)值得積極看好

　　3月影響市場(chǎng)情緒的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是：高油價(jià)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速快速下降，市場(chǎng)形成緊縮政策力度減弱預(yù)期；樓市調(diào)控持續(xù)展開，地產(chǎn)限購(gòu)范圍擴(kuò)大可能加快資金轉(zhuǎn)入股市。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍將緩慢抬升，房市資金逐步進(jìn)入股市也將保證市場(chǎng)的流動(dòng)性。我們認(rèn)為3月份的市場(chǎng)值得積極看好，市場(chǎng)將震蕩上行。我們依然看好：煤炭與銅為代表的資源品相關(guān)行業(yè)、農(nóng)業(yè)相關(guān)(包括農(nóng)藥、受益高油價(jià)的化肥行業(yè))以及周期類建筑建材行業(yè)；受益人民幣升值的板塊機(jī)會(huì)，包括造紙、鋼鐵和需要在海外采購(gòu)原料的相關(guān)行業(yè)；兩會(huì)政策預(yù)期相關(guān)的新能源、新材料、新醫(yī)藥以及節(jié)能環(huán)保等行業(yè)中市值不大，估值合理的上市公司；外圍政治動(dòng)蕩帶來(lái)軍工股的交易性機(jī)會(huì)，尤其是航天軍工板塊中有資產(chǎn)注入和重組預(yù)期的公司；挖掘機(jī)為代表的工程機(jī)械類公司。

　　中原證券：市場(chǎng)進(jìn)入估值修復(fù)檢驗(yàn)期

　　我們判斷本輪宏觀調(diào)控或許進(jìn)入了中期，但政策轉(zhuǎn)向仍需要時(shí)間觀察。展望下一階段，急速拉升后的原油價(jià)格與黃金價(jià)格都處于高位，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)劇烈變化，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期也將面臨再度升溫。而隨著國(guó)內(nèi)終端需求的逐步回落、企業(yè)的庫(kù)存壓力加大以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金需求的上升，短期能夠支撐市場(chǎng)的只有相對(duì)合理的估值水平。雖然A股市場(chǎng)能否經(jīng)歷眾多負(fù)面因素的考驗(yàn)尚不確定，但估值本身卻難以成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)上漲的動(dòng)力，預(yù)計(jì)2月份以來(lái)的結(jié)構(gòu)性估值修復(fù)行情將進(jìn)入檢驗(yàn)階段。　
　　市場(chǎng)進(jìn)入估值修復(fù)檢驗(yàn)期，這意味著A股階段性行情演繹將類似于2010年8月至9月的走勢(shì)，維持上證綜指向右走的看法。從某種程度上來(lái)說(shuō)，這也意味著傳統(tǒng)的周期性行業(yè)估值難以得到明顯提高，消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)類股將出現(xiàn)內(nèi)部分化，主題投資成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。今年的兩會(huì)將敲定未來(lái)五年的發(fā)展藍(lán)圖，建議投資者關(guān)注本屆兩會(huì)可能集中的三大主題：民生保障主題、新興產(chǎn)業(yè)投資主題、體制改革主題。

　　浙商證券：兩會(huì)熱點(diǎn)將主導(dǎo)市場(chǎng)行情

　　1995年至2010年，兩會(huì)期間上證指數(shù)上漲的概率為68%，平均漲幅為0.84%。我們以10個(gè)交易日為時(shí)間單位，考察了兩會(huì)前后的市場(chǎng)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)兩會(huì)后的20個(gè)交易日市場(chǎng)存在一定的超額收益。此外，從兩會(huì)前后的50個(gè)交易日來(lái)看，除了2005年和2008年，其余14年累計(jì)收益均大于零。
　　3月份，兩會(huì)熱點(diǎn)將主導(dǎo)市場(chǎng)行情，而2月份CPI數(shù)據(jù)、高油價(jià)以及緊縮性貨幣政策則成為抑制市場(chǎng)上漲的主要因素。我們判斷3月份上證指數(shù)的核心波動(dòng)區(qū)間為2800點(diǎn)至3000點(diǎn)。
　　從本次兩會(huì)的熱點(diǎn)來(lái)看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為政策受益的重點(diǎn)，我們相對(duì)看好節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中，污水處理、清潔能源、LED等子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注。

(資料來(lái)源：Wind資訊)