近期國際上突發(fā)的地緣政治不穩(wěn)定狀況，掀起了又一輪大宗商品熱潮，尤其是油價。倫敦、紐約兩地原油基準(zhǔn)合約均達到三位數(shù)，持續(xù)刷新兩年多以來的新高，倫敦油價更是一度逼近120美元。
不過，與之前的商品熱相比，最近一波的價格上漲呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性”特征。高油價令全球本已有所升溫的通脹形勢變得更加嚴(yán)峻，這也使得黃金、白銀等兼具避險和保值功能的資產(chǎn)魅力凸顯。一些機構(gòu)認(rèn)為，黃金和白銀有望成為今年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)類別，甚至可能超越股市和債券。
商品今年有望擊敗股市
由原油帶動的最近一輪大宗商品漲勢，使得這類資產(chǎn)相對于股票、債券等其他投資標(biāo)的的回報優(yōu)勢日漸顯現(xiàn)。
來自彭博資訊的數(shù)據(jù)顯示，覆蓋24種大宗商品收益率的標(biāo)普GSCI總回報率指數(shù)在上個月累計上漲3.8%，創(chuàng)下連續(xù)六個月上漲的新紀(jì)錄，此前出現(xiàn)這么長的連續(xù)上漲還是在2004年。
與此同時，覆蓋45個國家和地區(qū)股市的MSCI所有國家世界指數(shù)同期回報率為3%，其中包括了股息；而在債券市場，根據(jù)美銀美林編制的指數(shù)，截至2月25日，全球公司債和政府債券2月份的漲幅為0.13%。
由此，大宗商品回報率連續(xù)第三個月?lián)魯×藗凸善辟Y產(chǎn)，創(chuàng)下2008年6月份以來最長的“連勝”紀(jì)錄。
法國興業(yè)銀行的分析師杰雷米指出，隨著日益增大的通脹壓力壓制全球股市的漲勢，今年，大宗商品的表現(xiàn)有望跑贏中國、巴西等新興股票市場。杰雷米指出，即使價格上漲，新興經(jīng)濟體仍然要消耗大量的原材料。與此同時，新興經(jīng)濟體央行不斷采取的加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等旨在應(yīng)對應(yīng)對通脹的緊縮措施，則抑制了股市的表現(xiàn)。
黃金白銀突圍“商品熱”
值得一提的是，在近期的大宗商品上漲中，并非所有類別商品的價格都在單向上升。包括農(nóng)產(chǎn)品和基本金屬在內(nèi)的很多商品的價格都在持續(xù)劇烈波動，而真正表現(xiàn)強勢的，除了跟產(chǎn)油區(qū)局勢直接關(guān)聯(lián)的原油，就只剩下黃金和白銀。
上周三，國際金價報收于1437.7美元，連續(xù)第二天創(chuàng)出歷史收盤新高。與此同時，白銀價格也創(chuàng)出30年新高，3月白銀期貨一度達到34.93美元，為自1980年3月6日以來的最高水平。自1月底國際上頻現(xiàn)地緣政治不穩(wěn)定因素以來，黃金和白銀價格幾乎一直在單邊上行。
瑞銀的分析師希克森表示，隨著中國、印度等很多新興經(jīng)濟體開始加大政策收緊，以防止經(jīng)濟過熱風(fēng)險，今年各國對于大宗商品的需求總體上會有所減弱，不像在過去兩年經(jīng)濟反彈的最強勁時期。鑒于此，他認(rèn)為，銅、玉米、橡膠等大多數(shù)商品的價格在未來幾個月可能出現(xiàn)回調(diào)。
分析人士注意到，近期，中國等新興經(jīng)濟體的制造業(yè)活動指數(shù)均不同程度出現(xiàn)降溫，表明實體經(jīng)濟的需求可能有所下降。
不過，黃金卻有所不同，特別是在地緣政治因素增多、全球通脹壓力加大的大環(huán)境下。�？松赋�，地緣政治動蕩和通脹擔(dān)憂引發(fā)的避險和資產(chǎn)保值需求，將令黃金、白銀成為今年最熱門的資產(chǎn)類別。
研究機構(gòu)Goldcore公司的分析師認(rèn)為，考慮到近期的國際局勢、通脹形勢以及供需基本面情況，黃金和白銀價格近期有望繼續(xù)沖高，幾周內(nèi)有望分別達到1500美元和40美元。
金銀保值優(yōu)勢凸顯
希克森也認(rèn)為，市場上對通脹或是地緣政治風(fēng)險的擔(dān)憂越多，就會有越多的人購買黃金避險。他同樣預(yù)計，未來6個月，金價將升至每盎司1500美元。
分析人士指出，今年全球經(jīng)濟的一個共同主題，就是通脹壓力的增大。很多新興經(jīng)濟體都已啟動了多次加息和其他的緊縮措施，而歐元區(qū)、英國等發(fā)達經(jīng)濟體也在為提早啟動加息做準(zhǔn)備。通脹升溫，使得黃金、白銀等貴金屬的保值優(yōu)勢凸顯。
以亞洲為例，越南2月份的CPI漲幅達到12.31的兩年高點，印度1月份的通脹率超過8%，接近十個月來最高水平。另外，新加坡1月份的通脹率達到5.5%的兩年高點，馬來西亞的通脹水平也達到至少一年半以來的高點。
上周，巴西央行宣布了三個月以來的第二次加息，將利率上調(diào)至11.75%，創(chuàng)下全球利率最高水平，凸顯當(dāng)局面臨的通脹壓力。
即便是在發(fā)達經(jīng)濟體，通脹的風(fēng)險也日益受到市場和決策當(dāng)局的關(guān)注。歐元區(qū)2月份的通脹率達到2.4%，創(chuàng)28個月來的新高，這也是歐元區(qū)通脹率連續(xù)第三個月超過歐洲央行為維持物價穩(wěn)定設(shè)定的2％的警戒線。歐盟委員會預(yù)計，由于能源和農(nóng)礦產(chǎn)品價格上漲，今年大部分時間內(nèi)，歐元區(qū)通脹率都將在2％以上，到年底才有望回落到2％左右。歐洲央行的不少官員已暗示，可能很快啟動加息。
英國1月份CPI升至4％的兩年多來最高水平，央行預(yù)測，通脹率近期內(nèi)仍將在4％到5．5％的高位徘徊。英國央行行長金恩上周警告說，油價如果繼續(xù)飆升，可能使得英國通脹率居高難下。
“通脹警報”全面拉響，讓企業(yè)和個人紛紛加大了對于黃金、白銀等資產(chǎn)的投資，這類資產(chǎn)往往被視為抗通脹的最佳選擇。全球最大的白銀ETF截至本月1日的持倉升至10693.68噸，為1月14日以來最高水平。
黃金市場則活躍著中國的身影。瑞銀預(yù)計，在今年頭兩個月，中國的黃金購買量達到200噸，是全球最大的買家之一。另一個黃金大買家則是印度。